上市公司高派现股利政策研究——以洋河股份为例

摘  要

股利政策是上市公司的重要财务政策之一，好的股利政策不仅能激励股东，吸引潜在投资者，还可以向市场传递企业经营向好的信号，树立良好形象，以吸引更多的投资者。

股利政策中，尤以派发现金股利最为吸引中小股东。但是派发金额并不是越高越好，如果超出企业自身资金能力，必定影响企业未来的发展。所以，本文针对近年来投资者关注的高派现股利政策作为研究对象，选择白酒行业中的持续高派现企业——洋河股份作为案例，深入研究上市公司高派现股利政策的各方面动因。结合相关年报数据，研究发现洋河股份持续高派现与最大股东的意向密切相关。其次，因为投资机会不多且企业偏向稳健保守的投资策略，故更倾向于派发高额现金股利。尽管洋河股份经营良好，有充足的资金支撑高派现，但高派现政策并没有在短期内给企业带来显著的市场反应。所以，建议洋河股份及同类型公司调整股利政策，积极稳步探索多元投资渠道，重视科技研发投入，努力提升企业盈利能力，重视小股东利益,以使企业有更长足稳健的发展。

关键词　洋河股份；股利政策；现金分红；高派现

目  录

摘要 I

引言 1

一、股利政策理论与现状 2

（一）股利政策概述 2

1.“一鸟在手”理论 2

2.利益输送理论 2

3.信号传递理论 2

4.代理成本理论 2

（二）我国上市公司股利政策存在的问题 3

1.现金分红不连续、不稳定 3

2.股利政策单一 5

3.市场监管力度还不够成熟 6

二、洋河股份高派现股利分配现状 6

（一）洋河股份简介 7

（二）洋河股份高派现股利政策及在同行业中的比较 7

三、洋河股份高派现股利政策分析 11

（一）财务因素分析 11

1.盈利能力分析 11

2.偿债能力分析 12

3.营运能力分析 14

4.现金流量分析 16

（二）非财务因素分析 17

1.股权结构与股东因素 17

2.投资机会 18

3.政策影响 19

4.疫情影响 21

四、总结和建议 22

（一）总结 22

（二）建议 22

1.企业视角 22

2.监管视角 23

结束语 25

参考文献 26

致谢 27