上市公司融资能力影响因素实证研究—以我国百货行业为例
摘 要
2016年11月11日，国务院出台《关于推动实体零售创新转型意见》以促
进零售业线上线下深度融合，促进多业态共同发展，该政策大力支持行业战略升
级与转型，为中国重构零售新格局指明了方向。近年来，互联网技术的不断升级
带来了电商平台的发展与繁荣，但随着电子商务的不断成熟，线上零售逐渐进入
瓶颈期，此时新零售模式的出现给传统百货业和电商平台带来转型契机，各大百
货商纷纷选择开启线上线下与物流融合发展的商业模式，而在百货业转型新零售
模式的关键时期，企业周转资金的需求较大，需要企业充分利用融资渠道，获取
充足资金，同时合理规划投资方向和投资规模，提高其收益并控制风险，可见，
资金的合理筹集与有效利用对企业竞争力的培养和长远发展具有决定性作用，因
此，新零售模式下百货业的投融资问题研究意义重大。
本文以商业百货行业68家上市公司为样本,基于2008-2013年的样本数据,对资本结构的影响因素进行实证研究。实证检验结果表明:规模、成长性、营运能力、资产抵押价值与资本结构正相关,流动性、产品特殊性与资本结构负相关。最后根据研究结果,对商业百货的资金运营和发展方向提出了合理建议。
关键词：资本结构；商业百货；上市公司；实证研究
目 录
摘 要 4
一、前言 7
二、我国百货行业经营现状 7
（一）我国百货公司经营环境分析 7
1、社会消费品零售额增速下降，网络购物市场规模大幅增加 8
2、我国城镇居民人口数量上升，消费水平增速放缓 10
3、社会环境 10
（二）我国百货公司规模及经营状况 11
1、我国百货公司规模变动较大 11
2、百货店营业面积变动很大 11
3、我国百货公司经营状况恶化 12
三、研究设计 13
（一）样本选取及指标分析 13
1、样本选取 13
2、经营绩效测度 13
（二）变量指标选取 15
（三）实证分析 19
四、结论和政策建议 22
（一）结论 22
（二）政策建议 23
1、回归零售本质，精准定位消费群体 23
2、拓展线上线下业务，实体与线下兼顾 24
3、尝试多元化经营、多业态融合发展 24
4、转变联营模式，探索不同经营模式 25
5、优化资本结构，构建合理的股权结构 26
参考文献 26
