突发事件对证券市场收益的影响

中文摘要

金融越来越成为当代经济的关键。金融的运行不仅直接影响着经济建设的进程，而且在非常大的程度上关系着社会发展的状况。而金融市场又是资金供求双方交易金融工具、完成资金流通的重要场所，因此金融市场上各种金融工具的收益表现自然成为整个国家经济运行情况的风向标。自从党的十八大以来，我国进行了一系列旨在提高金融服务实体经济的能力、提高金融市场运行的效率、促进金融资产价格的市场化、提高金融机构和金融市场的风险控制能力的金融改革，并取得了相应的成果。然而，随着社会的进步和科技的发展，不论世界上哪个国家都无法避免本国各行业之间、各地区之间以及与其他各国之间的不同行业和不同地区之间的相互联系愈加紧密的情况。尤其在当前网络信息技术十分发达的背景下，庞大的信息每天都会以极快的速度进入到人们的视线。在此背景下，突发事件在被便捷的信息获取渠道传送到大众身边的前提下，可能会引起多个行业和地区的动荡，在极短的时间内引发舆论的热度以及不同利益主体的迅速反应。本文就将在结合参考文献的基础上运用事件研究法和相关统计学知识对近几年来造成较大社会影响的突发性事件对股市收益的影响是否显著、市场的记忆性和恢复性作一个较简单的探究。

关键词：突发事件；股市收益；事件研究法；股票市场的记忆性；股票市场的恢复性。

目录

一、 绪论 1

（一） 问题的提出 1

（二） 研究意义 1

二、 理论基础与研究方法 1

（一） 估计正常收益及异常收益所用到的事件研究法 1

（二） 事件研究法的步骤： 2

1． 样本的获取 2

2． 正常收益模型的选取 2

（三） 异常收益及其检验 3

1． 异常收益的计算 3

2． 异常收益的检验 3

三、 实证分析 4

（一） 事件研究 4

1． 研究的事件确定 4

2． 估计期间的选择 4

3． 样本股票的选择 4

4． 估计正常收益的方法 4

5． 估计异常收益率 7

6． 异常收益率显著性的检验问题 9

7． 现象分析 10

（二） 探究公司财报指标对股票收益波动的影响 11

1． 股票收益波动的衡量指标 11

2． 回归分析 12

四、 结论及政策建议 15

（一） 结论 15

（二） 政策建议 15

参考文献 16