目 录
证券投资技术分析主要理论
证券投资技术分析方法
技术分析方法应用时应注意的问题
内 容 摘 要
技术分析是证券投资分析中常用的一种分析方法，各种理论和技术指标都经过几十年甚至上百年的实践检验，在今天看来仍然具有指导或参考意义。由于技术分析运用了广泛的数据资料，并采用了各种不同的数据处理方法，因此受到了投资者的重视和青睐。技术分析法不但用于证券市场，还广泛应用于外汇、期货和其他金融市场……
证券投资技术分析方法研究
技术分析，是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法，究其本源是相对于基本分析而言的，在证券市场上起着非常重要的做用。要想做好技术分析，掌握市场发展方向，研究者就必须以技术分析理论为基础、以技术分析方法为重点，开展技术分析活动。
技术分析的主要理论
（一）道氏理论
1、道氏理论的主要原理： 1.市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。2.市场有三种波动趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。3.成交量在确定趋势中起很重要的作用。4.收盘价是最重要的价格。
关于市场的三种波动趋势：1.主要趋势：又称长期趋势、基本趋势，是指连续1年或1年以上的股价变动趋势；主要趋势为上升的股市称为牛市，主要趋势为下跌的股市称为熊市。2.次要趋势：也称次级趋势、中期趋势，它是相对于主要趋势而言的，是指在主要趋势的演进过程中发生的与主要趋势反向运动的趋势，即在上涨的主要趋势中出现的回档下跌，在下跌的主要趋势中出现的反弹回升。通常一个主要趋势中总会出现二三次次要趋势。3.短暂趋势：又称日常波动，通常指6日内的股价变动趋势。道氏理论认为短暂趋势是由人为操纵形成的，与反映客观经济态势的中长期趋势本质不同，既不重要又难以利用，可以不予理睬。
主要趋势的判断：判断主要趋势的依据是工业和运输业股价平均数同时或一先一后达到新高点或新低点。如果两种股价平均数从低价位上升，它们的最高价表现为一浪比一浪高，而回档的低价也一浪比下浪高，表示主要趋势为牛市。相反，如果工业和运输业股价平均数从高价位下跌，它们的最低价表现为一浪比一浪低，反弹的高价也一浪比一浪低，表明主要趋势为熊市。
2、道氏理论的局限性 1.理论的结论落后于价格变化，可操作性比较差；2.侧重于长期分析，只对大形势的判断有较大的作用，对于每日每时都在发生的小波动则显得有些无能为力。 3.有些内容已经过时。如：用运输业的变动代表整个经济的景气状况已不符现实情况。
（二） K线理论
1、K线的定义：K线又称日本线或蜡烛线，是用以记录某一证券在每个交易时间单位（日、周、月、季和年等）内的开盘价、收盘价、最高价和最低价的一种柱状线条。特点：简单、直观、实用 。
2、K线的构成：由影线和实体构成。 1.影线：用于表示最高价和最低价，分为上影线和下影线，在实体上方的影线为上影线，在实体下方的影线为下影线。2.实体：用于表示开盘价和收盘价，分为阳线和阴线，收盘价高于开盘价时为阳线，反之为阴线。
3、单根K线的基本形状及其含义。 单根K线从形状上可分为三类：阳线、阴线、十字转机线。１.阳线：（收盘价高于开盘价） ①光头光脚小阳线 ②光头光脚长阳线 ③带上影线的阳线 ④带下影线的阳线 ⑤带上下影线的阳线 。具体分析：①光头光脚小阳线：当日以最低价开盘，最高价收盘，但上下价位波动有限，表示买方力量强于卖方，然而双方力量对比并不悬殊。光头光脚小阳线位置如果在股价上升趋势的高价位区，表明买方力量已经开始削弱；如果 在股价下跌的低价位区，表明买方已开始积聚力量；如果在盘整局面中，表明买方力量开始增强。②光头光脚长阳线：光头光脚长阳线表明买方气势强盛，实体起长，表明买方力量越强。当出现在低价位区时，特别是股价在低价位区盘旋已久而出现长阳线，表明买方爆发出极强的力量，如有大成交量配合，可看作买入信号；当出现在高价位区时，可能表明人气将会更旺，股价还会上扬，也可能表明人气最后一次释放，股价已近天价，即将转而下跌；当出现在盘局中时，一般来说表示股价将向上突破盘整局面。 ③带上影线的阳线：带有上影线表明买方曾将股价推至较高价位，但遭卖方打压，使股价上升气势爱到抑制。买卖双方力量强弱对比要看实体与上影线的长短。实体越长，说明买方势力越强；上影线越长，说明卖方力量越大。如果在股价上升趋势中出现上影很长的阳线，很可能是股市反转下跌的信号。④带下影线的阳线：带下影线的阳线表明开盘后股价曾一度遭到卖方打压，下跌至最低价后受到有力支撑，股价逐渐回升，最终以当天最高价收盘。实体越长，买方力量越强；下影线越长，表明卖方有潜在的实力。⑤带上下影线的阳线：带上下影线的阳线表明买卖双方争斗激烈，股价来回振荡，最终的收盘价高于开盘价，买方获得小胜。可根据实体和上下影线的长短来分析双方力量对比，实体越长，长于上下影线，表明买方力量较强；影线长于实体，特别是上影线长于实体，表明卖方潜力较大。２.阴线：（收盘价低于开盘价）①光头光脚小阴线 ②光头光脚长阴线 ③带下影线的阴线 ④带上影线的阴线 ⑤带上下影线的阴线。 具体分析：①光头光脚小阴线：意味着当日以最高价开盘，最低价收盘，表明卖方力量稍强，但上下价位波动有限，表明力量对比尚未发生根本变化。 小阴线如果出现在高价区，说明双方力量对比已发生微妙变化，买气开始消退，卖方开始积聚力量；如果出现在低价区，说明卖方打压力量已减弱；如果出现在盘整局面中，说明卖方力量可能已开始增强。②光头光脚长阴线：是卖方气势强盛的表现，实体越长，表明卖方力量越强。如果出现在低价区，可能表示的是卖方疯狂出货的开始，股价还要下跌，也可能表示的是卖方在低价区位的最后一击，底部已在眼前；如果出现在高价位区，如果次日为低开盘，大势极有可能反转下跌，为卖出信号；如果出现在盘局中，一般来说表示股价将向下突破盘整局面。③带下影线的阴线：表明卖方力量强大，开高走低，但在低价位遇到买方抵抗，股价在收盘前回升。买卖双方力量对比要看实体与影子的长短，实体越长，表示卖方力量越强；下影越长，则表明买方抵抗力量越强。如果下跌趋势中出现下影很长、实体较短的下影阴线，再加上有成交量配合，很可能是股价反转的信号。④带上影线的阴线：表示开盘后买方曾将股价推至最高价，但卖方力量非常强大，将股价压至最低价收盘。可根据实体和上影线的长短分析买卖双方的力量对比，实体越长，卖方力量越强；上影线越长，越能显示买方的潜在实力。⑤带上下影线的阴线：表明买卖双方争斗激烈不相上下，股价来回震荡，最终收盘价低于开盘价，卖方获得小胜。可根据实体和上下影线的长短来分析双方力量对比，实体长于上下影线，表明卖方力量强；影线长于实体，特别是下影线长于实体，表明买方潜力较大。３.十字转机线：（收盘价与开盘价相同）①十字线 ②T字线（蜻蜓线）③倒T 字线（墓碑线）④一字线 十字转机线阴阳的确定：如果当日收盘价高于前一交易日收盘价，为阳十字转机线（用红色表示）；如果当日收盘价低于前一交易日收盘价，为阴十字转机线（用青绿色表示）； 如果当日收盘价与前一交易日收盘价相同，则与前一交易日K线的阴阳性相同（颜色同前一交易日）。具体分析： ①十字线：十字线的出现，表明买卖双方几乎势均力敌，不分上下。如果十字线的上下影线相等，则阳十字线代表买方力量稍强，而阴十字线代表卖方力量稍强；如果十字线上下影线不等，则上影线长于下影线表示卖方力量较强；下影线长于上影线则表示买方力量较强。在高价位区出现十字星，后市往往转跌，在低价位区出现十字星，后市往往转好。②T字线：开盘价、收盘价、最高价相同，说明买方力量稍强。 若出现在高价位区，并有成交量配合，表明卖方力量较强，行情不看好；若出现在低位，则后市有看好的态势。③倒T字线：开盘价、收盘价、最低价相同，显示升势乏力。若出现在高价位区并有成交量配合，则后市不容乐观。④一字线：一般是在跳空涨停或跌停且成交量不大时出现。若跳空涨停，预示后市还可看好；若跳空跌停，预示行情还将下跌。 4、几种典型的K线组合 ：1.三阳线组合：俗称“红三兵”。如果该组合出现在上升初期，说明市场人气旺盛，后 市看好，可以适当买入或持筹待涨。2.上升抵抗组合：价格上升过程中，有涨有跌，涨多跌少。在这种情况下，逢高出货，逢低进货是最佳选择。由于行情整体上处于上升之中，持筹待涨也是良策。3.三阴线组合：俗称“三只黑乌鸦”。该组合表明市场看跌，卖强买弱，导致价格连续下跌。此时应该观望或退出。4.下跌抵抗型组合：行情呈下跌趋势，但途中有小阳线出现，即下跌之中有反弹，这种组合出现时，应逢高卖出，一般也不宜低位再买进。5.均衡盘整型组合：价格上有阻碍，下有支撑，说明行情进入买方、卖方势均力敌的阶段，这种状态只适宜在掌握行情规律的基础上，高抛低吸。 6.反转突破型组合：价格连续下跌后突然出现一根光头大阳线，且基本覆盖三根下跌阴线，说明买气极盛，行情出现反弹信号。7.反转下跌型组合：先是连续出现三根阳线，然后出现一根光头阴线，把阳线全部覆盖，这说明卖方力量极其强大，大大超过买方。一旦出现这种组合，则是行情看跌的信号。
(三) 支撑压力法
1、支撑压力法简介：在由价格数据所绘制的图表中，按照一定的方式和原则画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格未来有可能停顿的位置。所画的直线即为支撑线或压力线，也被称为切线。
2、支撑线和压力线的涵义。（1）支撑线（support line）：也称抵抗线，是用来表示价格下跌得到支撑时所在的价位的直线。所谓支撑，是指价格下跌到某一价位附近，会出现买方增加、卖方减少的情况，从而使股价暂停下跌甚至反弹上升。（2）压力线（resistance line）：又称阻力线，是用来表示价格上涨遭受阻力时所在的价位的直线。所谓阻力是指股价上涨到某一价位附近会出现卖方增加、买方减少的情况，从而使股价暂停上涨甚至反转下跌。
3、支撑线和压力线的相互转化。支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以相互转化的。二者发生相互转化的条件是被有效的足够强大的价格变动突破。支撑线被突破后会转化为压力线，压力线被突破后会转化为支撑线。支撑线与压力线被突破是中期趋势和长期趋势反转的重要信号。 4、支撑线和压力线的理论依据：支撑线和压力线的主要理论依据来自投资者的心理因素。（1）支撑线的形成：当股价从支撑价位反弹上升时，在支撑价位没有买入股票的投资者会后悔没有买入，卖出股票的投资者也会后悔卖出，他们都盼望股价跌回后再买入以弥补过错。于是，当股价反弹后又下跌至支撑价位附近时，原先在支撑价位没有买入的投资者和已经卖出的投资者会纷纷买入，这样就使股价再次反弹上升，从而形成支撑线。（2）压力线的形成：当股价从压力价位回档下跌时，在压力价位没有卖出的投资者后悔没有卖出，买入的投资者后悔买入。于是，在股价下跌后又上升到压力价位附近后，原先在压力价位没有卖出的投资者会卖出，原先在压力价位买入的投资者也会卖出，这样就使股价再次被拉下，从而形成压力线。
5、常用的几种支撑压力线：趋势线和轨道线、黄金分割线和百分比线、扇形线、速度线和甘氏线。1.趋势线和轨道线 （1）趋势线 ①含义：是描述价格趋势的直线，由趋势线的方向可以看出价格的趋势。②画法：在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线，注：上升时画在价格线下面，下降时画在价格线上面。③作用：第一，对价格今后的变动起约束作用。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。但当被突破后，则原来是支撑线的将起压力作用，原来是压力线的将起支撑作用。第二，趋势线被突破后，表明价格下一步的趋势将可能是反方向的。④用法要点：第一，必须确实有趋势存在，即能确认出两个依次上升的低点或两个依次下降的高点。第二，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。 （2）轨道线（又称通道线或管道线） ①画法：在得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。先有趋势线，后有轨道线，轨道线基于趋势线而存在。②作用：与趋势线组成轨道，限制价格的变动范围，使价格只在轨道里变动。提供趋势转变的信号：对轨道线的突破表示原来趋势的加速；无力到达轨道线表示趋势减弱，是趋势将要改变方向的预警信号 2.黄金分割线和百分比线（1）黄金分割线：用趋势的转折点（极点）的价位乘以黄金分割数，在所得价位处画出的水平直线。（2）百分比线：某个上涨或下跌过程的最低点价位，加上最低点与最高点的价差与特定百分比数或黄金分割数的乘积，在所得的价位处画出的水平直线即为百分比线。3.扇形线、速度线和甘氏线 。这三种支撑压力线的共同特点是找到一点（通过是下降的低点和上升的终点），然后以此点为基础，向后画出很多条射线，这些射线就是未来可能的支撑线和压力线。（1）扇形线 ①画法：从一点出发画三条趋势线组成扇形线。 在上升趋势中，先以两个低点画出第一条上升趋势线；如果价格向下回落，跌破了刚画的第一条上升趋势线，则以新出现的低点与原来的第一个低点相连接．画出第二条上升趋势线；之后，如果第二条趋势线又被向下突破，则同前面一样，用新的低点与第一个低点相连接接，画出第三条上升趋势线。依次变得越来越平缓的这三条直线形如张开的折扇，扇形线由此而得名。同理可得到下降趋势中的扇形线。②扇形原理：所画的第三条趋势线一经被突破．则趋势将反转。（2）速度线 ①画法：找到一个上升或下降过程的最高点和最低点，然后将高点和低点的垂直距离三等分；连接高点(在下降趋势中)与1/3和2/3分界点，或连接低点(在上升趋势中)与1/3和2/3分界点，得到两条直线。这两条直线就是速度线。一旦有了新高或新低，速度线将随之发生变动。②运用速度线的基本思想：用于判断趋势是否将要反转：在上升趋势的调整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方的2/3速度线，则价格将试探下方的1/3速度线。如果1/3速度线也被突破，则预示价格这一轮上升已经结束，将进入下跌趋势。在下降趋势的调整之中，如果向上反弹的程度突破了位于下方的2/3速度线，则价格将试探上方的1/3速度线。如果1/3速度线也被突破，则预示价格这一轮的下降已经结束，将进入上升趋势。（3）甘氏线 ①甘氏线的内涵：甘氏线是从一个点出发，依一定的角度，向后画出的多条直线，分为上升甘氏线下降甘氏线两类。每条直线都有一定的角度，这些角度的得到都与百分比线中的数字有关。每个角度的正切或余切分别等于百分比数中的某个分数。每条直线都有支撑和压力的功能，但这里面最重要的是1×1、2×1和1×2线，角度分别为45度、63.75度和26.25度。其余的角度虽然在价格的波动中也能起一些支撑和压力作用，但重要性都不大，都很容易被突破。②画法：首先找到一个点，然后以此点为中心按照不同的角度向上或向下画出数条射线。被选择的点一定是显著的高点和低点，如果被选到的点是高点，则应画下降甘氏线。如果被选到的点是低点，则应画上升甘氏线。
应用支撑压力理论应注意的问题：
1.无法及时确认支撑压力线是否被有效突破。
往往要等到价格已经偏离很远的时候，才能够肯定突破成功和突破失败。
2.采用多种方法得到的支撑压力线，难以确定哪条更为准确。
二、证券投资技术分析方法
1、图表解析法：即通过市场行为所构成的图表形态，来推测未来的股价变动趋势，可分为线性分析及图形分析。①线性分析：主要是通过Ｋ线组合的特点，以日线图中三至五天的行情变化为对象，对短期股价走势所作的分析，许多时候必须返它放在长期行情中去分析理解，一般有三种Ｋ线组合形态，分别代表上升线势行情，反弹线势行情和下跌线势行情。上升行情中出现极线的情形即称为二颗星、三颗星，此时股价上涨若再配合成交量放大，即为可信度极高的买进时机，股价必再出现另一波涨升行情。在底价圈内，行情出现长长的下影线时，往往即为买进时机，出现买进信号之后，投资人即可买进，或为了完全起见，等候行情后弹回升之后再买进，若无重大利空出现，行情必定批弹。在高价圈出现十字线(开盘收盘等价线)，并留下上下影线，其中上影线较长，此情形表示股价经过一段时日后，已涨得相当高，欲振乏力，开始要走下坡，这是明显的卖出讯号。
2、图形分析：证券价格经过一定时间的盘档整理后，图形上形成有一定规律的几何形态，它们分别反映着证券价格变动的不同特点，据此可对股价的未来变动趋势是反转抑或盘整作出判断，此即图形分析，形态分类大致可分为反转形态、整理形态及缺口和趋向线等。反转形态：指股价趋势逆转所形成的图形，是股价由涨转跌，或由跌转涨的信号，包括头肩顶、头肩底、Ｖ型反转、多重顶(底)、潜伏底等等。整理形态：是指股价经过一定时间的快速变动后，即不再前进而在一定区域内上下窄幅变动，直到有效突破才又继续原来的趋势，这类形态包括对称三角形、上升三角形、下降三角形、型、矩型、旗型、盘型、头肩整理形态等等。缺口：是指股价在快速大幅度变动中有一段价格没有任何交易，显示在股价趋势图上是一个真实区域，这个区域称之为缺口。缺口分普通缺口、持续性缺口与消耗性缺口等四种，普通缺口多在盘整时期形成；突破性缺口形成于反转或整理形态后，表示真正突破已实现；持续性缺口在上升或下降途中出现，可用来量度未来后市继续波动的幅度；消耗性缺口一般伴随快的、大幅的股价波动，出现于恐慌性抛售下跌或消耗性上升的末段。趋向线：连接股价波动高点的直线为下降趋势线，连接股价波动低点的直线为上升趋势线。下降趋势线是每次回升的阻力位；上升趋势线是每一次回落的支持位，向上突破阻力位，向下跌穿支持位分别为入货和出货信号，趋势性愈平这种技术分析的可信程度越大。
3、技术指标分析法
技术指标是由价格、成交量、涨跌股票数及涨跌时间等运用数学上的计算程式计算而得，运用技术指标分析比图形分析更加准确。各种技术指标归纳起来可分为以下三类。
①“价格平滑”指标。是采用移动平均的方法计算而得的价格平均数，最典型的是移动平均线，派生指标有乖离率(BIAS)，平滑异同移动平均线(MACD)等。
②“买卖双方能量对比”指标，买卖双方的力量对比是价格变动的直接推动力，买方力量强，则价涨；卖方力量强，同价跌。通过比较一段时间内价格涨跌的规律性可用来分析买卖盘的实力和意向，进而判断股价的变动趋势，常见的这类指标有威廉指标(％R)、相对强弱指数(RSI)、随机指数(KD)和涨落指数(ADL)，动量指标(DMI)及心理线(PSY)等。
③市场动力指标。一切外部力量对证券价格的作用最终均集中体现在资金的增减变化之上，而资金的流向又通过成交量表现出来，所以成交量是价格的先行和推动力，市场价格变动必须有量的配合，价格升降而成交量不相应升降，则市场价格变化趋势难以维持，据此，用成交量的增减变动得出的“市场动力”指标可用来判定价格变动方向，这类指标有成交量(V)、能量潮(OBV)等。
三、技术分析方法应用时应注意的问题
技术分析作为一种证券投资分析工具，在应用时应该注意以下问题：
（一）技术分析必须与基本分析结合起来使用
从理论上看，技术分析法和基本分析法分析股价趋势的基本点是不同的。基本分析法的基点是事先分析，即在基本因素变动对证券市场发生影响之前，投资者已经在分析、判断市场的可能走势，从而作出“顺势而为”的买卖决策。但是基本分析法很大程度上依赖于经验判断，其对证券市场的影响力难以数量化、程式化，受投资者主观能力的制约较大。技术分析法的基点是事后分析，以历史预知未来，用数据、图形、统计方法来说明问题，不依赖于人的主观判断，一切都依赖于用已有资料作出客观结论。但未来不会简单重复过去，所以仅依靠过去和现在的数据预测未来并不可靠。因此，为了提高技术分析的可靠性，投资者只有将技术分析法与基本分析法结合起来进行分析，才能既保留技术分析的优点，又考虑基本因素的影响，提高测试的准确程度
（二）多种技术分析方法综合研判
技术分析方法多种多样，五花八门，但每一种方法都有其独特的优势和功能，也有不足和缺陷。没有任何一种方法能概括股价走势的全貌。实践证明，单独使用一种技术分析方法有相当大的局限性和盲目性，甚至会给出错误的买卖信号。为了减少失误，只有将多种技术分析方法结合运用，相互补充、相互印证，才能减少出错的机会，提高决策的准确性。
（三）理论与实践相结合
各种技术分析的理论和方法都是前人或别人在一定的特殊条件和特定环境下得到的。随着环境的变化，别人的成功方法自己在使用时却有可能失败。因此，在使用技术分析方法时，要注意掌握各种分析方法的精髓，并根据实际情况作适当的调整。同时，也只有将各种方法应用于实际，并经过实践检验后成功的方法才是好的方法。
参 考 文 献
1、《证券投资学》，贝政新主编，复旦大学出版社，2005年
2、《证券投资学》，陈工孟主编，清华大学出版社，2004年
3、《证券投资通论》，夏江、范从来著，南京大学出版社，2003年
4、《证券投资分析》，赵锡军、李向科主编，中国金融出版社，2003年
5、《证券投资技巧》，胡志岸、陈冠亚编著，清华大学出版社，2004年
6、《证券投资分析方法研究》，吴云勇，沈阳理工大学应用技术学院，2012年
