论发展中国的投资银行业

一、引言 .................................................3 

二、投资银行业概述 .......................................3 

（一）投资银行业的含义 ................................. 3 

（二）投资银行的类型与经营模式 ......................... 4 

（三）投资银行的业务范围 ............................... 5 

三、我国投资银行业发展现状与存在问题 .....................5 

（一）我国投资银行业的发展现状 ......................... 5 

（二）我国投资银行业存在的问题 ......................... 6 

四、我国投资银行业的发展策略 .............................7 

（一）加大金融创新，改进金融服务 ....................... 7 

（二）完善法律法规，创造良好的经营环境................... 7

（三）注重人才培养、合理薪酬体系 ....................... 8 

（四）积极树立良好品牌形象 ............................. 8 

五、结束语 ............................................ 9

内 容 摘 要

在金融体系中，投资银行业作为现代资本市场的核心具有重要作用。但2007年美国次贷危机的爆发，进而引发国际金融危机，使得包括美国在内的众多国家的投资银行业受到了较大冲击。这另我们意识到投资银行业重要性，需要更好地引导我国投资银行业的发展，加强对其监督管理等，使其可以发挥优化资源配置，促进产业整合等作用。

 本文从投资银行业的概念界定入手，结合我国投资银行业存在的一些问题，分析了在新的形势下我国投资银行业的市场定位情况以及发展模式选择。通过介绍投资银行业定义、特点和业务范围等来对投资银行业进行基本介绍；在深入剖析我国投资银行业面临的挑战和机遇的基础上，提出了21世纪我国投资银行发展的对策选择，以实现我国投资银行业的跨越式发展。

关键词：投资银行业、存在的问题；发展对策 

论发展中国的投资银行业

一、引言 

投资银行，在中国称为证券公司，是指专门从事证券经营和为公司的收购兼并、项目融资、资金管理、公司理财等提供综合性金融服务与金融咨询的行业。投资银行最先出现在欧洲，其发展在最近一百年内是巨大的。尤其是在1929至1933年的世界经济危机中，很多国家的银行相继倒闭，金融体系崩溃。这使得美国政府深深意识到混业经营模式的弊端，所以，在1933年美国国会通过了《格拉斯-斯蒂格尔法》，使得商业银行经营业务的风险降低，开启了商业银行和投资银行的分业经营时期。

但是，随着金融行业的不断创新，使得只是靠吸引存款和放贷来获得利息差为主要盈利模式的商业银行面临巨大的挑战，所以商业银行开始创新金融工具来提高自我竞争力。这些金融工具的出现使得投资银行和商业银行的业务范围开始模糊，出现重合。终于，在1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，废止了《格拉斯-斯蒂格尔法》，使得美国重新回到混业经营模式。

我国投行业起步较晚，1990年上海证券市场诞生，直到1995年才有了第一家具有国际模式的投资银行---中国国际金融公司。经过近二十年的发展，我国投行业取得了长足的进步，目前主要业务涉足证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、创业投资、财务顾问与咨询、资本市场研究开发与创新等。但与国际投资银行业相比，我国投资银行业还存在着一些制约其发展的因素。随着全球经济一体化进程的加深以及我国加入WTO后资本市场的开放，我国投资银行将面临一些列挑战，同时也面临很多发展机遇。

所以，本文就通过对投资银行业的基本介绍和对投资银行业发展的情况的描述和比较，来对我国的投资银行业的发展策略提出建议，希望我国投资银行业能够早日立足世界金融体系，实现其在经济建设中的作用。

二、投资银行业概述 

（一）投资银行业的含义 

投资银行业是指以投资银行为主体，专门从事证券经营和为公司的收购兼并、项目融资、资金管理、公司理财等提供综合性金融服务与金融咨询的行业。

在金融领域内，投资银行业的含义可以从狭义和广义两方面来进行阐述。而所谓的狭义投资银行业和广义投资银行业含义是从其所包含的金融业务范围来界定的。相对于狭义的投资银行业来说，广义的投资银行业的金融服务范围更为宽泛。

具体来说：从狭义的角度来看，包括的金融业务范围则较为狭小和传统。其只限于某些资本市场，尤其着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。从广义的角度来看包括了范围更加宽泛的金融业务，即包括众多的资本市场活动，如公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。 

（二）投资银行的类型与经营模式

目前在全世界的投资银行大体可以分为四大类型，即独立投资银行、商人银行、全能型银行和大型跨国财务公司。

具体来说，独立投资银行在全世界范围内广为存在，如高盛公司，摩根·史丹利公司，野村证劵等都属于独立投资银行。这些公司都专业从事资本市场上的金融服务，不从事其他金融服务。商人银行主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。这种形式的投资银行在英、德等国非常典型；全能型银行在从事投资银行业务的同时也从事一般的商业银行业务，这种形式的投资银行主要出现在欧洲大陆；大型跨国财务公司是随着零八年金融危机的爆发，一些大型投资银行的相继倒台，促使高盛和摩根士丹利转型为金融控股公司。

投资银行的发展模式分为分离型模式和混合型模式两种。分离型模式是指商业银行和投资银行在经营业务方面有严格的界限，实行分业经营、分业管理的经营模式。如20世纪90年代以前的美国、日本等国都实行银证分离的分离型经营模式；混合型模式是指在金融经营业务方面没有界限划分，各种金融机构实行综合业务发展的经营模式。如德国一直实行混合型经营模式，而20世纪90年代以后的美国、日本等国家也开始实行混合经营模式。

这两种经营模式各有利弊。从安全和效率来看，分离型模式更加安全，公正和专业，但其制约了商业银行的发展。混合型模式可以充分利用资源更为高效，同时由于可以发展多种业务还可以减低银行自身的风险，但安全性较差，很可能给金融体系带来风险。

（三）投资银行的业务范围 

我国的投资银行业的业务发展过程大致经历了三个阶段，即1991年之前是以经纪业务为主；从1992年到1995年，除了经纪业务外，还包括发行承销和自营业务；1996年以后，新兴的投资银行业务进入蓬勃发展期，如企业的兼并与收购业务、项目融资业务、资产证劵化业务、风险投资业务等。

传统的投资银行业务包括证券承销、证券交易经纪、证券私募发行等，然而随着投资银行业的不断发展，如今的投资银行业务种类更为繁多，包括企业的兼并与收购业务、项目融资业务、公司理财业务、基金管理业务、财务顾问与投资咨询业务、资产证劵化业务、金融创新业务和风险投资业务等。

三、我国投资银行业发展现状与存在问题

1988年证券业的发展及产业结构调整使我国的投资银行业进入起步状态，从起步到现在短短二十几年的时间，形成了以综合类证券公司为主体的初具规模的投资银行业。虽然，大部分的商业银行和证券公司都涉猎一些投资银行的业务，但是目前，我国还没有真正意义上的投资银行，一般将证券公司等同于投资银行。而且我国的投资银行业的起步是为了发展我国证券行业及调整产业结构带有许多转型经济色彩，并不是经济发展到一定阶段的必然产物。所以，我国的投资银行业与国外的投资银行业相比还有很大差距，仍处于发展初级阶段。

（一）我国投资银行业的发展现状

投资银行业想要良好发展与其所处的经济金融环境有密不可分的关系。优良的经济金融环境可以为投资银行业的发展成长提供良好的外部环境。 

首先，我国经济发展迅速，形成了一批具有规模的企业需要通过资本市场进一步融资发展，为我国投资银行业的发展提供了机遇。其次，随着我国深入开放，不少国外投资银行可以进入我国金融市场，使我国证券企业可以学习借鉴国外先进投资银行的营运模式，来结合自身情况加以改进实现，拥有前车之鉴从而缩短了我国证券公司的发展历程。而且，随着我国政府对金融行业准入标准不断的市场化、自由化，为我国投资银行业的发展提供了良好的政策支持。 

与此同时，我们也要意识到和国外成熟的法律制度相比，我国的投资银行业的法制仍不健全，为了规范投资者行为，实现安全稳定的发展环境，我国政府还需进一步完善相关法律体系，只有这样我国投资银行业才可实现可持续发展。

除此之外，随着金融市场的全球化、自由化，我国投资银行业还面对着不断涌入的外资投行的强大竞争。由于，我国投资银行业起步较晚，发展并不全面，所以竞争形式十分严峻。1988年证券业的发展及产业结构调整使我国的投资银行业进入起步状态，形成了一些以综合类证券公司为主要形式的初具规模的投资银行。应该说，我国投资银行业已初具规模。

（二）我国投资银行业存在的问题

根据以上对我国投资银行业的的现状分析，可以发现我国投资银行业存在以下问题：

1、业务单一、创新不足

我国的投资业务基本相同，主要集中于在一级资本市场上进行证劵承销业务和在二级市场上的证劵经纪业务和一些自营业务。除此之外，我国证劵公司基本无国际性业务，而对于美国、欧洲国家的投资银行来说，国际业务收入也占相当比重。另外，中国的投资银行业分工也不够明确，各个投资银行没有形成自己的特色业务、业务范围过于狭窄，低端服务领域存在过度竞争，而高端领域的业务却很少有单位能够涉及。

2、从业机构管理不规范、违规操作多

美国投资银行业因为未能严格监管风险， 2007年次贷危机爆发，使包括美国在内的世界许多国家的投资银行业受到了较大冲击，众多投资者的利益受损，使投资银行业务饱受民众批判，投资银行业也因此被认为是引发国际金融危机的罪魁祸首。我国的投资银行业，由于刚发展不久，所以有些从业机构的管理较为随意，没有相关规章制度以及操作规范。所以，一些从业者为了自身利益，不惜违规操作。而其隶属机构同样为了追求利润，而默许其行为，导致损害企业、股民，甚至整个行业的事情时有发生。长此以往，这些行为将严重损害我国投资银行业的发展。

3、经营经验不足，高层次人才匮乏

我国投资银行的发展历史较短，自身经验匮乏。而投资银行业又是有着较高高智力要求的行业，其不仅要为客户提供资金支持，更重要的是要为客户提供各种策略建议和各种经营管理问题的解决方案，解决客户在经验中遇到的各种金融难题。因此，现代投资银行业务需要一批熟悉各门专业知识、综合素质很高的投资银行专家。而这类人才在我国的投资银行业中可以说是比较稀缺的。

4、缺乏具有影响力的品牌形象

我国缺乏具有影响力的金融服务品牌形象，这将影响我国投行的可持续发展。因为，随着投资银行的不断发展，竞争变得越来越激烈，当金融服务市场上的几大投资银行的业务水平不相上下时，影响一个企业对投资银行的选择影响因素可能变为对某个投资银行品牌形象的认同，这就是品牌的力量。所以，我国投资银行也应加强品牌宣传，树立形象，建立品牌优势。

四、我国投资银行业的发展对策 

根据上述我国投资银行业存在的经营业务种类单一、创新不足、缺少核心竞争力；从业机构管理不规范、违规操作多；缺少专业人才和缺乏具有影响力的品牌形象等问题，提出以下几点对策：

（一）加大金融创新，改进金融服务

针对目前我国投资银行业务种类单一、创新不足的问题，我们必须注重金融创新、实现投资银行业务多元化，打造自己的业务品牌，形成自己的核心竞争力，进而摆脱低层次竞争。对于业务的创新我们可以从以下几个方面入手：首先，逐渐减少对证劵承销、经纪等传统投资银行业务的依赖，积极发展项目融资、投资咨询、资产管理等多元化、个性化的投资银行业务。其次，结合我国企业经营情况和业务需求，创新一些新的金融工具，进行深入研究，提前进入市场，从而占有优势地位。在创新金融工具时，必须重视金融创新工具的安全性，放弃风险性较大的创新工具，因为其可能会对证劵公司甚至整个金融体系带来摧毁性的打击。同时，随着信息化发展，应积极进行网络化建设，因为网络具有高效率、低成本的特点，可以提高投资银行的竞争力。

（二）完善法律法规，创造良好的经营环境

由于我国的资本市场在20多年时间内从无到有，经营机构从少到多，难免鱼龙混杂，因此投资银行机构违规现象时有发生，“庄家”、“黑幕”层出不穷。所以，为了投资银行业的长久持续发展，必须加强从业机构管理，规范从业者的操作规范。首先，应加强我国投资银行业的立法和监管力度，从外界产生监管来使从业机构加强自身操作规范。其次，由于投资业务愈来愈依赖于客户的信任，所以，从业机构在开展业务的过程中，应意识到客户的重要性，杜绝仅以数量为唯一的评判标准的现象，注重业务质量，始终秉承以客户为导向的商业原则，在确保相关投资者利益之后，再考虑自身利益。最后，要从我国现有的经济现实和着眼于未来的发展角度出发，完善投资银行内部组织结构。借鉴国外优秀投资银行的内部组织结构，建立健全的内部组织结构包括董事会、执行委员会、总经理、业务部门和内部控制管理部门等，通过加强投资银行监事会的权威性等措施，来让良好的内部组织结构发挥作用。

没有规矩不能成方圆。为了使投行业持续、健康地发展，我国政府必须建设提供良好的法律和监督体制。

首先，我们需要建设一个集中、统一的资本市场法律体系。虽然《证券法》已经颁布，但其规定较为宽泛，可执行性不强。所以，应尽快制定涉及交易市场、上市公司、资本市场中介机构、监管者、投资者等一系列的具体法律法规。具体到投资银行业，还应更进一步细化，可根据业务类别分别制订一些专门性的配套法规，使投资银行在具体业务活动中有相应法规可以参考。

（三）注重人才培养、合理薪酬体系 

作为智力密集型的金融服务产业，投资银行业务的人才储备是我国投资银行业务发展的关键。要想做好人才培养，首先，企业可以通过和具有较高金融教育水平的高等院校合作，甚至自己着手筹建投资银行专业人才的培养系统，将理论与实践相结合，注重人才培养的实用性。其次，还可以加强国际交流和人才引进。通过引进一些通晓市场经济运行规律，具有业务创新能力和实战经验的优秀人才，可以快速提高我国投行从业者的工作水平，培养一批既了解国际资本市场，又通晓国内资本市场的综合型人才。最后，还要注重薪酬制度设计的合理性，建立稳定、明确的收入分享机制，并根据相关业务特点明确具体的风险承担者。要想形成健全的考核机制，在注重收入与业绩挂钩的同时，还要注重相关业务的质量，不能只注重眼前利益，而是要建立与客户之间的深入长远合作，注重企业的长远发展。只有这样，才能促进整个行业人才素质的提高，有效地规避因为金融机构和相关从业者的过度冒险行为而导致的金融机构内外部的不和谐因素。 

（四）积极树立良好品牌形象 

在发展投资银行业时，品牌作为一种有高附加价值的资产，必须得到重视。证劵公司应通过电视广告、网络营销，积极参与公益事业等各种途径来加大营销力度，加强投资银行的品牌形象宣传，从而形成品牌效应，加强抢占更大的市场份额。

五、结束语

投资银行向国际化方向发展，可以利用自己的相对优势在世界范围内寻求更大的发展空间。同时在与国际间大投行的竞争中，也可以更好地向对方学习，不断提升自身实力，实现与对手的共同成长。现代企业的竞争，归根到底是人才的竞争，引进和培养有经验、有能力的高素质人才是企业发展的根本条件人才是其成功的首要因素，没有高素质的人才投资银行将很难生存与发展。培养高素质的人才也是加大金融创新、更好服务客户的前提条件。而且，随着国际金融市场一体化进程的加快，中国国内的金融市场也必将吸引大量的外资投行的极大关注，即使我们不积极走出去，也不可能避免激烈的竞争，反倒使自己在竞争中更加被动。因此，我们应该积极筹划、在条件允许的情况下积极进军国际市场。消极防御只会使我们落后，积极面对国际市场是我国投资银行走向强大的必然选择。

参 考 文 献

1、任淮秀，《投资银行业务与经营》，中国人民大学出版社，2000年

2、阎敏，《投资银行学》，科学出版社，2008年

3、韩复龄，《投资银行学》，对外经济贸易大学出版社, 2009年

4、何小峰，黄嵩，《投资银行学》，北京大学出版社，2008年