目 录
一、金融衍生工具市场产生的背景。
（一）金融体系国际化
（二）国际融资证券化
（三）放松金融管制
二、什么是金融衍生工具及作用。
（一）衍生工具的概念
（二）常见的衍生工具
（三）衍生工具的分类
（四）衍生金融工具的作用
三、我国金融衍生品发展的障碍
四、金融衍生产品在我国的发展现状及存在问题
五、我国金融衍生产品的科学发展策略
六、结束语
内 容 摘 要
本文主要介绍什么是金融衍生产品，基本的衍生产品工具有哪些，对我国的经济有什么影响和金融衍生产品的发展问题。制定了哪些科学有效的应对策略，对促进我国金融市场的稳定拓展、快速提升、有重要的实践意义。
一、金融衍生工具与市场产生背景
金融衍生工具是指以原生金融工具为基础而新创造出来的虚拟金融工具。是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。
（一）金融体系的国际化
国际经济环境的变化。70年代两次石油价格上涨，使石油输出国的国际收支出现了巨额顺差，其中上千亿美元流入到欧洲货币市场，这些石油美元由欧洲货币市场贷出，很多又回流到非石油输出国，这要某种程度上孕育了国际金融市场全球一体化的趋势，70年代末80年代初西方国家放松外汇管制及取消资本流动的限制推动了金融市场一体化和国际化的进程。
（二）国际融资证券化
所谓国际融资证券化是指在国际金融市场上筹资手段的证券化和贷款权的证券化。
（三）放松金融管制
金融业历来是受政府管制比较严的一个部门，金融管制可以分为对内管制和对外管制。对内管制主要是限制金融机构的业务经营范围及存贷款利率。对外管制是限制外国金融机构进入本国金融业及金融市场，限制外国银行在本国经营业务的范围及对外汇流入的管制。70年代末起，西方国家开始放松金融管制，形成了一股声势浩大的金融管制自由的浪潮，放松金融管制要包括以下几个方面的内容：
1、取消外汇管制，英国和瑞士在70年代末取消了限制资本流出的外汇管制，1980年日本修改了新的外汇管理法，1984年允许日元国际化。1986年法国和意大利也基本取消了外汇管制。
2、取消利率限制。美国国会1980年通过了《对存款机放松管制与货币控制法》，规定将逐步取消联邦储备委员会关于存款利率上限的规定。此外，加拿大、联邦德国、意大利、英国等也相继取消了对银行存款利率的限制。
3、放宽对各类金融机构在业务经营范围上的限制，允许不同金融业务可以适当交叉，如美国传统上商业银行和其他储蓄机构业务区分明确，80年代新银行法出台后，美国的商业银行和非银行金融机构业务交叉，界限已趋于模糊。
4、放宽外国金融机构进入本国市场的限制，如英国于1986年金融服务法“大震”后允许外国证券公司进入其股票交易所。此外，美国建立了国际银行便利，日本建立了离岸金融市场。
5、实际利率的提高，由于恶性通货膨胀，70年代很多国家的实际利率为负值，即名义利率低于通货膨胀率，因而债券对投资人的吸引力不大，80年代后期，西方国家的通货膨胀率普遍下降，名义利率超过通货膨胀率，实际利息收益得以恢复正常值，从而也使得投资恢复了对长期债券的信心和兴趣。
二、什么是金融衍生工具及其作用
衍生金融资产也叫金融衍生工具，金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应得一个概念，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），业包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气(温度)指数等。
金融资产的衍生工具是金融创新的产物，也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好的进行风险控制，这种工具就叫金融衍生工具，目前最主要的金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。
（一）衍生工具是指企业款及准则涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合同。
1、其价值随着特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、汇率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在的特定关系。
2、不要求初始净投资，或与对市场情况变动有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资。
（二)常见衍生工具： （1）期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。 （2）期权合约。期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。 （3）远期合同。远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。 （4）互换合同。互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。
（三）衍生工具的分类：
金融衍生工具可以按照基础工具的种类、风险-收益特性以及自身交易方法的不同而有不同的分类。
（1）根据产品形态分类，金融衍生工具可分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具。
（2）按照交易场所分类，金融衍生工具可分为交易所交易的衍生工具和OTC交易的衍生工具。
（3）按照基础工具种类分类，金融衍生工具可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
（4）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类可分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。
在现实中通常使用两种方法对衍生工具进行分类。
（1）按照产品类型，可以将金融衍生工具分为远期，期货，期权和掉期四大类型。
（2）按照衍生工具的原生资产性质，可以将金融衍生工具分为股票类，利率类，汇率类和商品类。
（四）衍生金融工具的作用
1、避险保值
该功能也是金融衍生工具被金融企业界广泛应用的初衷所在，金融衍生工具有助于投资者或者储蓄者认识、分离各种风险构成和正确定价。使他们能根据各种风险的大小和自己的偏好跟有效配置资金，有时甚至可以根据客户的特殊需要设计出特质的产品，衍生市场的分先转移机制主要通过套期保值交易发挥作用，通过风险承担者在两个市场的相反操作来锁定自己的利润。一般那些以适当的抵消性金融衍生工具交易活动来减少或消除某种基础金融或商品的风险，目的在于牺牲一些资金（因为金融衍生工具交易需要一定的费用）以减少或消除风险的个人或企业称为对冲保值者。此类主体的活动是金融衍生市场较为主要的部分，也充分体现了该市场用于进行财务风险管理的作用。
2、投机
与避险保值正相反的是，投机的目的在于多承担一点风险去获得高额收益。投机者利用金融衍生工具市场中保值者的头寸并不恰好互相匹配对冲的机会，通过承担保值者转嫁出去的风险的方法，博取高额投机利润。还有一类主体是套利者，他们的目的与投机者差不多，但不同的是套利者寻找的是几乎无风险的获利机会。由于金融衍生市场交易机制和衍生工具本身的特征，尤其是杠杆性、虚拟性特征，使投机功能得以发挥。可是，如果投机活动过盛的话，也可能造成市场内不正常的价格动荡，但正是投机者的存在才使得对冲保值者意欲回避和分散的风险有了承担者，金融衍生工具市场才得以迅速完善和发展。
3、价格发现
如果以上两点是金融衍生市场的内部性功效，那价格发现则是金融衍生市场的外部性的功效。在金融衍生工具的价格发现中，其中心环节是价格决定，这一环节是通过供给和需求双方在公开喊价的交易大厅（或电子交易屏幕）内达成，所形成的价格又可能因为价格相关产生新的价格信息来指导金融衍生工具的供给和需求。从而影响下一期的价格决定。因为该市场集中了各方面的市场参与者，带来了成千上万种基础资产的信息和市场预期，通过交易所内类似拍卖方式的公开竞价形成一种市场均衡价格，这种价格不仅有指示性功能，而且有助于金融产品价格的稳定。
4、降低成本
三、我国金融衍生工具发展的障碍
金融衍生工具在经济发展过程中有其自身的魅力，在我国，随着市场经济的推进和对外开放与国际经济接轨，原来计划经济体制下得固定利率和固定汇率将逐步为更加自由灵活的市场利率和浮动汇率所取代，投资者讲有更多的资产保值和风险管理的需要。所以我国的金融衍生工具市场必将有一个大的发展。但也不可否认。由于我国市场机制不完善，金融衍生工具在我过的发展遇到很多障碍。
在中安顾问2012-2016年我国金融衍生工具市场潜力预测和投资前景分析报告中，重案顾问行业分析师指出，在我过金融衍生工具的发展过程中所遇到障碍主要有：
我国利率未完全市场化
在欧美日等发达国家，其市场利率大多有金融市场和货币的供给力量对比来确定，但在我国，由于我国正处在快速发展阶段，国家对利率进行一定的控制有利于进行更好的宏观调控。在宏观调控上，政府控制利率能起到一定的作用，但在我国金融市场改革和深化的过程中，利率控制却对我国金融市场的完善特别是金融衍生工具的发展产生了负面的影响。
汇率未完全市场化
人民币还不是完全可自由兑换货币，在固定汇率制度下，由于不存在汇率波动风险，也不对产生对外汇衍生工具的需求，发展外汇衍生工具就无从谈起，只有在汇率市场化条件下，货币实现完全自由兑换，外汇期货、期权等外汇类衍生工具才会应运而生。
现货规模不足
泸深两市的流通市值正在成长，但在价格发现机制方面，由于价格操纵，加上政府积极干预，从而认为地限制了证券供给量，简洁地造成股票价格背离均衡价格，如果衍生工具价格失真，那么，投资者就难以使用衍生工具对冲风险，市场就会沦为以投机为主导的场所。
市场参与机构的治理水平和专业水平不高
金融衍生工具起源于欧美国家，其金融发展历程和复杂程度远远超过了我国经济的发展水平。在金融衍生工具引进到我国金融市场领域中，我国的金融服务机构和市场其他的参与机构在较短的时期内还不能很好的掌握，公司的治理水平和专业水平在一定程度上不利金融衍生工具的深化和推广。
政策方面的障碍
政府行政管理我国政府机构对于金融市场的管理大量采取行政性干预措施，政策对市场的负面冲击过大，结果就产生了不公平的游戏规则。
法律制度
目前我国证券法律和法规对于金融工具创新留下的空间是极其有限的，这种法律环境难以适应金融创新的内在规律。最后是金融机构对金融衍生工具的定价能力不足。由于金融衍生工具的开发和交易涉及非常复杂的计算和处理，而国内银行不具备对金融衍生工具的定价能力。因此，国内银行还不能成为金融衍生工具交易的市场，其对衍生工具的交易都要完全同国际大银行进行对冲交易，而且只能以中间人的方式参与衍生工具交易，结果在规避风险的同时，将产品收益的绝大部分转让给了国际大银行。
金融机构对金融衍生工具的定价能力不足
由于金融衍生工具的开发和交易涉及非常复杂的计算和处理，比如二叉树模型、随机分布、Into引理等，而国内银行不具备对金融衍生工具的定价能力。因此，国内银行还不能成为金融衍生工具交易的市场，七队衍生工具的交易都要完全同国际大银行进行对冲交易，而且只能一种坚韧的方式参与衍生工具的交易，结果在规避风险的同时，将产品收益的绝大部门转让给了国际大银行。
四、金融衍生产品在我国的发展现状及存在问题
金融衍生产品在我过发展起步于20世纪90年代，并呈现出丰富的交易品种，例如国债、外汇、指数期货与权证等。伴随其快速发展，在2005年，我国金融衍生产品则产生了远期人民币产品，并令市场化发展初具规模，随后，股权改革体制的实施令给类权证产品有所普及，并促进了金融衍生产品市场的进一步扩充发展。2008年，伴随黄金期货的上市，令我国金融衍生品期货市场逐步完善。
虽然金融衍生产品在我国经历了快速发展与提升，然而与国外发达行业相比，却始终具有一定差距，并逐步显现出一些现状问题，具体体现在市场建设规范化发展存在一定缺陷，其起步发展阶段，便存在对头管理、政策体制有失稳定性、各个交易场所包含不公平竞争甚至是混乱管理问题。同时交易流程与体制也体现了一定的不规范性。基于金融衍生产品体现的派生属性，在市场发展中，均离不开现货市场的有力保护。倘若规模不大，则会令市场价格无法体现合理性。并形成人为干扰影响，体现瓶颈效应。在设计层面，也显现了产品规划一定的缺陷。金融衍生产品应体现良好的风险转移优势，然而，通过实践不难看出，基于其双刃剑特征，较多金融衍生产品却没有体现良好的转移功能。金融市场中，较多金融价格并没有体现有效的均衡性，而是呈现了一定价差。在投机人员与游资的不断竞争中，市场风险范畴持续扩充。再者，由于我国银行存款，、贷款利率的管制，无法构建有效的市场利率模式。同时，相关宏观政策体制也对金融衍生产品价格因素形成显著影响，令信息的披露需要遵循严格流程，并借助公共传媒进行信息澄清，这样一来，便体现了信息传递去到的有效性，对一些核心问题则无法清晰明确界定范畴，出现了外延概念较大、披露效果不佳的局面。
五、金融衍生产品科学发展战略
（一）促进金融衍生产品的国际化发展，强化自主创新
金融衍生产品的持续发展需要引入国际化理念，履行开放管理模式，应引入外国资本实现产品交易。同时应促进我过企业积极参与国际衍生产品市场，拓宽发展领域，丰富国外业务代理。由衍生产品市场建设趋势来看，国际化发展目标需要首先对我国金融衍生产品市场进行深化拓展，满足社会需求，促进交易体制与监督管理的有序完善，进而逐步形成衍生产品市场交易核心主体，而在进入国际发展进程后，应有效放宽金融单位、相关企业在金融衍生产品国际市场管理体制，并应准许国外资本有效融入我国市场。实践发展中，还应科学引入创新意识，不应停滞封闭，应在强化基础建设同时，优化提升我国金融市场创新管理水平，推进利率体制面向市场科学更新，创设良好市场格局。同时，应有目的强化商业银行系统定价职能，真正挖掘出契合我国市场特征的衍生金融产品，符合各类企业实践发展目标，并促进金融市场的完善更新与扩充发展。
（二）规范金融衍生市场产品流通交易顺序，优化投资结构
金融衍生产品丰富多样，种类不同，其发展环境状况存在显著区别，因此，在交易中应进行顺序的统筹安排，创设适应性基础条件。对于条件具备的产品应率先推出，对于条件欠缺则应继续完善，应确保稳步推进与深化探索。应秉承场内交易率先进行，逐步推进场外交易原则。相比于场外市场，相关金融交易机构具有较好的风险预控、信用等级、组织规划、设计管理与结算交易显著优势，且显现出公平透明与流动性特征，令成本费用有效降低，并对市场监管极为有利，因此应对其进行优先发展。同时，应将股指与国债期货视为发展核心点位，丰富满足市场需求特征，降低不合理因素状况、抑制不良波动影响，并实现长期发展投资目标。另外应对投资市场完善培育，杜绝同质化现象，应树立多元话发展目标，引入企业与各级投资者至国内外市场管理中，优化公司治理体系，创建完善的金融衍生产品管控体制与风险控制制度。同时对于投资者应展开积极主动培训，令其丰富经验，借鉴国外先进技术、手段，优化衍生金融产品发展综合质量水平。
（三）完善市场理发与管控体系，提升风险预防效能
金融衍生产品具有结构弱势特征，因此应创建完善立法管控体系，规范市场运行，确保金融框架体系的可靠良好与一致发展。同时，应基于金融衍生产品的不同类别，创设针对性法律制度，提升其可控性与实践规范性。监督管控体系建设，应引入集中管控理念，同意创建监管组织。针对银行、保险、市场证券、金融衍生产品流通交易展开全面控制，提升监督管理有效性，注重行业自律发展，并引入非官方力量联合管控，促进金融衍生产品的良性循环与优化发展。针对商业银行，应优化提升其风险预防效能，注重风险因素形成及可能产生的不良影响，促进业务流程的有序展开。并从制度、实践技术与行业人才等层面提升面向场外的综合管控能效。通过对交易对手及相关风险的综合分析，提升信息披露能力，预防不良声誉风险。
结束语
总之，针对我国金融衍生产品发展现状、市场问题，我们只有制定科学有效的发展战略，强化自助创新、优化投资结构、完善立法管控，才能降低不良风险影响，促进金融衍生产品的持续、健康、稳步投资发展，并创造显著效益。
参 考 文 献
穆静，浅析我国金融衍生工具的法律监管，2010（1）
王达蕴，金融衍生工具风险形成的原因及其防控，2010（5）
