我国风险投资存在的问题及策略研究

一、风险投资的含义3

二、风险投资的特征：3

三、我国风险投资发展的现状及问题3

四、我国风险投资发展的对策及建议4

（一）充分发挥政府的推动作用4

（二）实施风险投资人才战略5

（三）构建畅通有效的风险资本退出机制5

（四）建立健全风险企业信息披露机制5

内 容 摘 要

风险投资是一种高风险与高收益并存的一种投资行为， 它是通过投资高风险的应用高科技成果的项目群,培育其快速成长,再通过上市、兼并或其它股权转让等方式撤出投资,实现所有者权益变现,取得高额投资收益的投资行为。风险投资在我国现代经济的发展中起到越来越重要的作用，但其发展的成熟度和稳定性还不够，本文分析了我国风险投资的现状及存在的问题，并给予解决问题的对策。 

关键词：风险投资 存在问题 现状分析 对策

 我国风险投资存在的问题及策略研究

一、风险投资的含义 

风险投资是指由职业金融家将风险资本投向新兴的迅速成长的具有巨大竞争潜力的未上市公司，在承担很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值服务。培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或其他股权转让方式撤出投资并取得高额投资回报的一种投资方式。

二、风险投资的特征：

（一）风险投资是一种高风险与高收益并存的一种投资方式。一方面，风险投资所投资的对象往往是尚未起步或刚刚起步的创新小企业，不确定因素很多，在公司运营的每一个环节都有可能失败，另一方面，依靠风险投资建立的高科技企业生产的产品成本低、效益好，一旦成功，则利益润率将会高于传统企业生产的。

（二）风险投资是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资，风险投资的资本从投入到回收一般要3年以上。

（三）风险投资是一种权益资本，风险投资的投资方式一般为股权投资，但是，风险投资者的目的并非为了留在企业，而是为了获得高额的收益。所以，风险投资看重的是企业的发展前景，这相对于看重企业的盈亏的银行贷款而言，降低了创业者募资的门槛，有利于初创企业的发展。

三、我国风险投资发展的现状及问题 

从风险投资在我国的发展历程看，尽管我们很早就开始发展风险投资，但至今还没有真正形成一个行业，也没有形成高科技产业发展的一个强有力的融资渠道。其现状特点及问题主要表现在以下几个方面：

风险投资公司（企业）的“能量级别”低（规模小、数量少、资金弱），达不到企业规模，因而难以在高科技产业化方面起到主导作用。一些风险投资公司只有上千万元甚至几百万元的资本，只能支持一些投资少、风险低的短平快项目，受“块头”、实力限制，无法通过组合投资来分散风险，缺乏抗风险能力，资金难以快速的滚动发展。风险资本不足是风险投资事业不能尽快发展起来的主要原因。

风险投资的融资渠道狭窄，资金流量单一、有限，导致了科技风险基金的风险投资职能很弱，风险投资行为也不规范。国外风险投资的资金来源渠道主要有：富有家庭及个人、养老基金、捐赠基金、银行持股公司、投资银行、外国投资者等。我国目前风险投资主体主要是政府，来源主要是银行的科技开发贷款。目前在发展初期由政府资助扶持风险企业发展是完全必要的。但随着风险企业向纵深发展，开辟多渠道的融资体制更具有长远意义。因为在政府财力有限的前提下，风险资金无法形成良性循环，同时由政府行为来代替市场的风险投资行为，往往也是低效的。

风险投资退出机制不畅，使一些潜在的投资者因惧怕“投进去，收不回”，而对风险投资望而却步。风险投资是一种权益投资，其投资对象是处于创业期的未上市的具有高成长性的新兴企业，要求有相当高的回报来补偿其承担的高风险。若只是为了获得红利，那么即便是高成长企业的很高的利润和红润也无法补偿这种投资的高风险，因此只能走退出渠道、高价出售、上市或回购。与国际上较为流行的退出方式如公开上市、企业出售、股份回购。公司清算等方式相比，我国由于受到各种限制和制约，实际可以运用的风险投资退出方式极少。

风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏，这是我国风险投资目前急待解决的问题。目前国家对风险投资的关注尚停留在试点阶段，其发展处于自发状态，缺乏风险投资的激励机制和保障机制。对风险投资的发展规划、政策及法律法规建设还是空白，不具有美、日等发达国家那样充足的扶持性政策。另外，风险投资家应是具有较强工程技术基础知识，有金融投资实践和高新技术企业管理实践的“通才”，我国目前不仅缺乏这类精通风险运作的人才，而且现行的人事管理体制和教育体制也不适合这种人才的培养和成长。

四、我国风险投资发展的对策及建议

 （一）充分发挥政府的推动作用

 1、完善法律法规体制，制定针对风险投资的法律如《风险投资法》、《风险投资公司管理条例》等以引导风险投资业健康发展：风险投资运作中，涉及高新技术产品、服务的研究与开发，所以，需要制定保护知识产权的法律。

2、建立健全针对风险投资业的税收优惠体系。税收作为国家宏观调控的重要手段，对风险投资的发展起到相当重要的作用。研究表明，减税有助于促进风险投资行为的发生。

3、完善风险投资资金的退出机制。风险投资资金最理想的退出方式就是首次公开发行，为了使风险资本增值，吸引更多的风险资本的进入，需要给予门槛低于主板和中小板的创业版更多优惠的条件。另外，还要加强对于创业板的管理。

4、吸引多方面的资金进入风险投资业。保证适当比例的政府资本出资，既能对高新技术企业提供资金的支持，又可以对其他资金进入风险投资起到引导和示范作用。解除对投资资本的进入约束，使多方资本流入风险投资业，丰富风险投资资金的来源。

（二）实施风险投资人才战略

风险投资在投资一个企业后需要对它进行管理，这就需要专业的人才，这种人才是综合性的，需具备多方面的知识，通过加强教育，培养掌握多方面知识的复合型人才。通过高素质的人才的注入，使得风险投资企业能够走得更远。

（三）构建畅通有效的风险资本退出机制

 风险投资资本的成功退出不仅意味着高额回报，而且也是风险投资不断循环的基础，没有退出渠道的创业投资是没有发展前途的。要想实现创业投资的健康发展，就必须保证资本退出渠道的畅通。风险资本退出方式主要有公开发行上市IPO、企业并购、管理层并购、破产清算等。不同退出方式的周期和收益各不相同。政府要清除退出渠道的一些障碍，如健全清算的法律依据和保障，改善清算条件，简化清算手续，促进国内二版市场的建成，完善产权交易市场，疏通并购等。

 （四）建立健全风险企业信息披露机制

 为了改善我国风险企业的融资环境，调动投资者参与风险投资的积极性，维护投资者的利益，必须建立和健全我国风险企业的信息披露机制。风险企业要全面披露关于企业过去、当前、未来的信息，有关方面要加强对企业披露信息的真实性的审查，并严惩披露虚假信息的企业。此外，设立诸如会计师事务所、评估公司等风险投资中介机构，完善中介体系也有利于解决信息不对称问题。

 当今世界，各国综合国力的竞争主要体现在高新技术上，风险投资有利于高新技术企业的发展，对于我国经济的发展起到了至关重要的作用。目前我国风险投资业发展相对较快，但在发展过程中还存在政策、人才、管理等方面的制约因素，寻求对策解决这些问题才能使我国的风险投资业得到健康、加快的发展，才能使风险投资业对于我国经济的发展发挥更重要的作用。

参 考 文 献

李天德 《当前我国风险投资的现状、问题、及对策》 西南民族学院学报（哲学社会科学版）2002

张增臣.许建亮 《我国风险投资的筹资问题及对策研究》 财会研究 2010

宋孟宁《我国风险投资存在的问题及对策研究》 财会研究 2008