资产负债表渠道效应对企业投资的影响分析

资产负债表渠道效应对企业投资的影响分析

会计学  

【摘要】随着国内金融市场的发展，作为一种货币政策传导机制——资产负债表渠道效应，对于企业投资的影响越来越明显。本文针对2008年美国次贷危机前后，选取98家上市公司作为样本，通过研究它们的投资行为，对我国企业的资产负债表渠道效应进行实证分析。与现有文献不同，采用资产价格变动引起的净资产变化作为衡量资产负债表渠道效应的变量指标，反映出该机制对投资的直接影响。研究结果显示：危机发生前，资产负债表渠道效应对于低利息保障倍数企业的影响更大；危机之后，该机制对于低利息保障倍数企业影响变得不显著，而对高利息保障倍数企业的影响仍然显著，并且比危机前的影响更大，其启示是我国企业面临更严重的融资约束，从而影响企业投资，应拓宽融资渠道以保证投资资金来源。

【关键词】资产负债表渠道    信息不对称    融资约束   投资

目录

1绪论 2

1.1研究背景 2

1.2研究意义 2

1.3研究思路 2

2文献综述 3

2.1资产负债表渠道的界定 3

2.2资产负债表渠道效应的影响因素 3

2.3资产负债表渠道效应的国际比较 4

3理论基础与研究假设 5

3.1资产负债表渠道效应指标的衡量 5

3.2现有实证研究方法的不足 7

3.3研究假设 8

4 研究设计 9

4.1变量设计 9

4.2样本选择和数据处理 9

4.3模型的选取 9

5 来自上市公司的实证分析 10

5.1实证结果 10

5.2实证结果的理论解释 13

6结论与建议 15

主要参考文献 16

附录 17