江西省ST上市公司财务困境分析——以ST昌九生化、ST安源煤业为例

中文摘要

上市公司作为我国现行资本市场的重要载体，在享受着A股市场上市光环带来的财务账面和资本性质的双增长收益的同时，也承担了带动区域和行业良好发展的社会责任。但花无百日红，由于内外部因素的合力作用，使得一些上市公司的业绩下滑相应地财务状况也不断地恶化。为了擦亮投资者的眼睛以及警示财务状况不佳的公司管理层及时做出相应调整，我国实施了更加强调财务指标的有过渡性的ST制度。

本文根据上交所官网整理了ST昌九、安源煤业2011-2018年的财务报表数据，从单变量的财务指标和多变量综合评价的预警模型Altman的Zscore分析证明近3年江西省陷入ST财务困境的公司以及探究安煤和ST昌九是通过提升主营业务能力产生的强大现金流规避退市风险，还是发挥“财技”短期的资金盈余管理实现扭亏，最终得出评价和建议。

关键词：财务困境；ST制度；Z-score模型

目录

一、绪论 1

（一）研究背景 1

（二）研究意义 1

（三）研究方法 1

二 、ST制度概述 2

（一）提示风险的“ST” 2

（二）警示退市风险的“*ST” 2

（三）撤销的摘帽条件 2

三 、江西省 ST 类公司（*ST昌九、*ST安煤)背景介绍 3

（一）江西省ST公司陷入财务困境的背景描述 3

（二）江西省ST公司概况 3

1.宏观政策 3

2.公司基本情况 4

四、 江西省ST 类公司陷入财务困境的案例分析 6

（一）财务报表单变量分析 6

1.资产负债表中的净资产 6

2.利润表中的净利润 7

3.扣除非经常性损益的净利润 7

（二）基于Z积分模型对ST公司的多变量分析 8

1.Z值模型的概括 8

2.样本选取及研究 8

五、 江西省 ST 类公司的公司化解财务困境的主要措施 12

（一)大洗澡现象 12

（二）政府补贴 12

（三）非流动资产处置 13

六、 评价与建议 14

（一）评价 14

1.A股市场角度 14

2.江西省发改委角度 14

3.案例公司自身角度 14

（二）建议 14

1.A股市场角度 14

2.江西省发改委角度 15

3.案例公司自身角度 15

七 、 结论 16

参考文献 17