环境信息披露质量对融资成本的影响研究

中文摘要

随着我国居民对环境要求的提高，环保被越来越多的提上日程。上市企业越来越多的环保事件，不仅增加了企业投资者的投资风险，还提升了企业的融资成本。所以越来越多的企业所有者在管理企业时，更加关注企业的环境管理等状况，这就要求披露更高的环境信息质量。本文的研究对象为重污染行业的上市公司，运用2009-2018年相关数据，通过总结相关学者的研究及理论，分析企业的环境信息披露质量如何作用于其融资成本，并提出假设。本文采用了计量回归分析方法，主要对企业披露的环境信息质量会对其股权和债权融资成本产生何种影响及其产生影响的敏感度进行了研究。实证结果得出，企业披露的环境信息质量越高，企业的债权和股权融资成本也就越低，且披露的信息质量对股权融资更敏感，降低的股权融资成本相比债权会更高。最后，本文还针对回归结果，提出了要完善企业环境信息披露制度；督促法律部门制定相关环境信息披露的法律条文,加强第三方的监管力度；积极保护股东权益，提高投资热情等一系列对策建议。

关键词：环境信息披露；股权融资成本；债务融资成本；

目录

一、 绪论 1

（一） 选题的背景和意义 1

1． 研究的背景 1

2． 研究的意义 1

（二） 研究方法 1

二、 相关的概念及理论 2

（一） 环境信息披露的概念、内容与衡量 2

1． 环境信息披露的概念 2

2． 环境信息披露的内容和方式 2

3． 环境信息披露的衡量 2

（二） 融资成本概念的定义、内容与衡量 2

1． 融资成本的定义 2

2． 融资成本的内容及其影响因素 3

3． 融资成本的衡量 3

三、 环境信息披露质量影响融资成本的影响机理分析及假设 3

（一） 环境信息披露质量影响股权融资成本的作用机理分析及假设 3

（二） 环境信息披露质量影响债务融资成本的作用机理分析及假设 4

（三） 环境信息披露质量对融资成本敏感度的作用机理分析及假设 4

四、 环境信息披露质量对融资成本影响的实证分析 4

（一） 数据来源与筛选 4

（二） 变量界定与模型的构建 5

1． 变量的界定 5

2． 模型的构建 7

（三） 描述性统计 8

（四） 实证分析 8

1． 多重共线性检验 8

2． 模型回归分析 9

五、 结论与建议 10

（一） 研究结论 10

（二） 研究建议 10

参考文献 12