我国利率市场问题思考

内 容 摘 要

利率市场化风险在国际上通常叫作利率自由化，是指利率不再由货币当局直接决定，而逐步由市场自由决定的过程，也即通常所说的放松利率管制的过程。利率市场化是经济发展的必然趋势，也是我国金融深化和经济发展不可逾越的阶段。我国的利率市场化改革面临“三大压力”，即国内金融体系的发展、加入WTO和资本项目管理难度加大。这三种压力增加了我国利率市场化改革的紧迫感。但进一步推进利率市场化可能出现“六种风险”，即三种微观层面风险：国有企业亏损、银行危机和腐败蔓延；另外还有三种宏观层面风险：利率失控、货币政策失效和宏观经济剧烈波动。为了防范这些风险，必须具备“六个条件”，分别是：完善货币市场；消除信贷扭曲；国有企业战略性重组；不良资产比例大幅降低；健全银行监管、治理结构和内部控制制度；严格资本项目管制。除此之外，还需要一个恰当的利率市场化方案。

目录

我国利率市场化问题思考3

一、我国利率市场化面临的三大压力3

（一）国内金融体系的发展3

2、住房信贷的发展隐藏着利率风险。4

（二）加入WTO的压力4

1、争夺市场份额4

2、促进金融深化5

（三）放松资本项目管制的压力5

1、资本项目管制是一种现实选择。5

3、利率市场化需要在资本项目自由化之前推进。5

二、我国进一步利率市场化可能出现的六种风险6

（一）国有企业亏损加重6

1、信贷市场资源配置扭曲6

2、国有企业高负债率和低赢利能力7

（二）银行危机8

1、不良资产问题8

2、监管问题8

（三）腐败蔓延10

1、银行经营多元化11

2、管理信息系统不完善11

（四）利率控制12

1、货币市场虽然发展迅速，但规模仍然很小12

2、交易主体和交易品种不足12

3、没有形成全国统一市场，市场侵害现象严重13

（五）货币政策失效14

1、存款准备金利率制度14

2、存款银行呈垄断格局14

（六）宏观经济剧烈波动15

三、进一步推进利率市场化的“六个条件”15