目 录
一、股票市场简介二、我国股票市场的现状
（一）证券交易所
（二）上市公司
（三）投资者
三、中国股票市场存在的主要问题
（一）股票市场存在内幕交易
（二）退市规则的执行力度不足
（三）“圈钱”行为未得到有效遏制
四、我国股票市场的发展建议 （一）明确内幕交易行为的法律责任
（二）加大退市制度的执行力度
（三）严格限制融资圈钱现象
内 容 摘 要
[摘要]我国股票市场系统是一个十分复杂的系统，牵涉到方方面面，但其最核心的部分主要有：证券交易所、上市公司、投资者这几个方面。基于我国特殊的国情影响，中国股市在不断完善和发展的同时，还存在诸多问题，需要及时解决。因此，将揭示股票市场存在内幕交易、退市规则的执行力度不足及“圈钱”行为未得到有效遏制等问题，基于此，通过查阅大量文献资料，希望能让大家对股票市场有更多的了解和认识, 股票市场作为中国证券市场的重要组成部分，在促进我国经济发展方面发挥重要作用,并提出相应的对策建议。
[关键词]: 股票市场; 现状 ; “圈钱” ;发展
中国股票市场发展的突出问题及其解决思路
一、股票市场简介 作为中国经济体制改革的一项重大创新，股票市场的建立在改善融资结构、优化资源配置、完善公司治理和促进经济发展等方面发挥了十分重要的作用。但是，中国股票市场现存的上市公司质量、投资者结构、投资者关系和股价操纵等方面的问题严重抑制了其作用的发挥。股票市场是一个复杂的演化的经济系统，主流经济学的均衡分析和静态分析无法把握其发展，股票市场是一个具有多元性参与主体、由交易制度维系的股票交易的技术平台。 二、我国股票市场的现状 （一）证券交易所 证券交易所是中国股票市场系统中重要的一环，它是投资者和上市公司建立联系的桥梁和平台。但是中国的证券交易所往往是以股市监管部门的执行者和技术平台的面目示人，而非独立的机构。上市公司在交易所上市的规则理应由交易所制订和颁布，投资者的交易规则也是如此，但是这些重大的规则无不体现了市场监管部门的意志，交易所的作用和能力受到了监管部门极大的限制和制约，这是不合理的。在具体工作中，交易所缺乏具有威慑力的处罚手段和方式，对于上市公司违反上市规则和投资者违反交易规则的行为，交易所也只能以通报批评、谴责或限制交易作为处罚手段。在当前中国股票市场已经发展到了相当大的规模，监管者应当下放职权给交易所，由交易所根据市场状况制订相应的上市规则和交易规则。 （二）上市公司 中国股票市场成立伊始，其最初目的是为国有大中型企业改制服务，为国有企业融资服务，在大量的国有大中型上市之后，中国股市又开始为解决中小企业的融资难融资贵而出力。中国上市公司上市的目的就是为了融资已经是人们的共识，而为全体股东谋求最大利益并未放在重要的位置。谋求个人财富的巨大升值已经成为相当一部分民营企业控制人上市的目的，一些公司的原始股东通过上市这一途径减持变现。通过上市发行股票，原始股东尤其是大股东可以分享新股东溢价认购股份所带来的财富，而大股东仍然实际控制着公司，并且可以通过参考市场价格抵押自己名下所持有的股份获得更多的资金用于自身的资金需求。因此，在证券交易所挂牌上市是中国企业尤其是民营企业梦寐以求的事，许多企业不惜花费巨资谋求上市，纵然目前对新股发行有着价格上的限制，许多企业仍然愿意长时间等候证监会的审核。 （三）投资者 中国的投资者群体规模巨大，中国的投资者宁愿自己操作股票账户进行股票买卖而不是更愿意委托机构投资。主要有两点原因，一是机构尤其是公募基金的投资业绩不理想，并没有表现出专业机构应有的水平；二是基金的�\信不佳，公募基金中频频发生的“老鼠仓”和利益输送事件，让投资者对基金的职业操守有很大的疑问。中国股市是一个成交极其活跃的市场，股票的换手率极高，大多数投资者是以赚取差价为投资手段，鲜有长期持有股票来获取上市公司业绩增长带来的股价升值，市场中投机风气浓郁，炒概念炒地域炒题材成为市场投资主流，而集中资金优势操纵股价、利用内幕信息谋利等等的现象十分普遍。要改变中国股市的当前不理性的现状，投资者首先要自身加强对中国股市的认知程度，加强风险意识，而市场监管部门也要加强对投资者的教育，提升投资者对市场发展预期的清晰度，同时要加强对市场的监管，让违法违规者付出远远超过其所获得利益的代价，对欲违法违规者形成强大的震慑力。
三、中国股票市场存在的主要问题 （一）股票市场存在内幕交易 《中国证券监督管理委员会证券市场内幕交易行为认定指引（试行）》规定，内幕交易行为是指证券交易内幕信息知情人员或者非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前买卖相关证券，或者泄露内幕信息，或者建议他人买卖相关证券的行为。可见，内幕交易违反了股票市场“公开、公平、公正”的原则，侵犯了广大投资者的平等知情权。同时，内幕交易使股票价格成为少数人利用内幕信息炒作的结果，而不是投资者对上市公司经营业绩综合评价的结果，最终导致股票市场失去优化资源配置的作用。 （二）退市规则的执行力度不足 美国的股票市场，股价不论上涨还是下跌，都有股票不断的退市。美国市场不管是纽约市场还是纳斯达克市场，每年基本上市1 000家，退市1 000家，这是常态，要么至少退市500家。从我国股票市场退市制度来看，虽然早在2001年2月证监会就颁布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，但从2001年至今的10多年来，A股市场只是退市了78家公司。退市的上市公司少并不意味着我国上市公司质量就高，许多ST上市公司在面临退市压力时，不是切实提高经营业绩，而是运用违规粉饰手段或通过盈余管理行为来避免退市，结果目前的股票市场上存在许多劣质的上市公司，对股票市场的健康发展极为不利。 （三）“圈钱”行为未得到有效遏制 证券市场的首要功能就是为上市公司筹集资金提供一个平台，有利于上市公司经营绩效的提高，同时为投资者提供一个投资回报的空间。但是，一些上市公司却扭曲了证券市场的这一基本功能，把股票市场视作自动提款机，对募集资金滥用，如随意放弃或减少原来拟定的投资项目而去投资新的项目，或者资金闲置不用等。上市公司的恶意“圈钱”行为只是满足了企业的“融资饥渴症”，却大大降低了证券市场的资源配置效率，导致再发行后长期业绩的下跌，严重影响了证券市场的正常经营和长久发展。
四、我国股票市场的发展建议 （一）明确内幕交易行为的法律责任 第一，应该完善证券法的相关条款，使得经济处罚大于内幕交易行为者所获得的利益。第二，清晰界定内幕交易行为的民事责任，明确赔偿标准，增强监控内幕交易行为的主动性。第三，目前，内幕交易行为更加隐蔽，而内幕交易行为相关的法律规定内幕交易行为由控方承担举证责任，使得民事诉讼的难度大为增加。为此，建议应由内幕交易行为的辩方进行举证，以减少监督成本，力争打击更多的内幕交易行为，保护广大投资者的切身利益。 （二）加大退市制度的执行力度 缺乏有效退市制度的股票市场，引起某些垃圾股变成“不死鸟”，使得壳资源往往成为市场追逐的热点，形成“劣币驱逐良币”的效应，炒作的不正之风充斥股票市场，使得理性投资难以得到该有的报酬。就目前来看，一个多元的退市制度已经建立，主要就是执行的问题。上海和深证券交易所都必须严格根据退市制度的规定，对达到退市标准的上市公司真正实施退市程序。此外，证券交易所还应强化对恢复上市公司的审查力度，防止通过财务造假等手段以逃避退市的命运。 （三）严格限制融资圈钱现象 首先，应尽快完善现金分红制度。上市公司融资或再融资时，只在招股书承诺分红是行不通的，应清晰规定分红回报率，如上市公司3年内现金分红率不可小于其可供分配利润的一定比例等，不符合要求的应限制其再融资，以保障投资者的利益。其次，完善上市公司的治理结构。现有上市公司的治理结构尚不健全，表面上融资方案需要召开股东大会进行决定，实际上却是由于中小投资者没有发言权，最后由大股东和管理层拍板决定，为公司的融资圈钱行为大开方便之门。可见，圈钱的行为得不到制约，与上市公司治理结构不健全是分不开的。
参 考 文 献
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