论证券市场系统性风险的应对措施

一、证券市场系统性风险

二、如何防范证券市场系统性风险

三、证券市场系统性风险的应对措施

四、总结

内 容 摘 要

证券股票市场风险的管理，是现代证券投资理论重要的组成部分，它由系统风险与非系统风险两部分组成。在发达国家股票市场上，人们从很早开始己对股票市场风险状况进行分析，研究股票市场系统风险与非系统风险的构成状况，检验股票市场运作的效率，政府也据此制定相应的政策，以促进股票市场的不断发展。市场是市场经济发展到较高阶段的产物，是市场经济演化的必然结果。按照经济发展的一般规律，证券市场的发展应该经历由最初的债券现货市场到股票交易市场，再到相应的金融衍生工具市场这样一个由低级到高级的渐进发展过程。证券市场发展到今天，各种风险存在于其中。

关键词：证券市场 系统风险 应对措施

论证券市场系统性风险的应对措施

一、证券市场系统性风险

系统风险是市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，是指各种因素影响使整个市场发生波动而造成的风险，政治的、经济的以及社会环境的变化是系统风险的来源。其构成主要包括以下五类：

1.利率变动。利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性。

2.汇率变动。指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。

3.物价指数。是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。

4.经济发展水平。经济发展中各因素的变化给投资者带来的风险。

5.宏观政策。指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。

二、如何防范证券市场系统性风险

我国资本市场在短短二十年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功经验;但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。

（一）提高对系统性风险的警惕

当整体行情出现较大升幅，成交量屡屡创出天量，股市中赚钱效应普及，市场人气鼎沸，投资者踊跃入市，股民对风险意识逐渐淡漠时，往往是系统性风险将要出现的征兆。

（二）注意控制资金投入比例

股市行情的运行过程中，始终存在着不确定性因素，投资者可以根据行情发展的阶段来不断调整资金投入比例。由于目前的股市升幅较大，从有效控制风险的角度出发，投资者不宜采用重仓操作的方式，至于全进全出的满仓操作更加不合时宜。

（三）做好止赢或止损的准备

投资者无法预测什么时候会出现系统性风险，尤其在行情快速上升的时期。如果提前卖出手中的股票，往往意味着投资者无法享受“疯狂”行情的拉升机会。这时，投资者可以在控制仓位的前提下继续持股，但随时做好止赢或止损的准备，一旦市场出现系统性风险的时候，投资者可以果断斩仓卖出，从而防止损失的进一步扩大。

三、证券市场系统性风险的应对措施

（一）建立和完善金融法律框架

我国将进一步完善金融业内部的法律体系,理顺银行业和证券业､信托业的法律边界,明确不同金融机构的市场定位,分清机构监管和功能监管的特征,对有关法规中的金融各行业禁止性规定和肯定性规定进行统一,并与各行业的法规保持协调｡

（二）稳步推进资本项目开放

我国将根据市场发育状况和经济金融形势,不断完善有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率在合理､均衡水平上的基本稳定,促进国际收支平衡,维护宏观经济和金融市场的稳定｡

（三）加强宏观调控和金融监管

经济金融界的研究表明,在宏观经济和金融稳定之间有一定的相关关系,一国可以通过加强货币和财政政策的纪律约束来减少波动｡我国目前开放经济的特点是准固定汇率制度､资本管制和持续的“双顺差”｡如可以采取增大汇率浮动区间的政策,以减少外汇储备的积累,减缓资本流入对货币供给的扩张效应｡

（四）完善市场退出机制和风险补偿机制

我国需要建立和完善金融机构市场退出机制和风险补偿机制,制定和颁布有关金融机构市场退出的法律法规,最大限度地降低社会成本｡通过发行次级债券､特别国债､原有股东增资､新股东出资､以及中央银行再贴现和有担保的再贷款等途径,开辟多样化的救助资金渠道｡针对金融一体化加深和金融不稳定性增加的形势,需要加快建立金融危机应急处理机制,以控制突发性事件的发生｡

（五）投资人交易对冲措施

1.套期保值方法。套期保值是利用期货价格与现货价格同方向变动的特点，在期货市场上建立与现货市场相反的部位，并在期货合约到期前对冲，以期货的盈利（亏损）弥补现货亏损（盈利）的方法。

2.“搭积木”法。“搭积木”法是应用图形分析各种金融工具的收益风险关系，构建证券组合，以管理金融风险的方法。

3.“确定性取代不确定性”方法。利用一些金融衍生工具，实现用确定性取代不确定性，以消除金融风险。如通过互换合同，将浮动利率转换为固定利率，以消除利率风险；利用远期合约可以将证券价格锁定，以防范价格风险。

4.“消除不利风险，保留有力风险”方法。这种方法是直接利用期权的特性，将有利的风险留给自己，将不利的风险转移出去。如可通过买入看涨期权和看跌期权，以锁定损失。

5.将系统风险化为非系统风险的方法。这种方法是将系统风险转化为非系统风险，然后应用管理非系统风险的方法管理系统风险。例如，在一个国家证券市场中的系统风险，放在全球范围内就可能变成非系统风险，故可以通过全球范围内的组合投资降低在一个国家投资的系统风险。

四、总结

证券市场系统性风险是客观存在但可预测可防范的，所以我们要正确识别并及时采取防范措施。

参 考 文 献

1、博迪，凯恩，马斯库.《投资学》.北京：机械工业出版社，2005.

2、戈登·J·亚厉山大，威廉·F·夏普等.《投资学基础》.北京：电子工业出版社，2003.

3、中国证券业协会.《证券投资分析》.北京：中国财政经济出版社，2006.

4、邢天才、王玉霞。 《证券投资学》。东北财经大学出版社，2007年