目 录
一、财务管理目标理论及影响
二、利益冲突的协调
三、案例研究及几点思考
内 容 摘 要
企业财务管理目标是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向，起着重要作用，是企业财务管理工作的出发点。企业财务管理目标从它的演进过程来看，均直接反映着财务管理环境的变化，反映着企业利益集团利益关系的均衡，是各种因素相互作用的综合体现。因此，研究企业财务管理目标，必须从影响企业财务管理的各因素入手，以便做出最佳的选择。财务管理是一个企业的管理的核心所在，所以财务管理在企业中占有非常重要的地位。
企业财务管理目标从它的演进过程来看，均直接反映着财务管理环境的变化，反映着企业利益集团利益关系的均衡，是各种因素相互作用的综合体现。财务管理是企业管理的重中之重，它是企业资金的获得和有效使用的管理工作，企业财务管理的目标取决于企业的总目标。将相关利益最大化作为财务管理目标，其首要任务就是要协调相关者和利益关系，化解他们之前的利益冲突，协调冲突要把握的原则是尽可能使企业相关都的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。而在所有的利益冲突协调中，所有者与经营者、所有者与债权人的利益冲突协调又至关重要。
财务管理的目标在财务管理中的重要作用
企业财务管理目标就是创造价值，是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向，是企业财务管理工作的出发点。一般而言，企业财务管理的目标就是为企业创造价值服务。鉴于财务主要是从价值方面反映企业的商品或者服务过程，国而财务可为企业的价值创造发挥重要作用。
一、财务管理目标理论及影响
企业财务管理目标具有如下几种理论：
利润最大化
利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。以利润最大化作为财务管理目标，基主要原因有三：一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在市场经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个指标来衡量；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
股东财富最大化
股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
企业价值最大化
企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
相关者利益最大化
在现代企业是多边契约关系的总和的前提下，要确立科学的财务管理目标，首先就要考虑哪些利益关系会对企业发展产生影响。在市场经济中，企业的理财主体更加细化和多元化。
企业财务管理目标从它的演进过程来看，均直接反映着财务管理环境的变化，反映着企业利益集团利益关系的均衡，是各种因素相互作用的综合体现。因此，研究企业财务管理目标，必须从影响企业财务管理的各因素入手，以便做出最佳的选择。其重要性企业财务管理目标在不同时期，不同理财环境，不同国度等因素影响，归纳起来这些目标都受到以下共同因素的影响。
（一）财务管理主体
财务管理主体是指企业的财务管理活动应限制在一定的组织内，明确了财务管理的空间范围。由于自主理财的确立，使得财务管理活动成为企业总体目标的具体体现，这为正确确立企业财务管理目标奠定了理论基础。
（二）财务管理环境
财务管理环境包括经济环境、法律环境、社会文化环境等财务管理的宏观环境，以及企业类型、市场环境、采购环境、生产环境等财务管理的微观环境，同样也是影响财务管理目标的主要因素之一。
（三）企业利益集团利益关系
企业利益集团是指与企业产生利益关系的群体。现代企业制度下，企业的利益集团已不是单纯的企业所有者，影响财务管理目标的利益集团包括企业所有者、企业债权人、政府和企业职工等方面，不能将企业财务管理目标仅仅归结为某一集团的目标，而应该是各利益集团利益的综合体现。
（四）社会责任
社会责任是指企业在从事生产经营活动，获取正常收益的同时，应当承担相应的社会责任。企业财务管理目标和社会责任客观上存在矛盾：企业承担社会责任会造成利润和股东财富的减少；企业财务管理目标和社会责任也有一致性：首先，企业承担社会责任大多是法律所规定的，如消除环境污染、保护消费者权益等，企业财务管理目标的完成，必须以承担社会责任为前提。其次，企业积极承担社会责任，为社会多做贡献，有利于企业树立良好形象，也有利于企业财务管理目标的实现。
二、利益冲突的协调
将相关利益最大化作为财务管理目标，其首要任务就是要协调相关者和利益关系，化解他们之前的利益冲突，协调冲突要把握的原则是尽可能使企业相关都的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。而在所有的利益冲突协调中，所有者与经营者、所有者与债权人的利益冲突协调又至关重要。
所有者与经营者
在现代企业中，经营者一般不拥有占支配地位的股权，他们只是所有者的代理人。所有者期望经营者代表他们的利益工作，实现所有者财富最大化，而经营者则有其自身的利益考虑，二者的目标会经常不一致。通常而言，所有者支付给经营者报酬的多少，在于经营者能够为所有者创造多少财富。经营者和所有者的主要利益冲突，就是经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受；而所有者则希望经较小的代价，支付较少的报酬实现更多的财富。为了协调这一利益冲突，通常采取解聘、接收、激励等方式解决。
所有者与债权人和利益冲突协调
所有者的目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。首先，所有者可能要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目，这会增大偿债风险，债权人的负债价值也必然会降低，造成债权人风险与收益的不对称。因为高风险的项目一旦成功，额外的利润就会被所有者独享；但若失败，债权人却要与所有者共同负担由此而造成的损失，其次，所有者可能在未征得现有债权人同意的情况下，要求经营者举借新债，因为偿债风险相应增大，从而致使原有债权的价值降低。可以通过以下方式解决：1、限制性借债：债权人通过事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件，使所有者不能通过以上两种方式削弱债权人的债权价值。2、收回借款或停止借款，从而保护自身利益。
三、案例研究及几点思考
（一）案例研究
自1978年改革开放以来，国有企业财务管理目标经历了几个不同的阶段。在80年代，政府引进了包干制来激励国有企业最大化产出，随着市场体系的进一步完善，政府通过建议现代企业制度和引进国外先进的企业管理经验来激励国有企业最大化利润。在90年代，通过股票上市，政府把国有企业推向股票市场。随之，政府有了通过股东来监督国有企业的第二条监督途径。相应的结果是，股东权益成为上市国有企业的主要目标。2000年，随着国有企业资产的流失，自然环境的恶化，以及收入不平等的加剧，政府开始逐步加强对国有企业的监管，企望国有企业以社会价值作为财务管理的现阶段目标。
中国石油化工股份有限公司（中石化）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。在包干制和激励机制阶段，即九十年代中期以前，工业生产总值持续高速增长，而这个时期的工业生产总值一直是中石化的主要财务管理的目标。在现代企业制度阶段，随着企业自主权的进一步加大，市场经济体系的进一步完善，以及国有企业亏损的不断恶化，政府希望通过建立现代企业制度和引进国外先进的企业管理经验来激励国有企业最大化利润。但是实现利税总额，利润与净利润在1999年之前有多个年度处于负增长，这说明利润最大化的目标没有实现。在国有企业上市阶段，由于股票初始上市效应，利润与净利润在1999年有较大幅度增长，在2000年稍在下降，之后平稳增长；每股收益率在2000年有较大幅度增长，在2001年稍有下降，之后平稳增长。中石化香港股票市场股价持续波动增长，涨幅远高于道琼斯指数以及上证综合指数。这表明股东价值最大化是财务管理的目标之一。在国有资产保护和可持续发展阶段，随着科学发展观的提出和建立和谐社会和要求，中石化更加关注企业社会责任，建立了健康、安全、环境体系等。此阶段财务管理的目标是社会价值最大化。社会价值最大化要求企业在实现自身利益的同时，还要正确处理其与国家、社会、消费者和债权人等之间的关系，并尽可能使这些社会公众的利益得到最大的满足。社会价值最大化是一个综合目标，即投资人、债权人、经营者、政府和社会各方利益最大化。现阶段，国有企业财务管理的目标是社会价值最大化，也表明其重要性。
（二）几点思考
1、在确定企业财务管理目标时，不能忽视相关利益群体的利益。随着举债经营的企业越来越多，举债比例和规模也不断扩大，使得债权人的风险大大增加，随着市场竞争和经济全球化的影响，企业与客户以及企业与供应商之间不再是简单的买卖关系，更多的情况下是长期的伙伴关系，处于一条供应链上，并共同参与其他供应链的竞争，因而也与企业共同承担一部分风险。，所以在追求企业利益最大化目标时，要强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内，强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。关心本企业普通职工的切身利益，不断加强与债权人的关系，关心客户的长期利益，加强与供应商的协作，体现合作共赢的价值理念。 2、良好的激励机制有利于企业的发展并实现利益最大化，激励就是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。通常有两种方式，一是股票期权，二是绩效权。在社会分工细化的今天，由于简单劳动越来越少，复杂劳动越来越多，使得职工的再就业风险不断增加，建立有效的激励机制即使企业战略目标实施，实现目标利润最大化的同时有利于企业长期稳定发展，企业财富这块“蛋糕”做到最大的同时，保证员工也有“蛋糕”可吃，也会倍感努力，珍惜工作。
3、以利润最大化为理财目标，要注意不能片面强调利润的数量而忽视利润的质量。如前所述，利润最大化理财目标并非完美无缺，其中一个主要问题就是利润最大化和现金流量最大化之间存在一定的差距，两者有时可能会发生严重的背离，即利润不断增加而现金流量却在减少。而对一个企业来讲，如果其资产的变现能力较差，其中大部分难以在短期内变现的话，利润最大化就失去了意义。因此，以利润最大化为理财目标，决不能单纯强调利润的数量，对利润的质量，即资产的变现能力，也必须给予极大关注。为此，在以利润最大化为理财目标的同时，要充分考虑以下两个指标：（1）应收账款周转率。应收账款周转率与利润质量有着密切关系，应收账款周转率高，说明其变现能力强，利润质量比较好；如果应收账款周转率降低，则说明当期实现的利润质量由于受到财务状况的影响而有所下降。因此，一般地讲，在实现利润最大化目标的同时，应保证应收账款周转率不低于行业平均周转率或者预期应该达到的周转率。（2）营业利润现金保证率。营业利润现金保证率=经营活动现金流量/净利润，这个比率主要反映经营活动现金流量与当期利润的差异程度，即当期实现的净利润中有多少是有现金保证的。由于企业是处在持续经营的过程中，本期的销售收入中有一部分会递延到下期才能收回现金，而本期收到的现金则包括一部分前期的应收账款，因此，这个比率应不低于1，否则，说明企业利润缺乏足够的现金保证，利润质量不够理想。
4、企业利润额的大小，除了取决于企业的经营管理水平外，还取决于投入资本的大小。因此，对利润目标考核时，要注意全面考核企业的利润水平，既要考核其利润总额，也要考虑其盈利能力。反映企业盈利能力的指标主要有资产报酬率和权益资本报酬率，其中资产报酬率把企业实现的净利润与投入的全部资本（权益资本和债务资本）进行对比，反映了企业运用全部资本的获利能力；权益资本报酬率是将企业的净利与所有者权益进行对比，反映企业运用所有者投入的资金所获得的盈利能力。将企业利润与投入资本联系起来进行考核，不仅能够反映投入与产出的关系，反映企业经济效益水平的高低，而且也便于在不同时期、不同企业之间进行比较。
5、以利润最大化为理财目标，要坚持长期利益原则，防止追求短期利益的行为。在我国，由于国有产权委托人虚化，产权不明晰，管理人员激励机制安排不合理以及管理人员的行政任命方式，使得一些企业在追求利润最大化的过程中，出现了不顾长远，只看眼前的短期化行为。如为获得一时利益而滥用资源，粗制滥造，拼设备或制造假账，过度进行盈余管理等等。特别是在实行承包经营制条件下，这种短期化行为显得尤为突出。对此，必须明确，我们所说的利润最大化是指能持续发展的最大化，那种不顾长远利益，只顾一时和眼前利益实现的所谓最大化理应排除在外。
6、 要正确处理好获取利润与履行社会责任的关系。利润最大化不等于自私、贪婪和唯利是图，企业在谋求自身利益的同时必须要维护社会公共利益，合理使用资源，不生产假冒伪劣产品，不污染环境。总之，企业必须从大局出发，以合理的、合法的、被社会接受的经济行为和手段，实现利润最大化目标。
参 考 文 献
1、余绪缨主编，企业理财学，沈阳：辽宁人民出版社，1995 年。
2、卢家仪，蒋冀主编，财务管理，北京：清华大学出版社，1997年。
3、宋学军主编，财务管理，中国财经经济出版社，2011年。
