长短（期）投资决策分析

投资者在做决策时是以现代投资组合理论和资本资产定价模型为依据,所作的决策可以达到投资者的效用最大化。不同性质公司有一个良好的发展，自始至终都离不开对整个公司起步、成熟、衰退各个阶段的筹划，每个阶段都关系整个公司的命脉。经营的优劣反应经营者的经营决策的效应，管理的宽紧是管理层的管理决策的效用。优秀的投资者不仅仅单纯把投资对象的效益作为唯一衡量的标准，而整个公司效益是作为投资方关系到投资本身的价值和投资者的经济利害的重点，更注重对各个层面的了解，考察，决策，分析。

关键词：决策 投资组合 经济利害 发展

第一章：投资决策 

随着社会总体经济的迅速发展，各行各业的竞争也十分强烈，在整个社会中没有绝对独立的个体，都是相互联系的，一个制造业的发展需要大量原料，一个IT行业的迅速发展是需要精锐的技术人员……无论什么行业总是需要人力，物力与财力，要是整个行业或是公司运作前期可能会做很多工作，向银行贷款，吸引投资者投资，往往在吸引投资者的时候投资者会对被投资单位进行多方面的考察，站在投资者的立场纵观整个公司的发展，则需要进行一系列决策方案分析是否值得投资。自2008年金融危机以来，在“乱世买黄金”的古训下，国内越来越多的投资者已经将目光瞄准黄金市场随着金价的持续上扬，以及投资渠道的日益成熟，更是极大激发了国人参与黄金交易的热情。而结合宏观经济背景和黄金市场趋势，目前投资黄金可谓长短两相宜。另外从短期趋势看，国际金价自2008年金价突破1033美元以来，形成了一个宏观上升中继的“头肩底”K线组合形态，该头肩底颈线位于1000美元附近，在2009年9月底被明显突破，且历经了突破与回抽确认的过程，应该是有效突破。技术面的配合也为金价的上扬提供了支持。从中短期看，黄金消费旺季刚刚开始，加之技术面的配合，后市仍有再创新高的机会。较为专业的投资者可以选择逢低买入黄金期货、纸黄金、黄金股票等追求短期高收益在世界黄金协会09年最新的报告中，黄金和房产、股票、债券一起被作为对冲通胀的产品进行了比较。其得出的结论为，在1974年至今的三十多年时间里，黄金可以在中低通胀环境中，帮助加强投资者的风险调整回报。而且，较其他传统通胀对冲产品表现更佳。因此，对于厌恶风险的投资者和普通百姓来说，在资产配置中加入一定比例的实物黄金，是一个目光长远且令人放心的选择。

首先，我们需要理解什么是投资？什么是投资决策？什么是投资决策分析等一系列问题。

（一）投资决策的概念；

一般的投资就是指将货币转化为资本的过程。决策是指为了达到一定的目标，采用一定的科学的方法和手段，从两个以上的方案中选一个比较满意方案的一个分析过程。而所谓的投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策是生产环节的重要过程。它是任何一个企业所有决策中最重要，最关键的决策，所以常常会说投资决策失误就是企业最大的失误，往往一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。因此，财务管理的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋把好投资决策关。

简单而言，就是企业对某一项目（包括有型、无形资产、技术、经营权等）投资前进行的分析、研究和方案选择。总之，投资决策对于企业的发展的每一个环节都起着至关重要的作用。

（二）投资决策的分类

往往管理层在作出决定之前都会经过一系列的决策，一般可以按照不同的要求可以分为：

（1.）按照决策的范围和影响程度，可以分为战略型决策、战术型决策和日常事务型决策

（2.）按照决策目标的要求，可以分为最优决策和满意决策。

（3.）按决策者的人数，可分为个体决策和群体决策。

而投资决策也可以按照不同的要求进行分类，在这里就介绍按时间的长短分为长期投资决策和短期投资决策。下面就一次理解什么是长期或短期投资决策以及各自的相关内容。

（三）投资决策的影响；

 正因为投资决策在所有的决策中是最最重要，最关键的，所有它的影响也是相当大的，很多投资的回收在投资发生时是不能确知的，因此，投资决策存在着风险和不确定性，投资决策决定着企业的未来，正确的投资决策能够使企业降低风险、取得收益，错误的投资决策能置企业于死地，所以，我们理应经过深思熟虑并在正确原理的指导下做出正确的投资决策。2008年全球投资市场遭遇金融海啸，唯有黄金“一枝独秀”，守住了8年连阳的牛市局面；进入2009年，世界经济复苏，黄金再次领先资本市场，成功再创历史新高。 

展望后市，目前市场已经再度对“经济稳固复苏，宽松政策依旧”这一宏观环境进行了确认。随之而来的可能是金融资产价格的新一轮涨势，以及对货币贬值和通货膨胀的担忧，因此金价有望继续上行。在这样的背景下，无论是对黄金进行短期投资，还是将之作为资产配置的一部分长期持有，都不失为明智的选择。

第二章：短期投资决策

根据投资的时间将投资分为短期投资和长期投资，这章就介绍短期投资的有关内容。

短期投资决策的概述

短期投资决策又叫短期决策或是经验决策，是指投资时间较短，一般是1年（不超过1年），如何合理利用现有的资源，以取得最佳经济效益而进行的决策。

（二）短期投资决策的特点

不同的决策就有不同的特点，把短期的决策分为确定型，风险型和不确定型的，它们区分的点就是条件确不确定，结果是否唯一，但具体的短期投资决策的特点是：

（1）资金的投入量较小。

（2）主要是包括生产，销售，成本方面的决策。

（3）资金的回收期较短。

对资金周转较快的行业进行投资一般资金的回收时间较短，相对于投资者的风险较小，不过投资量相对于较小使得企业的投资收益一般。因为众多的因素可能都会影响到投资者对投资的决策。

短期投资决策的影响因素

投资者在进行投资之前都会深思熟虑，会谨慎每一个细节，是否值得投资，投资后的收益怎么样，影响短期投资决策的因素有哪些呢，首先，被投资单位的效益肯定是必须要看的，如果一个企业的主要的营业效益都十分差，想必没有哪个投资者愿意投资后见不着回

报，其次，被投资单位的管理层的管理体制会影响整个企业的发展，一个好的体制有利于内部各部门的协调配合，是工作顺利进展，相反，不利于执行的体制肯定是与企业发展相悖的，再次，投资者在进行投资前可能会对被投资单位的行业特性有所选择，因为是短期投资，必然投资量不是很大，一般针对小中型企业，希望回收期比较短则需先考虑被投资单位的偿债能力。

短期投资决策的作用及意义

前面有说黄金市场，从中短期看，黄金消费旺季刚刚开始，加之技术面的配合，后市仍有再创新高的机会。较为专业的投资者可以选择逢低买入黄金期货、纸黄金、黄金股票等追求短期高收益。在投资决策中，短期投资可能一般会采用资金方式进行投资，但是占用量不是很大，但也有一定的影响

（1）资本投资一般要占用企业大量资金。 

（2）.资本投资通常将对企业未来的现金流量产生重大影响，尤其是那些要在企业承受好几年现金流出之后才可能产生现金流入的投资。 

（3）.很多投资的回收在投资发生时是不能确知的，因此，投资决策存在着风险和不确定性。 

（4）.一旦做出某个投资决策，一般不可能收回该决策，至少这么做代价很大。 

（5）.投资决策对企业实现自身目标的能力产生直接影响。

第三章：长期投资决策

（一）长期投资决策的概述；

长期投资决策是指拟定长期投资方案，用科学的方法对长期投资方案进行分析、评价、选择最佳长期投资方案的过程。长期投资决策是涉及企业生产经营全面性和战略性问题的决策，其最终目的是为了提高企业总体经营能力和获利能力。因此，长期投资决策的正确进行，有助于企业生产经营长远规划的实现。长期投资决策直接影响企业未来的长期效益与发展，有些长期投资决策还会影响国民经济建设，甚至影响全社会的发展。

（二）长期投资决策的特点；

（1）长期投资决策占用资金庞大；

 长期投资的方式并不是唯一的，可以进行资金投资，也可以用固定资产，无形资产等投资，但无论用那种方式进行投资所占用的实际价值是非常大的。 

（2）从内容方面来看，长期投资决策主要是对企业固定资产方面进行的投资决策； 

（3）长期投资决策的效用是长期的； 

 即为长期，所以时间上一般相对比较长

(4)长期投资决策具有不易逆转性，如果投资正确，形成的优势可以在较长时期内保持。

（三）长期投资决策的分类

 长期投资决策按其性质，内容，目的，范围等不同又可以分为很多类型：

（1）长期投资决策按其经营的范围，可分为战略性的投资决策和战术性的投资决策。 

　　战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策。（如上新生产线，开发新产品） 

战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。 

（2）按照投资内容的不同 

　　长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投资决策和有价证券的投资。 

（3）按投资目的的不同 

　　投资目的的不同，长期投资项目可分为资产更新项目、扩大经营项目、法定投资项目。 

（4）按投资项目之间的相互关系的不同 

长期投资项目之间的关系不同 可分为独立项目、互斥项目和关联项目。 

　　独立项目：某一项目的决策不会对其他项目产生影响。 

　　互斥项目 ：某一项目的决策将对其他项目产生相反影响。 

关联项目：某一项目的存在必须依赖于其他项目的实施。

长期投资决策的重要影响因素及其意义。

长期投资决策直接影响企业未来的长期效益与发展，有些长期投资决策还会影响国民经济建设，甚至影响全社会的发展。因此长期投资决策必须搞好投资的可行性研究和项目评估，从企业、国民经济和社会的角度进行研究论证，分析其经济、技术和财务的可行性。也要注意一些影响因素，必须牢固地树立起两个价值念,即货币的时间价值,投资的风险价值; 

 货币的时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值；投资的风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益。

其次要弄清楚两个相关的特定概念,即计算货币时间价值的依据---资金成本和计算货币时间价值的对像---现金流。

（五）长期投资决策的评价指标及其运用原则

（1）具体问题具体分析原则。 

（2）确保财务可行性原则。 

（3）分清主次指标原则。 

（4）讲求效益原则。

第四章：长短期投资决策的分析

 所谓投资决策分析是指对各种建设投资方案进行综合分析。投资是为一定目的而预先垫付资金或实物的行为，又称为固定资产投资。投资决策分析包括投资规模决策分析、投资方向决策分析和工程项目投资决策分析。前两者属于宏观经济范畴，后者属于微观经济范畴。那该决策分析又有什么目的，方法和相关的影响呢。

长短期投资决策分析的目的。

任何一个决策的制定都有其自身的目的，没有目标就等于没有方向，而长期投资决策分析的主要目的就是为投资者能进行正确投资的分析，分析该投资能否为企业带来丰厚的效益。

（二）长短期投资决策分析的方法。

传统投资决策方法的缺陷任何投资理论都要回答以下问题 :一个决策者面对未来市场的不确定性 ,如何决定一个新项目是否传得去投资 ?目前解决这类问题的常用方法的净现值法 ,即通过估计投资项目的未来现金流量 ,选择合适的贴现率 ,最后确定出项目净现值。若净现值为0,则选择投资 ;反之 ,则放弃投资。这种方法隐含了两个假设前提 :一是 ,投资是可逆的 ,即如果市场条件比预期的要差 ,就可以某种方式不投资并能收回支出 ;二是 ,投资不可延缓 ,即公司要么现在投资 ,要么永远失去这个机会。虽然有些投资项目属于这种分类 ,但大多数情形并非如此 ,现实中更多的投资项目是不可逆的 ,而且是可以延缓的。由于投资的不可逆性 ,因此能改变项目的进程、步骤和时间的灵活性措施是有价值的 ,而且这项价值在项目总价值中将占据重要地位 ，因而在投资决策中 ,仅考虑净现值大小 ,而不考虑投资方案的灵活性给决策人带来的有价值的机会 ,就有可能误导决策。常见的几个方法来判断投资是不是可行。首先有搞清楚资金的时间价值，前面已有提到，其次，需要了解一些相关指标，一般指标分为静态指标和动态指标。

动态指标；

净现值：指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。其中的现值包括单利现值和复利现值。

贴现的投资回收期：投资的资金贴现后收回的时间长短

静态指标；

投资回收期：投资者投入资金到收回资金的时间段，时间越长说明回收期就越长，反之就越短。

投资报酬率：也叫会计利润率法，是指年平均利润总额与全年总投资额之比。

长短期投资决策分析对不同行业的影响。

如今房地产业是当今世界各国经济发展的重要支柱产业之一，能够为国民经济带来高额的附加值和为投资者带来丰厚的利润，从而成为投资热点。同时，房地产业还能为国家增加巨额财政收入，而作为投资成果的房地产也是国家财富的重要组成部分。房地产是近年来中国利益博弈最典型的领域,房价过高已是不争的事实,集团利益决定着房价走势,高房价下的集团利益分析有助于弄清中国房地产价格的来龙去脉,有利于房地产市场政策的制订和实施。房地产满足人类基本的生活需要，房地产领域是宏观经济中不可忽视的就业领域和重要的财政来源，是经济稳定发展和社会安定团结的物质基础。为获得预期效益而对土地和房地产开发。房地产经营以及购置房地产等预先垫付资金的经济行为，房地产投资的结果会形成新的可用房地产或改造原有的房地产。房地产投资及其成果是城市经济发展的基础和前提条件，为城乡居民居住条件的改善和居住水平的提高创造有利条件。投资者对其自身的收益较好当然愿意进行有效投资已获得利益。不过，对于很多正处于发展初期的“朝阳产业”来说。其潜力是不可预知的，作为投资者来说也愿意与其长期合作，使得共赢。

参 考 文 献

1、郭贵祥，《基于房地产商品自身特点的市场运行风险分析》商业时代2005

2、威廉、;夏普,投资者[M] 中国人民大学出版社,1998 . 3、邱立成,于李娜 中国对外直接投资:现状分析与实证检验[J] 南开学报,2005,(2) . 4、陈志刚 我国利率市场在进程中商业银行利率风险分析[J] 中国金融,2005,(8).