目 录
内 容 摘 要2
一、证券投资风险种类3
一、系统性风险3
二、利率风险4
三、通货膨胀风险4
四、市场风险5
二、证券投资风险的特征6
一. 客观存在性6
二. 不确定性7
三. 可测度性7
四. 相对性7
五. 危害性7
六. 可防范性8
三、证券投资风险的度量8
四、证券投资规避措施10
结语11
参 考 文 献12
内 容 摘 要
当今社会，从事证券事业的人日益增长，这也从中说明了证券投资者人数也在日益增长，所以随之而来的证券投资的风险也在日益增长，人们应当更加深刻地认识到证券投资的风险，本文就是对证券风险的分析，对证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。证券投资风险分为两类，即经济风险与心理风险。证券投资所要考虑的风险主要是经济风险，经济风险来源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险等分析。
一、证券投资风险种类
系统性风险：股票市场上，国家宏观经济增长.市场行情看好.股票市场上多数股票的价格会上涨;而当国家宏观经济下跌，市场行情暗淡，股票市场上多数股票的价格都会下跌，这说明市场上存在着对多数股票都起作用的因素，即系统性风险。
非系统性风险。而对于具体某只股票来说，股票市场整体上涨，但是每只股票价格上涨的幅度并不一致，有的上涨多些，有的上涨少些，甚至有些股票还会下跌。因此，市场上也存在着只对某只股票起作用的因素，即非系统性风险。
通过组合投资，证券市场的一部分风险是可以分散掉的，但是有些风险是不能够通过组合投资分散掉的。根据风险是否能够通过多样化投资分散掉，风险可以分成两大类:系统性风险和非系统性风险。
一、系统性风险
系统性风险又称为不可分散风险，它是由撼本经济因索的不确定性引起的证券投资收益的变动，这种因素会同时对市场中所有证券的收益产生影响。证券市场上流通的各种有价证券是各种公司所发行的各种融资工具.因此证券市场与实体经济是紧密联系在一起的。所有公司都会受到基本经济因素的影响.从而引起它们收益的变化.这些基本因素包括社会、政治、经济等各个方面。基本经济因素都来源于公司的外部，公司无法对它们加以控制。系统性风险的影响具有普遥性.其表现就是证券价格整体的下跌，因此，证券投资者无论持有哪种有价证券、持有多少有价证券，都是无法回避或减小系统性风险的。系统性风险具体包括政策性风险、利率风险、通货膨胀风险和市场风险等。
二、利率风险
利率是中央银行调节货币市场和资本市场的重要工具之一证券市场上流通的各种金融工具对利率都十分敏感，利率风险是难以回避的风险之一。不同的证券，利率风险不同，简单来说，固定收益证券的利率风险高于浮动收益的证券.长期值券的利率风险高于短期债券。因为对于固定收益证券来说，投资者主要的目的是获得稳定的利息或股息收入，而这类证券的票面利率是固定不变的，因此当市场利率上升的时候.证券的票面利率没有发生变化，并且证券的市场价格还会下跌;对于长期债券.其利率的调整不能够随着市场利率的变化而及时变化，当投资者买了这类证券之后，与市场利率相比，他们的收益率变低了。
三、通货膨胀风险
通货膨胀风险又称为购买力风险.是指当物价上涨高于其投资者预期或通货膨胀率增加时，货币贬值，投资者证券投资的实际收益下降。通货膨胀对投资者收益的影响主要是投资者的实际收益。实际收益是指投资者表面上获得收益扣除通货膨胀影响后的收益水平。当出现通货膨胀之后，投资者从证券投资中所获得收益的购买力会下降，如果投资者收益的增长没有超过通货膨胀的增长。投资者的实际收益水平其实是下降了。实际收益率、名义收益率和通货膨胀率之间的关系如下实际收益率=名义收益率-通货膨胀率
从式中可以看出:当名义收益率不变时.出现通货膨胀后，实际收益率会下降;或者当名义收益率的增长低于通货膨胀率的增长时.实际收益率同样会下降。
不同的有价证券，通货膨胀风险是不一样的。固定收益证券通货膨胀风险较大，因为固定收益证券的名义收益率是固定不变的，当出现通货膨胀时，固定收益证券的实际收益率会下降。长期债券的通货膨胀风险也较大，因为当出现通货膨胀或投资者顶期出现通货膨胀时，他们会减少对长期债券的需求，甚至把手中持有的长期债券抛售出去，这样会引起长期债券价格的下跌。
在通货膨胀的不同阶段，通货膨胀风险对不同的股票的形响是不同的。不同公司对通货膨胀的消化能力是各不相同的，通货膨胀对公司的盆利能力的影响也有所差别，相应的，不同公司的股票的通货膨胀风险也不一样。一般来说，位于产业链上游、对价格影响力大的企业，通货膨胀风险较小。
对于投资者来说，实际收益率才真正代表了他们的收益率水平，因此进行证券投资.必须考虑通货膨胀的影响。
四、市场风险
市场风险是指证券价格的变动所分致的证券收益变动的风险。证券价格的变动受多种因素的影响，但是起决定作用的主要是经济周期的影响。经济周期波动是指出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象这种周期性的波动会使企业的收益呈周期性变动，从而使证券市场也出现周期性的涨跌。
市场风险可以通过股票价格指数(或其他证券价格指数)来分析。当股票价格指数(或其他证券价格指数)从某一个低点持续稳定地或阶段性地上升，这种上升趋势称为牛市，当股票价格指数到达一个高点位置后开始下降，并持续或阶段性的下降到某个低点，这种下降趋势称为熊市。熊市之后又进入到牛市阶段，这样往复循环下去。这种熊市和牛市的交替性变换，会导致证券收益率的变化，引发市场风险。证券投资风险的划分
二、证券投资风险的特征
证券投资风险作为一种风险，在具备了一般风险特征的同时，也有其自身特有的性质，这主要是股票证券的特殊性所决定的，即证券仅是一种虚拟资本或价值符号，其价格体现了投资者对未来收益的预期。根据证券投资风险的定义，我们将其主要特征归纳为以下几个方面。
一. 客观存在性
由于证券市场的风险因素是客观存在的，通过其在时间和数量上积累，引发风险事故从而影响整个证券市场的价格波动，造成了投资者的实际收益与预期收益的偏差，所以证券投资风险也是客观存在的，不以投资者的主观意志为转移的。在证券市场的投资活动中，人们通常所说的“风险防范”也是在承认证券投资风险客观存在的前提下设法规避和降低风险。
二. 不确定性
由风险因素触发的风险事故，会引起投资者心理预期的改变，从而造成市场的价格波动，并进一步对投资者的投资收益产生影响，其具体表现为实际收益相对于预期收益的偏差。偏差可能是正的（高于预期），也可能是负的（低于预期），因此，证券投资风险具有不确定性。
三. 可测度性
尽管证券投资风险具有不确定性，但我们仍然可以通过一定的方法来对其大小进行测度。从统计学的角度来看，证券投资风险是实际收益与预期收益的偏离程度，偏离程度越高，风险越大，偏离程度越低，风险越小。同时，我们可以运用一定的统计方法对收集的历史数据进行计算，从而实现这种偏离程度的量化。
四. 相对性
证券投资风险是相对的，由于投资者对风险偏好的不同，他们各自对风险也会采取不同的态度，风险承受能力强的为获取高收益而敢冒高风险，风险承受能力低的为避免风险而宁可选择低收益。因此，某一程度的证券投资风险在某些投资者看来很高，而某些投资者看来很低。
五. 危害性
虽然证券投资风险会给投资者的实际收益带来一定的不确定性，但涉及到可能发生的损失和收益与投资者的预期偏差过大时，证券投资风险就具有一定的危害性。如前所述，当证券市场价格波动幅度过大时，容易引发过度的投机行为，投资者在盲目追涨的同时，往往会蒙受惨重的损失。另外，随着证券市场内在风险的进一步扩大，会引发金融风暴和经济危机，对国家的社会、经济、政治的稳定造成相当大的危害。
六. 可防范性
尽管证券投资风险是客观存在的，同时又带有不确定性，甚至达到一定程度后更具危害性，但我们仍然可以采取一定的方法来防范和规避证券投资风险，尽可能避免或减小风险带来的损失和危害。比如投资者可以借鉴现代投资组合理论，利用分散化投资来降低投资组合的风险，同时，他们也可以通过做空机制来对冲证券市场价格下跌所带来的风险。政府可以通过对现行制度进行改革以及加强市场监管力度，从根本上消除可能出现的证券投资风险。
三、证券投资风险的度量
从风险的定义来看，证券投资的风险是在证券投资过程中，投资者的收益和本金遭受损失的可能性。风险衡量就是要准确地计算投资者的收益和本金遭受损失的可能性大小。
一般来讲，有三种方法可以衡量证券投资的风险。
第一种方法是计算证券投资收益低于其期望收益的概率。
假设，某种证券的期望收益为10%，但是，投资该证券取得10%和10%以上收益的概率为30%，那么，该证券的投资风险为70%，或者表示为0.70。
这一衡量方法严格从风险的定义出发，计算了投资于某种证券时，投资者的实际收益低于期望收益的概率，即投资者遭受损失的可能性大小。但是，该衡量方法有一个明显的缺陷，那就是：许多种不同的证券都会有相同的投资风险。显然，如果采用这种衡量方法，所有收益率分布为对称的证券，其投资风险都等于 0.50。然而，实际上，当投资者投资于这些证券时，他们遭受损失的的可能性大小会存在着很大的差异。
第二种方法是计算证券投资出现负收益的概率。
这一衡量方法把投资者的损失仅仅看作本金的损失，投资风险就成为出现负收益的可能性。这一衡量方法也是极端模糊的。例如，一种证券投资出现小额亏损的概率为50%，而另一种证券投资出现高额亏损的概率为40%，究竟哪一种投资的风险更大呢？采用该种衡量方法时，前一种投资的风险更高。但是，在实际证券投资过程中，大多数投资者可能会认为后一种投资的风险更高。之所以会出现理论与实际的偏差，基本的原因就在于：该衡量方法只注意了出现亏损的概率，而忽略了出现亏损的数量。
第三种方法是计算证券投资的各种可能收益与其期望收益之间的差离（Deviation），即证券收益的方法（Variance）或标准差（StandDeviation）。这种衡量方法有两个鲜明的特点：其一，该衡量方法不仅把证券收益低于期望收益的概率计算在内，而且把证券收益高于期望收益的概率也计算在内。其二，该衡量方法不仅计算了证券的各种可能收益出现的概率，而且也计算了各种可能收益与期望收益的差额。与第一种和第二种衡量方法相比较，显然，方差或标准差是更适合的风险指标。
四、证券投资规避措施
（一）通过投资组合，分散投资风险在投资过程中基金管理人就是通过组合投资这个方法来规避非系统风险。尤其对于大笔资金的投资运作，在没有系统风险出现的情况下，如果通过组合投资将资金分散到多种不同的有价证券品种上，当非系统风险出现时不至于所有资金均面临风险，所以该方法是分散非系统风险的有效方法之一。
（二）规避通货膨胀风险在通货膨胀期内，关注在市场上价格上涨幅度大的产品，选择生产该类产品的企业中经营能力强和管理科学的企业进行投资。在通货膨胀率较高的情况下，保值是最主要的目标，要是可以购买到保值产品的股票，就可以规避通货膨胀所带来的贬值（购买力）风险。
（三）降低利率风险利率变动会导致货币供给量的波动，导致证券需求变化而致使证券价格变化的一种风险。证券投资者在投资时要了解掌握一定企业的资料，尤其是企业的营运资金中自由资金的比例情况。在利率趋高时，通常情况下要减少购买或者不购买借款较多的企业股票，反之亦然。现实生活中，利率的波动变化是很难把握和难以掌控的，所以在投资时要优先购买那些自有资金较多企业的股票，尽可能地避免利率风险。
（四）采用灵活的投资策略投资者一定要根据证券市场情况的不断变化来运用不同的投资策略，且注意策略之间的关联，全面发挥策略的作用，以此来防范和规避投资风险。
（五）加强对投资者的风险教育证券市场的风险是永远存在的，不同投资者风险偏好不尽相同，所以政府必须对投资者进行风险教育。政府的监管部门必须将风险教育作为一项长期工作，利用各种媒介宣传风险观念，以此来提高投资者的风险意识。
结语
证券投资是一项高收益与高风险共存的投资活动。成熟的证券市场经验表明，对于证券市场风险，将风险防范作为最重要的部分是证券投资的基本原则。对于一般投资者而言，拥有投资知识是不足够的，必须掌握以上几种简单的规避风险的方法，唯有如此才能最大程度地降低投资风险所带来的负面影响和损失，保证最大的收益。但是规避风险并不意味着就没有风险，规避并不是完全消除了风险，只是尽可能的降低风险，所以说投资者在投资前必须要做好资金损失的心理准备。从政府国家的立场看，为了有效规避投资风险，市场必须要不断开发新的投资工具，例如，金融衍生工具。有效地用以规避投资基金风险。
参 考 文 献
作者：王玲 单位：河北经贸大学
2、《证券投资学》贝政新主编，复旦大学出版社，2005年
3、《证券投资学》陈工孟主编，清华大学出版社，2004年
4、《证券投资通论》夏江、范从来著，南京大学出版社，2003年
5、《证券投资分析》赵锡军、李向科主编，中国金融出版社，2003年
6、《证券投资技巧》胡志岸、陈冠亚编著，清华大学出版社，2004年
