论文题目：企业并购中的财务风险研究
答辩问题
问题1、企业中存在的并购风险主要包括哪些方面？
答：并购双方企业信息不对称，企业收购信息的不对称性主要体现在两个方面：其一是不对称所发生的时间；其二是不对称信息的内容。可以从不对称信息发生的时间上来观察就有事前与事后不对称，事前不对称引起的是逆向选择的行为，事后不对称引起的则是道德方面的风险；然而从不对称产生的内容上看有行动不对称与知识不对称，行动不对称会引起隐藏行动，知识不对称则是会引起隐藏知识。
收购企业管理者目标不明确，在现实收购行为中并购企业高层管理人员财务风险方面的意识不强，企业决策者对财务风险的客观性意识不足，并且欠缺风险的意识，对财务风险缺少防范的意识和防范的行为措施，乃至企业陷进财务危机；并购企业高层管理人员盲目收购的心理状态就等同于管理者为了谋求规模经济效益和市场轰动效应，就不管企业自身的条件是否许可一心想做大事立大功，并且不考虑实际状况盲目介入并购活动中，十分欠缺平稳扎实进行收购后重组的心态。
价值评估缺乏系统性，企业并购与商品市场上的商品之间的交易买卖不一样，企业合并是在资本市场上通过新的旧的交替时的结清手续进行移交双方企业和资产，合并企业方须要评估整个目标企业具体的资产负债情况。商品在一般情况下都具有标准化与可分割的属性，然而资产与企业只是一个动态的、较为复杂的系统，在其交易前、中、后都会受到外在条件环境的相互彼此影响与内在的因素又相互彼此作用，并购活动会产生可控制与不可控制的变化，而这些的变化将会致使并购企业方对目标企业方进行收购的价值评估产生变化。其不仅是要思量到目标企业有形资产的价值，而且还要思量到其无形资产的价值，甚至到管理企业的经验、双方相互协作的关系、以及在外卖市场占有率和项目的价值也不能忽略掉；并购企业方不仅仅要接受目标企业所有的债权，还要承担其相关的债务；不仅要思量目标企业现在的使用价值，还要思量目标企业可带来的盈利能力，并且多方面思量其预期收回来的利益。
并购企业融资不畅，在合并过程中投入巨额资金对收购方来说是呈现其实力与能力的一项考验，然而这已经成为了我国企业合并的关键限制因素，这也是我国收购融资的主要并购风险，其意义就是能否按规定时间内筹集到足够的金额以确保收购行为可以顺利的进行。收购企业不论实行哪一种融资的途径，那么就必须会存在一定的融资方面的风险。在多方面渠道筹措收购资金的环境下，企业还面对着许多的融资架构的风险，而融资架构风险的主要表现为目标企业债务结构的不合理，收购企业很可能因此资产负债率非常之高和目标企业并不可以带给并购企业方预期的盈利收入从而陷入了财务方面的困难处境。
并购企业支付方式不当，支付风险指的是资金流动性与股权逐渐减少相关联的收购资金使用带来的风险。在较为完善的资本市场，企业并购的支付工具通常有现金、股权和混合支付这三种。因为我国资本市场的开始相比之下比较晚，就已经发生的企业合并的案例来看，收购企业方的支付方法主要是现金和资产。其实，造成我国国内并购支付风险的主要原因是我国企业并购支付方法的单一性。
问题2、当前企业并购的方式有哪些？
答：企业并购从行业角度划分，可将其分为以下三类：
1、横向并购，横向并购是指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。横向并购可以扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率。
2、纵向并购，纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。纵向并购可以加速生产流程，节约运输、仓储等费用。
3、混合并购，混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。混合并购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。
按企业并购的付款方式划分，并购可分为以下多种方式：
1、用现金购买资产是指并购公司使用现款购买目标公司绝大部分资产或全部资产，以实现对目标公司的控制。
2、用现金购买股票是指并购公司以现金购买目标公司的大部分或全部股票，以实现对目标公司的控制。
3、以股票购买资产是指并购公司向目标公司发行并购公司自己的股票以交换目标公司的大部分或全部资产。
4、用股票交换股票又称“换股”。一般是并购公司直接向目标公司的股东发行股票以交换目标公司的大部分或全部股票，通常要达到控股的股数。通过这种形式并购，目标公司往往会成为并购公司的子公司。
5、债权转股权方式指债权转股权式企业并购，是指最大债权人在企业无力归还债务时，将债权转为投资，从而取得企业的控制权。我国金融资产管理公司控制的企业大部分为债转股而来，资产管理公司进行阶段性持股，并最终将持有的股权转让变现。
6、间接控股主要是战略投资者通过直接并购上市公司的第一大股东来间接地获得上市公司的控制权。例如北京万辉药业集团以承债方式兼并了双鹤药业的第一大股东北京制药厂，从而持有双鹤药业17524万股，占双鹤药业总股本的57.33%，成为双鹤药业第一大股东。
7、承债式并购是指并购企业以全部承担目标企业债权债务的方式获得目标企业控制权。此类目标企业多为资不抵债，并购企业收购后，注入流动资产或优质资产，使企业扭亏为盈。
8、无偿划拨是指地方政府或主管部门作为国有股的持股单位直接将国有股在国有投资主体之间进行划拨的行为。有助于减少国有企业内部竞争，形成具有国际竞争力的大公司大集团。带有极强的政府色彩。如一汽并购金杯的国家股。
