对市场化机制推进股权分置改革的探索

针对市场机制推进股权分置改革的必要性分析

【内容摘要】目前国内A股上市公司股权存在分置（非流通股和流通股）的不合理现象，中国A股市场出现股权分置现象有其产生的历史原因。最初建立中国的证券市场的初衷是探索国企改革成功方法，股权分置出现在A股市场上，并引发了诸多问题。随着资本市场的发展与壮大，股权分置不能适应当前证券市场改革开放和稳定发展的要求，必须通过股权分置改革，消除非流通股和流通股的流通制度差异，为资本市场长期稳定发展创造条件。股权分置改革是一项完善市场基础制度和运行机制的改革，其意义不仅在于解决历史问题，更在于为证券市场其他各项改革和制度创新创造条件。股权分置改革过程中要尊重市场规律，要坚持市场化的决策机制和价格形成机制，以“产权交易”理论来指导股权分置改革。

【关键词】A股市场   股权分置   改革

当前，股权分置改革正在证券市场轰轰烈烈的开展。所谓股权分置是指A股市场的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股和流通股，这是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题。股权分置扭曲了资本市场定价机制，制约资源配置功能的有效发挥；公司股价难以对大股东、管理层形成市场化的激励和约束，公司治理缺乏共同的利益基础；资本流动存在非流通股协议转让和流通股竞价交易两种价格，资本运营缺乏市场化操作基础。因此，要解决这些问题，就必须进行股权分置改革。对此，本文针对国内A股市场存在股权分置的不合理现象，以“总结事实，探索规律，服务现实”的思路，对股权分置改革，提出自己的意见。