日元汇率政策对人民币汇率改革的借鉴

日元汇率政策对人民币汇率改革的借鉴

[摘 要]从国际经验来看，经济大国在经济崛起时期往往会遇到汇率升值的内部与外部压力，并伴随货币走强的过程。本文以日元升值进程中的经验和教训为参照系，阐明当前人民币汇率制度的改革与20世纪60、70年代以后的日本有很多相似之处，并提出我国人民币汇率改革中应该注意的问题，从短期来看，主要有四个问题：第一，汇率制度改革对国民经济运行的各个层面和各个领域的影响一时间还很难充分、准确估计；第二，片面的把改革仅仅描述为“升值”；第三，政府部门广大金融机构、工商企业和居民户面临的汇率风险现实化了；第四，整个中国经济一时间还很难承受汇率的剧烈波动。从长期来看，主要问题就在于“货币错配”风险的较大规模存在，这使得中国经济一时间还难以承受汇率的剧烈波动。接着对人民币和日元进行区分；进而提出渐进地推进人民币汇率改革及汇率的小幅渐进升值、汇率升值过程中要坚持国内货币政策的独立性等适宜的货币政策措施。

[关键词] 日元汇率，人民币汇率改革，尼克松冲击，广场协议，泡沫经济

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、管理的浮动汇率。这一重大改革将有效改善中国外汇市场建设的外部条件，但同时也对市场发展提出了更高要求，迫切需要外汇市场真正成为汇率形成、调节和管理的基本场所。目前，人民币受到越来越大的国际方面压力，国内固定资产、人民币价格节节攀升。今后人民币汇率改革该走向何方？是国内外经济学界的研究焦点，也是关系我国国民经济协调、稳定、健康发展的重大课题。

近年来，在中国经济快速增长、经常项目顺差不断扩大和外汇储备激增的背景下，人民币一直面临较大的升值压力。从外汇升值的背景来看，当前人民币汇率制度的改革，与20世纪60、70年代以后的日本有很多相似之处，具体表现在：在汇率升值之前两个经济体均经历了持续高速的经济增长，经济增长最终转化为汇率升值的动力；两个经济体的外向型程度都较高，货币当局都面临维持物价稳定和汇率稳定的政策权衡；汇率升值之前三个经济体都维持了一定程度的资本管制。因此，回顾日本在过去30多年有关汇率政策方面的成功经验、汲取日本失败经验教训，对于寻求一条适合中国的汇率体制改革之路具有重要的现实意义。