如何避免国有企业实施MBO时国有资产流失的问题研究

摘要

伴随着我国经济的发展，改革开放的不断深入，曾为我国经济做出过重大贡献的国有企业也在不断的调整与改革，以能够适应不断变化的大环境。MBO是近几年国有企业进行产权改革的一种方式，曾给人们带来了巨大的希望，但是2004年针对MBO的大讨论，导致了MBO在中国举步维艰。伴随着着这场讨论，一个问题浮出水面，国有企业进行MBO时如何避免国有资产的流失问题。如果不把这个问题解决好，那么将对国有企业的产权改革带来巨大的障碍。因此研究国有企业在进行MBO时如何避免国有资产流失的问题就有巨大的现实意义，与指导作用了。

本文主要通过对管理层收购的特征与一般程序的概况，并通过对具体案例的分析，从而得出国有资产流失原因，再通过对原因的分析，对如何预防国有资产的流失提出自己的一些观点。

关键词：管理层收购 国有资产 国有资产流失原因 

Abstract

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Key words: Management Buy-out state-owned assets loss of state-owned assets the way of loss 

 目  录

 －、管理层收购的内涵 7

 （一）、管理层收购的定义 7

（二）、管理层收购的特征 8

1、收购主体的特定性 8

2、目标公司具有巨大的资产潜力 8

3、管理层收购多发生在成熟行业 8

4、对管理层能力要求较高 9

（三）、管理层收购的一般程序 9

1、MBO的意向阶段 9

2、MBO的准备阶段 10

3、MBO的实施阶段 10

4、MBO的整合阶段 11

二、 管理层收购的理论基础 11

 （一）、伯利—米恩斯模型 11

（二）、思科产权理论 12

（三）、激励机制理论 12

（四）、代理成本理论 12

三、 国有资产流失的界定 13

 （一）、国有资产定义 13

（二）、国有资产流失的判断标准 13

1、收益法 14

2、价格法 15

四、 张裕的案例分析 15

 （一）、背景资料 15

（二）、收购过程 15

1、员工与管理层参与持股 16

2、集团大股东减持股份 16

（三）、收购后 17

（四）、总结 17

五、管理层收购中国有资产流失的原因 18

 （一）、收购主体方面 18

（二）、融资渠道方面 19

（三）、客观环境方面 19

1、市场化程度低 19

2、规范化程度低监督机制缺位 20

六、对管理层收购中国有资产流失的对策 21

 （一）、加强管理层收购的外部环境建设 21

1、规范收购程序加强立法 21

2、加强信息披露 22

（二）、对交易产权进行科学合理公正的定价 22

（三）、严格核对资产扩宽融资渠道 23

1、严格核对资产 23

2、扩宽融资渠道 24

（四）、建立有效的公司治理结构 27

1、内部完善治理 27

2、外部加强监管 28

七、总结 28

附录 29

文献综述 29

参考文献 39

致谢 41