价值投资在我国证券资本市场的适用性问题研究

1990年12月，中国第一家证券交易所“上海证券交易所”正式营业，经过二十多年的摸索前行，我国的证券市场已经飞速发展，取得了很大的成果，上市公司数量从最开始的“老八股”到现在上交所深交所合计超过5000家。但是在证券市场中，投资理念的缺失造成投机氛围严重，导致A股成了管理层“一管就死，一放就疯”的市场。而价值投资方法在发达国家已经被证明其有效性，本文试图研究价值投资在中国市场的适用性问题。

本文主要采用理论分析和实证研究相结合的研究方法介绍价值投资的主要思想，并且运用到实证研究中去。最后根据前面实证分析的结果，得出价值投资在中国市场是适用的结论。为了推进我国资本市场更加健康的发展，为了股票市场融资作用和投资作用更好的实现，为了股票市场能够为社会优化资源的配置，提出政策建议希望能够为建设更好的资本市场和更好的中国添砖加瓦。

关键词　价值投资 证券 市盈率 市净率

better China.

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摘要I

ABSTRACTII

一、引言3

（一）选题的背景及意义3

（二）研究的现状5

1.国内研究现状5

2.国外研究现状5

（三）本文研究方法、主要内容和框架6

二、价值投资理论研究综述8

（一）价值投资的概念8

（二）价值投资理论的演进8

(三)国际上主流价值投资理念介绍9

1. 格雷厄姆投资理念9

2. 费雪的成长股选股标准10

3. 巴菲特投资理念及选股标准11

三、中国股市现状与价值投资方案分析13

(一) 中国股市现状13

(二) 中国股市价值投资可行性研究13

（三）中国股市价值投资的关键影像因素14

1.股价波动周期15

2.股价与内在价值之间的差距15

3.公司业绩增长的趋势15

（四）适合中国股市的价值投资步骤16

1.选股买入16

2.持股阶段16

3.卖股获利阶段17

四、基于中国国情的价值投资适用性的实证分析18

（一）目标样本的确定18

1. 目标样本的选择依据18

2. 样本的筛选结果18

（二）样本公司“营业利润与利润总额比值”的实证研究20

1.实证研究假设20

2. 分析检验21

3.分析总结21

（三）样本公司“营业利润率”与“净资产收益率”的实证研究21

1. 实证研究假设21

2. 实证研究假设22

3.分析总结23

（四）实证研究小结23

五、结论24

参考文献25

致谢25