信息披露与上市公司融资成本研究——来自沪市Ａ股重污染行业的经验证据

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引言 1

一、假设提出与研究设计 1

（一）假设提出 1

（二）变量的选择与模型的建立 1

（三）样本的选择与数据来源 3

二、实证检验及结果分析 3

（一）描述性统计分析 3

（二）其他变量的描述性统计分析 5

（三）多元回归分析 7

（四）稳健性检验 8

三、研究结论 8

参考文献 10

引言

近年来我国上市公司重大污染事故频发且呈上升态势，这些污染事故不仅对生态环境造成严重破坏，而且对上市公司的生产经营与股票表现产生了负面影响。我国政府为了保护投资者权益与生态环境，陆续出台了《环境信息公开办法（试行）》等政策加强对环境履责信息的监管。上市公司披露环境履责信息的要求在提高，但现实中上市公司的环境信息披露质量普遍较低。信息披露的经济后果之一是公司的股权融资成本的降低，随着“我国股票市场已具备信息披露质量影响股权融资成本”的条件成立，本文在前人研究的基础上，进一步探讨财务性信息与非财务性信息对股权融资成本影响的差异。

一、假设提出与研究设计