衍生金融工具运用对上市公司业绩影响研究

衍生金融工具运用对上市公司业绩的影响研究

——基于2009-2011年有色行业上市公司面板数据的实证分析

[摘要]：衍生金融工具作为一种重要的风险管理手段，在我国上市公司中得到了日益广泛的使用，对其使用效果做出相应评估也因此成为必要。本文以有色行业上市公司为例，实证检验了使用衍生金融工具对上市公司业绩的影响，得出了使用衍生金融工具有助于提升公司业绩的结论，并根据研究结果和现实情况提出了政策建议。

[关键词]：衍生金融工具 上市公司 业绩 影响

引言

近年来，随着我国经济加速融入全球一体化，国内企业受国际经济环境的影响加大，催生了国内企业、尤其是国内上市公司的风险管理需求，对衍生金融工具的使用也越来越多；但另一方面，中航油、深南电、东方航空、中国铝业等上市公司因使用衍生金融工具而造成巨额亏损，一次次展示了衍生金融工具巨大的风险性和破坏性。面对这样一把“双刃剑”，对使用衍生金融工具究竟会给公司业绩带来怎样的影响进行研究，变得十分必要。

现阶段，我国非金融类上市公司中，运用衍生金融工具最普遍的是有色金属生产加工行业。由于受国际大宗商品价格剧烈波动的影响，该行业面临着巨大的原材料和产品价格风险，对风险管理的需求非常强烈。据统计，2009至2011年，该行业分别有58.54%、56.10%和53.66%的公司使用了衍生金融工具。由于有色行业上市公司普遍运用衍生金融工具，因此以其作为范例进行研究，有利于得出具有代表性的结论。本文的目的，就是以有色行业上市公司为研究对象，通过实证研究方法，检验衍生金融工具使用对我国上市公司业绩的影响，从中获得有益的启示，提出有价值的政策建议。