浅谈我国上市公司融资偏好

浅谈我国上市公司融资偏好

上市公司的融资结构和融资行为是财务学界关注的焦点问题。企业的融资结构主要指的是企业各项长期资金来源的组合。长期资金主要包括企业的长期负债和权益资金。西方的资本结构理论是从MM理论开始的，经过了一系列的研究形成了丰富的资本结构理论的学派，如自由现金流量理论、融资优序理论、均衡理论等等。

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一、公司融资的基本渠道是进行公司融资政策分析的重要前提。

Ⅰ内部融资:税后净利留存和折旧所形成的资金 

2、外部融资 ：间接融资，即通过银行进行贷款融资；间接融资，即发行股票融资 ②债务融资，即发行公司债券融资 

　　所谓内部融资，是依靠企业内部产生的现金流量来满足企业生产经营、投资活动的新增资金需求。

二、 我国上市公司股权融资偏好的原因

１ 制度方面的先天性缺陷

现代金融理论认为：成熟的资本市场应该包括价格发现、资金资源配置和风险重新配置三大功能，然而，由于历史的原因，我国政府对股票市场的定位侧重于为我国国有企业筹集发展所需要的资金，这一政策性的导向，使我国的资本市场功能发生了严重的扭曲，使得许多上市公司把股市作为一个“圈钱”的工具。此外，新出台的《上市公司新股发行管理办法》使企业的再融资门槛进一步降低，而这种模式又避免了国有股东的尴尬，不必拿出资产或现金参与新股的配售、认购，就可以获得权益的增加和资产的增值，因此受到国有股东的青睐。新办法一出台随即引发新一轮的股权融资热潮，根本原因在于他们认为股市是“圈钱”的工具，而没有将股市认为是资源配置的工具。