华谊兄弟并购问题探析

影视行业作为文化产业的一部分，与人民群众日常生活紧密相关。承诺期业绩达标但承诺期后被并购方业绩陡降的现象时有发生，这不仅对资本市场造成了影响，还进一步损害了并购方和中小股东的利益。目前，监管部门对影视行业做出了不少的政策调整，对该行业既是机遇又是挑战。

本论文首先对所要研究问题的背景进行介绍，之后对相关概念和信息不对称理论、信号传递理论、大股东掏空理论、激励理论等与论文研究内容相关的基本理论进行解释，再对国内外文献研究现状做较为全面的展示，在此基础上展开对影视公司并购中业绩承诺给并购方带来风险的研究首先，笔者用数据说明了影视行业的特征、并购现状及业绩承诺兑现情况，这样对上市公司中小股东的利益造成损害；紧接着介绍华谊兄弟收购东阳美拉的过程及业绩承诺协议内容；然后，从决策层动机等角度阐述此次收购的动因，并分析并购后三高现象的成因和并购后的市场效应和财务效应，并结合目前东阳美拉业绩承诺完成情况分析得知，并购后业绩承诺给并购方带来的风险受估值基础、市场因素和协议设计的合理性等因素的影响。最后，针对上述分析提出相应的风险防控建议。

关键词：影视公司；华谊兄弟；并购；风险防控

目录

一、绪论1

（一）研究背景1

（二）研究意义1

二、华谊兄弟并购东阳美拉案例分析1

（一）并购动因分析1

（二）形成三高现象的原因分析2

（三）业绩承诺期间的市场效应、财务效应分析2

三、东阳美拉业绩承诺兑现情况4

四、业绩承诺给华谊兄弟带来的风险分析5

（一）对东阳美拉估值不合理带来高商誉及高业绩承诺5

（二）影响东阳美拉公司业绩达标的因素不稳定5

（三）业绩承诺协议设计不合理6

（四）华谊兄弟公司的独立董事未起到防范风险的作用6

五、对策与建议7

（一）外部措施7

1.规范并购条件，控制高业绩承诺的源头7

2.聘请专业的第三方机构，加强信息披露质量7

（二）内部措施7

1.规定独立董事的表决形式，加强治理层作用7

2.完善业绩承诺协议方案8

3.回归主业，提高关键人物的稳定性8

结论9

参考文献10