民营企业债券违约案例研究——以金鸿控股为例

摘要

债券融资是公司融资的主要方式之一。它是以商事信用为基础，同时具有契约和公司治理的双重特点。在面向自由市场的环境的情况下，债券违约的风险是不可避免的。

从Wind资讯数据了解到，2018年整年，共计119只债券违约。债券违约规模高达1166.51亿元。市场波动的加剧和违约的产生给债券投资带来更大的风险，金鸿控股是一家集天然气开发应用和环保工程为一体的综合性民营上市企业。以前从未出现债券违约现象，第一笔债券违约发生在2018年，其发行的公司债券由于信用状况不断恶化而信用评级一步步降低。

本文以此为案例，从公司角度探讨和分析。首先，研究了我国债券市场的发展过程和市场特征，了解我国目前债券投资背景。其次，通过对金鸿控股的债券违约案例进行详细的回顾和梳理，并同时对金鸿控股所处宏观环境，天然气行业环境，公司业务情况，股东支持情况，结合财务状况进行深入分析，发现其问题，找出公司违约的原因以及影响因素。在此基础上，针对本案例提出了相应的违约对策措施。

关键词：金鸿控股； 民营上市； 信用风险； 信用评级； 财务分析

目录

1绪 论 1

2 公司债券违约现状 2

2.1违约数量 2

2.2 行业分布 2

2.3 企业性质 2

3 金鸿控股债券违约概述 2

3.1 公司简介 2

3.2 股权结构 2

3.3 财务状况 3

3.4 债券基本要素 4

3.5 债券违约过程 4

4 金鸿控股债券违约原因探析 5

4.1 宏观环境分析 5

4.2 行业分析 6

4.3 业务分析 6

4.4 股权支持 8

4.5 财务报表分析 8

4.6 杜邦财务分析 11

4.7 Z-Score 模型分析 11

5 治理公司债券违约的对策建议 12

5.1 债券发行层面 12

5.2 债券投资层面 14

5.3 债券发行层面 14

结束语 17

参考文献 18