美的公司股份回购问题探讨

中文摘要

股份回购是近年来国内上市公司普遍采用的一种股价调控模式。早期阻碍股份回购在中国发展的因素很多，其中有两大主要因素，第一大因素是早期的中国资本市场起步晚，发展慢，并没有合适的条件供国内公司实施此项手段，同时阻碍股票回购在国内发展的另一因素便是国内有关法律制度并不完善，国内公司无法在明确的政策指导下实施股份回购行为，这一状况一直持续了很久，直至2015年我国政府颁布了新的管理办法，进一步放宽了股份回购的限制，国内一些经营状况较好的上市公司就开始尝试使用股份回购这一股价调控模式，股票回购也逐渐在国内盛行起来。

本文对股份回购问题的现有背景和意义进行简单介绍，以美的公司所处的家电行业背景和企业现状为引子，确定了一系列的研究思路和方法。以国内外文献作为参考进行分析总结，简单介绍有关股份回购问题的相关概念以及现有理论，然后结合美的公司的股份回购案例，通过多种途径获取美的公司各项财务数据，计算出美的公司各项重要财务指标，其中主要利用美的公司第一次股份回购的相关数据进行计算并分析，最后结合对相关数据的分析得出本文的研究结论，并就美的公司股份回购存在的一些问题进行分析并给出相应的建议。

关键词：美的公司；股份回购；回购动因；回购效应

目录

一、 前言 1

（一） 研究背景及意义 1

1． 研究背景 1

2． 研究意义 1

（二） 行业和企业现状 1

1． 行业现状 1

2． 企业现状 1

（三） 研究思路与方法 1

1． 研究思路 1

2． 研究方法 2

二、 股份回购问题的基础理论 3

（一） 股份回购的基本概念 3

（二） 股份回购动因理论 3

1． 优化企业资本结构，提高企业资产负债率 3

2． 提高企业盈利能力，提升净资产收益率 3

3． 增加每股收益，使持股股东获得最大化价值 4

4． 使股东获得最大化的投资回报 4

5． 防止由于股价过低其他企业恶意大量购入 4

6． 让投资者获取公司股价被低估的信息 4

（三） 股份回购效应及相关指标变动理论 4

1． 财务效应 4

2． 市场效应 4

三、 美的公司股份回购问题 6

（一） 美的公司股份回购过程 6

1． 2015年第一次股份回购 6

2． 2018年第二次股份回购 9

3． 2019年第三次股份回购 11

（二） 美的公司股份回购动因分析 14

1． 优化企业资本结构 14

2． 提高企业盈利能力 15

3． 提升持股股东价值 16

（三） 美的公司股份回购效应及相关指标变动 17

1． 美的公司财务效应 17

2． 美的公司市场效应 22

四、 研究结论与建议 25

（一） 研究结论 25

（二） 美的公司股份回购存在的问题 25

（三） 研究建议 26

五、 参考文献 28