中美IPO制度比较研究

中美IPO制度比较研究

摘  要

IPO制度是一项重要的股票市场基础性制度，其定价的合理性、效率的高低程度等因素，直接影响到证券市场的稳定与繁荣。本文通过对我国与美国IPO制度的比较研究，对于完善我国证券市场体制，借鉴美国IPO发行制度的的先进之处，提高运行效率，使我国证券市场更加健康的发展。

本文共分为五部分。第一部分绪论，介绍研究背景和意义。第二部分中美IPO制度概述，分别介绍美国和我国的IPO制度。第三部分中美IPO发行制度比较研究，从审核机制、定价机制、发行条件、审核流程四个方面比较两者异同。第四部分我国IPO制度存在的主要问题，分析指出存在市场配置资源的基础性功能无法实现，权力寻租导致信息披露真实性不够，高市盈率、高发行价、高超募资金的“三高”现象严重，企业活力受准入限制等问题。第五部分针对上述问题，提出对策建议，以期对我国IPO制度的进一步规范有所启迪。

关键词：IPO制度；中美；比较研究

目  录

摘  要 2

ABSTRACT 3

一、绪论 5

（一）研究背景和意义 5

（二）相关文献综述 5

二、中美IPO制度概述 6

（一）美国IPO制度 6

1、美国股份公司首次公开发行的程序 6

2、纽约证券交易所与纳斯达克不同的上市标准 7

3、美国IPO市场效应 7

（二）我国IPO制度 8

1、我国IPO制度演变 8

2、深圳交易所和上海交易所不同的上市标准 8

3、中国IPO市场效应 9

三、中美IPO发行制度比较研究 9

（一）审核机制不同 9

（二）定价机制不同 9

（三）发行条件不同 10

（四）审核流程不同 10

四、我国IPO制度存在的主要问题 10

（一）市场在配置资源基础性功能无法得到实现 10

（二）“权力寻租”导致申请上市企业信息披露不足 11

（三）三“高”现象严重 11

（四）企业活力发挥受到准入条件制约 11

五、结论及相关对策 12

（一）推行注册制：提高市场在资源配置中的基础性作用 12

（二）信息披露：避免IPO滋生权力寻租空间 12

（三）市场定价：避免“三高”现象 13

（四）适当放宽准入：促进中小企业发展 13

参考文献 14