我国私募股权投资基金退出问题

摘要

近年来，随着我国资本市场的发展和居民投资需求的增加，中国市场的巨大发展潜力吸引了众多国外私募股权投资基金不断挺进我国资本市场。由此，我国掀起了私募股权投资热。私募股权投资基金作为新经济形势下一项新的金融工具，对于完善我国资本市场、降低市场风险、促进高新产业的发展具有重要意义，其对我国经济发展的贡献也证明了这一点。

私募股权投资基金的运作包括选项、设计投资方案、监督和退出三四大步骤，文章首先私募股权投资基金的有关内容进行概述，在读者对私募股权投资基金有个初步的了解的基础上，提出了是私募股权投资基金运作中最重要的一个环节，它是投资变现的途径和收益实现的方式，关系着每个投资者的利益问题，决定着整个私募股权投资基金运作的成败，因此选择此环节进行专门研究。文章在对私募股权投资基金的各种退出方式进行阐述和比较的基础上，结合我国近年来私募股权投资基金退出的实际情况，从我国的有关现行法律环境、资本市场经济周期、各个市场的上市条件以及被投资企业的行业成长性和企业所处的生命周期，都能对私募股权投资基金的退出产生较大的影响。并且针对这些现状和影响因素，得出了我国私募股权投资基金的退出中存在着法律法规不健全、资本市场发展不完善、中介服务机构和专业人才的匮乏，影响了我国私募股权投资基金的退出，进而影响了我国私募股权投资基金的发展。因此，为了推动我国私募股权投资基金的发展，完善我国私募股权投资基金的退出渠道，我们需要从法律法规的完善、构建多层次的资本市场以及机构人才的建设等方面来完善我国私募股权投资基金的退出机制。

关键词：资本市场；私募股权投资基金；退出方式

目录

摘要 I

Abstract II

目录 III

第一章  导论 1

第一节   研究的背景和意义 1

一、研究的背景 1

二、研究的意义 1

第二节    文献综述 3

一、国内研究现状 3

二、国外研究现状 5

第三节    研究方法 7

一、比较分析方法 7

二、理论联系实际的分析方法 7

三、图例分析法 7

第四节    论文结构安排 8

第五节    本文的创新与不足 8

第二章  私募股权投资基金概述 9

第一节    私募股权投资基金的界定 9

第二节    私募股权投资基金的特点 9

第三节    私募股权投资基金的投资流程 11

第三章  私募股权投资基金退出的内涵 13

第一节    私募股权投资基金退出的含义 13

第二节    私募股权投资基金退出的原因 13

一、退出是私募股权投资基金投资变现的途径 13

二、退出是私募股权投资基金实现收益的方式 14

三、退出是私募股权投资基金降低风险的方法 14

第三节    私募股权投资基金退出的流程 14

第四章  私募股权投资基金的退出方式 16

第一节    私募股权投资基金的退出方式 16

一、首次公开发行上市（IPO） 16

二、兼并收购（M&A） 17

三、股份回购方式(Buy-back) 17

四、融资型反向收购（APO） 18

五、破产清算(Write-off) 19

第二节    私募股权投资基金各种退出方式的比较 20

第三节    私募股权投资基金对退出方式的选择偏好 21

一、私募股权投资基金投资企业的分类 21

二、各类企业退出方式的选择 21

第五章 我国私募股权投资基金退出的影响因素及存在问题 23

第一节    我国私募股权投资基金退出的影响因素 23

一、法律环境的影响 23

二、经济周期对我国私募股权投资基金退出的影响 26

三、各个市场对我国私募股权投资基金退出的影响 28

四、被投资企业的行业成长性对私募股权投资基金退出的影响 32

五、被投资企业所处的生命周期的影响 34

第二节    我国私募股权投资基金退出中存在的问题 36

一、缺乏与退出方式相适应的法律法规 36

二、国内资本市场发展不完善 37

三、中介服务机构的运作不规范 39

四、专业性的私募股权投资人才匮乏 39

第六章  完善我国私募股权投资基金退出的对策 41

第一节    法律法规的完善方面 41

一、出台有关法律法规 41

二、修改有关法律法规 42

第二节    构建多层次的资本市场 43

一、加强主板市场发展，鼓励企业境内上市 43

二、进一步完善中小板市场 44

三、大力发展创业板市场 44

四、建立全国统一的产权交易市场 45

第三节    培养专业的机构人才 46

一、加强中介服务体系的建设 46

二、加强私募股权投资基金专业人才的培养 47

第七章  结论与展望 48

第一节    结论 48

第二节    展望 48

参考文献 49

致谢 52