银行结构化产品的定价研究--以嵌入双障碍期权为例

目 录

一、 结构化产品概述2

（一）含义2

（二）组成要素和设计参数2

二、发展现状3

三、定价的理论过程3

（一）定价的总体思路3

（二）固定收益债券及其定价原理4

（三）布朗运动在资产定价中的作用5

（四）风险中性定价原理5

（五）Black-Scholes模型6

（六）蒙特卡洛模拟方法6

四、双障碍期权7

（一）敲出障碍期权7

（二）敲入障碍期权7

五、案例分析7

（一）产品分析8

（二）固定收益部分价值9

（三）期权部分定价9

（四）产品的理论价值及评价11

六、定价过程中应该注意的问题12

（一）投资者角度12

（二）发行方角度12

（三）创设者角度12

七、结语13

内 容 摘 要

近年来，随着国民经济的发展，居民和企业的财富日益积累，产生了大量的财富管理需求。越来越多的投资者已经不满足传统低风险的银行定期存款，开始积极进行投资理财，在承担一定风险的前提下谋求更高的投资收益。结构性产品因为存在普遍的高收益可能性，满足了投资者的多样化需求，在市场上开始层出不穷。

狭义的结构化产品又称合成证券，是由固定收益债券和衍生合约组合而成的新型理财工具。结构化产品有多种分类方式。根据产品是否有保障投资本金的机制，可将其分为保本型和非保本型结构产品；根据收益率类型，可分为固定收益型结构化产品和浮动收益型结构化产品；根据衍生产品挂钩的标的资产，可分为股票型、股指型、利率型，大宗商品类。保本型浮动理财产品在保证投资者本金的同时也为其赢得了博取超额收益的可能性。本文以“招商银行焦点联动系列之股票指数表现联动”产品为例，分析挂钩股票指数，且嵌入双障碍期权的结构化产品具体定价方法以及在定价过程中应该注意的问题。

关键词：双障碍期权 定价 风险中性 蒙特卡洛模拟