我国上市公司可转债融资的实研究——基于信息不对称的视角

一、研究背景和意义3

（一）研究背景3

（二）研究意义3

二、文献综述4

（一）国外的相关研究4

（二）国内的相关研究5

（三）国内研究现状和不足6

三、数据来源和样本分析6

（一）数据来源7

（二）样本分析7

四、实证研究9

（一）研究方法9

（二）实证结果10

（三）结果分析14

五、结论和后续研究方向15

参考文献17

内 容 摘 要

随着我国资本市场的快速发展，可转债作为一种兼有股权和债权性质的混合型金融工具，逐渐成为我国上市公司重要的融资手段，对其进行研究具有重要的意义。本文运用事件研究法，通过比较我国上市公司2007年1月1日至2011年12月31日发行可转换债券和非定向增发事件的公告异常收益率，验证信息不对称视角下的可转债发行动机理论。实证结果显示，公告日当天，可转债样本和非定向增发样本的平均异常收益率分别为1.74%和-0.73%，二者存在显著差异，在一定程度上说明可转债有利于降低信息不对称引发的逆向选择问题；从长期来看，可转债样本和非定向增发样本的异常收益率没有显著差异，这与我国资本市场上可转债主要体现其股性以及可转债赎回条款的设计等因素有关。

    关键词：可转换债券  信息不对称  宣告效应