人民币对美元汇率波动及其对A股市场的影响

1.引   言4

2.中长期内人民币币值相对美元变动的主要趋势4

2.1主要机构对人民币汇率的预测4

2.2对人民币汇率中长期走势的判断5

3.人民币汇率变动对A股市场的传导机制7

3.1汇率与资产价格传导机制7

3.2汇率与国外游资涌入国内资本市场的传导机制8

4. 升值带动股票市场的历史数据分析9

4.1日本的历史数据9

4.2台湾的历史数据10

4.3韩国的历史数据11

5. 人民币升值以来中国股市中表现及对A股市场总体的影响12

5.1台湾的历史数据12

5.2人民币币值的变动对A股市场的总体影响13

6. 结论14

参 考 文 献15

内 容 摘 要

本文在收集了大量有关的资料数据的基础上，分析和预测了人民币汇率变动对A股市场的影响。笔者运用比较分析法，在了解汇率的形成机制与对股票市场的传导机制基础上，通过另几个典型国家的经验得出主要结论：

人民币兑美元汇率的升值幅度每年大约在5％以内。未来的3~5年内人民币对美元的升值倾向比较明确，达到一美元兑7元人民币左右的水平，长期均衡汇率水平亦将有所提高。理论上，人民币升值对股票市场的影响主要通过两个渠道。第一，本币升值将提高股价，全面提升人民币资产价值，促进A股市场发胀。第二，本币升值对内外资投资于中国资本市场都将产生极大的吸引力，资本流入将带动A股市场发展。从国外市场经验看，本币升值下，资本市场的吸引力大大增强，资本市场同步向好。笔者利用比较对比的方法，通过图表，分析了日本、韩国、台湾和我国货币升值后股票市场的表现，支持了本文观点。

具体来说，在于可预见的3~5年内，汇率的调整将继续以小幅渐进的方式进行，它的影响几乎可以确定，因此也有可能在很大程度上消除升值对宏观经济的不利影响。本币的升值在3~5年内将促进A股市场发展。

关键词: 人民币汇率  升值  A股市场