外汇储备快速增加考验中国货币政策

外汇储备快速增加考验中国货币政策

我国经济开放程度不断提高，外汇储备增长迅猛。对于央行而言，外汇储备的快速增长，将增加其执行货币政策的难度与复杂性，也将会对中国经济波动产生一定的影响。

一、我国贸易项和资本项下外汇“双顺差”，外汇储备较快增加

（一）外汇储备基本情况。

（二）外汇储备增加的增加途径和原因。

（1）强结汇制度。

（2）中国低廉的劳动力成本及税收优惠政策等因素加上经济高速增长和政治稳定环境，进一步刺激了外商直接投资（FDI）进入中国。

（3）对国内外市场人民币汇率升值的强烈预期，也导致了外汇以不同方式流入中国。

（4）资本项下短期外债增加较快。

二、外汇储备的持续增加对货币政策的影响

当中国外汇储备快速增长时，央行必然会通过人民币公开市场出售央行票据（即回笼人民币）来收缩国内信贷。

(一)中国货币政策的作用机制发生变化。　　

（二）我国采取应对外汇储备增加的货币政策措施

三、外汇储备快速增加对我国货币政策目标的影响

四、外汇储备快速增长考验我国货币政策的有效性

(一)货币政策的独立性受到制约。

　(二)有效货币政策工具的缺位。

（三）我国货币政策微效的原因。

1、中央银行层面上的障碍。

2、金融市场层面上的障碍。

五、我国解决外汇储备快速增加的货币政策措施

（一）调整对外贸易政策。

（二）改革汇率形成机制。

（三）完善市场机制，确立有效的货币政策工具。

（四）改革外汇管理体制。

（五）抑制对人民币汇率升值预期。　

(六)健全国内金融市场。

内 容 摘 要

改革开放以来，我国经济开放程度不断提高，与世界经济接轨的脚步不断加快，相当高的外贸依存度、大规模的资本流入、居世界前列的外债和外汇储备规模、人民币经常项目的可兑换和资本项目管制的逐步放松、金融市场开放进程的加快，外汇储备增长迅猛。然而，从根本上来看，人民币汇率升值的外部压力并没有明显减弱，外资流入速度仍然居高不下，外汇储备增速也有升无降。对于央行而言，外汇储备的快速增长，将增加其执行货币政策的难度与复杂性，也将会对中国经济波动产生一定的影响。分析外汇储备快速度增长的途径和原因，货币政策工具对外汇储备快速度增长的调整操作过程及其效果，探讨解决问题的政策建议。