我国国债市场问题初探

一、、我国国债市场的现状：功能角度的审视

　　１．国债的期限结构不合理。

2． 国债以个人投资者为主的持有者结构制约了国债金融功能的发挥。

３．市场分割严重。

国债发行的市场化程度不足。

二、进一步完善我国国债市场的对策

　　（一）实行国债余额管理，优化国债期限结构

　　（二）大力发展机构投资者，实现国债持有者结构从个人为主向机构投资者为主的转变

　　（三）打通银行间和交易所市场，建立统一的国债市场

统一国债回购托管制度。

第二，在统一国债托管制度的基础上，要建立统一的中央登记托管结算系统，即统一的后台系统。

第三，放松对交易所市场的准入限制，扩大银行间市场的参与主体。

（四）有计划、有步骤地引入国债衍生产品，丰富国债品种，以活跃市场，提高国债市场的流动性

　　

内 容 摘 要

摘 要：在现代市场经济条件下，国债不仅具有弥补财政赤字以及需求管理的财政功能，而且作为央行公开市场操作的工具，参与了宏观金融的调控。自８０年代初我国恢复国债发行以来，却始终将国债功能单纯地定位于财政功能，主要是筹集资金，弥补财政赤字，忽视了国债所具有的金融功能，这种功能定位上的偏差使我国国债市场的发展具有一定的不均衡性，主要表现在：国债的期限结构不合理；国债的持有者以个人投资者为主；市场分割严重；国债发行的市场化程度不足。为进一步完善我国国债市场，充分发挥国债功能，作者建议，实行国债余额管理，优化国债期限结构；大力发展机构投资者；打通银行间和交易所市场，建立统一的国债市场；引入国债衍生产品，丰富国债品种。