目 录
1．绪论
2．我国中小企业融资现状
2.1中小企业融资渠道单一
2.1.1中小企业直接融资渠道不畅通
2.1.2中小企业间接融资规模偏低
2.2中小企业缺乏长期稳定资源来源
2.3中小企业金融市场不健全
3．我国中小企业融资困难的原因分析
3.1中小企业自身的弱点
3.2中小企业直接和间接融资难
3.2.1直接融资困难的原因
3.2.2间接融资困难的原因
内 容 摘 要
中小企业的发展对我国国民经济的增长起到了非常大的作用，虽然近些年国家大力扶持中小企业，在政策导向上给予其一定的倾斜，但是中小企业的生存环境和发展形势仍然不容乐观。造成这一现状的原因主要就是中小企业融资困难，而影响中小企业融资问题的主要因素就是融资风险的问题。
文章首先对中小企业的融资风险的背景做了详细的阐述，对中小企业的融资现状进行了分析，包括中小企业在国民经济中的作用，所处的融资环境和融资方式等，进一步提出了中小企业融资风险的讨论和分析。最后，提出了融资风险的控制和防范，从中小企业自身、银行方面和政府方面三个层面对具体的防范措施进行了探讨。
关键字：融资；融资风险；风险控制
我国中小企业融资现状及对策研究
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1 绪论
二十世纪八十年代后，中小企业的作用已越来越被世界各国所关注，世界各国的数据表明，中小企业的作用不容忽视。有“中小企业王国”之称的意大利，中小企业占98.82%,大企业仅占0.18%。日本的中小企业总数占企业总数的99%，从业人数占总从业人数的78%,制造业中，中小企业的产值达到总产值的50%以上。美国的中小企业占企业总数的90%以上，创造了50%以上的国内生产总值，产品出口额占全国总出口额的30%。无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。
但中小企业因规模小、可抵押资产少、信用等级低以及管理水平不高等因素的限制，在发展过程中普遍存在融资难的问题。这一矛盾是世界范围普遍遇到的问题。而我国中小企业除上述原因融资困难外，中小企业的融资难近几年又出现了一些新的特点，同时由于经济体制改革滞后，所有制歧视以及一些不符合市场经济规律的政策、规定等制约因素，使我国中小企业融资问题表现更为复杂。中小企业融资的特点为金额少、频率高，对金融机构来说，由此带来管理成本和交易成本的高企，使其从事中小企业融资服务的积极性大打折扣。因而前儿年，中小企业融资乃至中小企业本身在理论界和实践领域，几乎成为一个为人淡忘的角落。近年来中小企业融资难的问题日益成为制约我国经济发展的一个重要因素。解决中小企业融资难的问题已成为当前政府及金融界关注的热点。
改革开放以来，我国的中小企业得到迅猛发展，中小企业在实现技术进步、扩大国际贸易、吸纳社会就业以及促进经济增长等方面发挥着不可替代的作用，支持中小企业的发展也是我国经济发展的重要指导政策。中小企业的融资困境早已有之也是显而易见的，大部分中小企业缺乏规模经济效应，缺乏市场竞争力，融资成本居高不下，这些因素成为中小企业发展的瓶颈，融资问题严重制约着中小企业的进一步发展。
从融资模式上看，企业的融资模式分为内源融资和外源融资，内源融资的主要途径有自有资金的扩充、增资扩股、出售股份或吸纳新资本、经营利润滚动投入、职工持股式集资等方式，内源融资的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点；外源融资是指吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程，它对企业资本的形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点，外源融资包括直接融资和间接融资，也就是在资本市场和信贷市场上融资。
中小企业作为经济发展和社会稳定的重要支柱，世界各国政府都非常重视中小企业的健康发展。在我国，中小企业具有扩大就业渠道、促进国民经济增长、推动技术进步、转移农村富余劳动力等优点，因此中小企业的健康稳定发展便成为政府和社会关注的重中之重。有关数据表明，中小企业数量占我国企业总数的98％以上，中小企业给社会新增就业机会的比例高达80％，中小企业在全国工业企业利润及其总产值中所占的比例分别达40％和60％。但是一方面由于我国工业化的起步较晚，前期改革发展的重点主要放在国有大中型企业上，因此在一定程度上忽视了对中小企业的发展；另一方面由于中小企业自身的不足，使得其发展存在一些障碍，其中资金短缺、融资困难等现象尤为突出。近年来，随着金融危机的影响显现，世界性经济放缓，我国中小企业融资难问题日益突出，已成为影响中小企业经济发展、制约经济增长的瓶颈。
2我国中小企业融资现状
2.1中小企业融资渠道单一
融资渠道，顾名思义是指企业筹集资金的方式和通道，一般包括内源性和外源性两个融资渠道。其中内源性融资是指企业的自有资金部分和日常生产经营过程中积累的资金部分，企业能够自给自足，主要通过企业的折旧准备和留存收益来满足对资金的需求。这一渠道不产生融资费用，是企业首选的融资方式，关系着企业的生存与发展。外源性融资是指企业运用外部资金来满足资金需求，包括直接融资和间接融资。直接融资的主要金融工具是债券和股票，没有金融机构的介入，主要包括发行债券、发行普通股、发行优先股、吸收直接投资四种方式，但其融资成本比较高，对中小企业是一个挑战。间接融资是以金融机构作为媒介的方式，主要包括商业信用、融资租赁、金融机构贷款等，其融资成本虽然较低，但由于我国资本市场的不完善，对中小企业来说也是困难重重。从外源融资渠道来看，我国中小企业的外源融资呈现“间接融资为主，直接融资为辅”的特点，主要以银行信贷融资为主，股票和债券融资只占极少部分。
2.1.1中小企业直接融资渠道不畅通
我国资本市场发展较晚，现行的证券管理原则和标准对企业已有规模和投资回报的要求把中小企业排除在资本市场之外。如我国《公司法》规定，股票上市公司股本总额不得少于人民币5000万元，这一条硬性规定，使中小企业通过股权融资相当困难。债券市场也基本上没有向中小企业开放，债券发行办法规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元，且要有实力雄厚信誉良好的单位担保，这些硬性规定使得中小企业直接融资困难。
我国中小企业的当下还主要靠股东融资、银行贷款和内部融资这一类简单的融资方式进行融资，像风险投资、在资本市场上运用股票融资还有发行基金债券等方式进行融资对中小企业来说运用的十分有限。随着中小企业的发展规模日益增加其对融资的需求也是愈加强烈，相对于大型企业来说中小企业的融资需求单个来看是不大的，但是我国中小企业普遍存在一个资金缺乏的问题，所以资金需求的总量还是比较大的。由于中小企业自身的一些先天性问题如生产经营的规模比较小管理者的管理水平较低同时自身的信用水平不高等等，而且基层的银行得到的放贷权限不是很高使得在对中小企业放贷的问题上各家商业银行都不是很积极。尤其是一些大型商业银行由于中小企业缺乏严谨的财务管理制度、必要的抵押担保物而且其自身的信用风险较大等原因不愿因将资金放给中小企业。这时候某些小型的金融机构能够对企业的真实生产经营的情况进行实地考察和了解，仔细调研企业的贷款需求和自身的信用风险等问题，使得中小企业的对资金的需求在一定程度上得到了满足。
2.1.2中小企业间接融资规模偏低
目前我国中小企业的间接融资条件不利于其间接融资规模的提高，间接融资困难。与大企业相比，中小企业获得贷款的比例下降。银行借款在中小企业融资结构中所占比重持续下降。中小企业获得贷款的金融机构单一。目前我国中小企业的主要融资机构是城市商业银行，城乡信用社和民营银行，除了这三种金融机构外，近两年各大中城市现已建立了地方中小企业担保公司，担保公司还没有发挥主要作用，而且目前上述三种金融机构资产的比例仅为15%，其贷款占全国贷款的比重为16%，这使得中小企业能获得的社会资金比较少。
我国的中小企业高度依赖于内源融资渠道，尤其是一些经营规模小、经营产品单一的小企业。但是由于中小企业自有资金的不足，使得内源融资非常有限，大量的中小企业也因此而过早夭折。世界银行专管民营事务的分支机构——国际金融公司对我国中小企业融资方式做出的调查数据显示，在所有的经营年限中， 我国中小企业自我融资比例均在83%以上，平均占比90.5%，银行贷款、非金融机构和其他融资渠道占比不足10%，外源融资困难严重阻碍了中小企业的发展。
2.2中小企业缺乏长期稳定资源来源
中小企业的经营状况不够稳定，经常出现财务紧张、产品销量不佳的状况，在这种情况下就缺少持续贷款的资本和缓冲的周期。换言之中小企业在贷款和融资过程中融资难度与经营状况呈现出明显的正相关，如果中小企业在短时间内出现经营不善的状况，导致企业的财务状况和盈利状况出现危机时，其贷款难度将会提升，缺乏长期稳定的资金来源。
同时，也出现了资金周转期短的问题。资金周转周期短主要是由于中小企业自身情况决定的，在短期经营获得“第一桶金”之后，很多中小企业在较高的商业贷款利息的压力下会选择提前还款，没有留有一定的周转资金量，或者是在短期收益以后在没有仔细考察市场和需求的情况下迅速扩大生产规模，导致资金链条缩短，资金量被大量占用，只能缩短资金周转周期，继而导致更加严重的问题。
2.3中小企业金融市场不健全
虽然近些年我国经济取得了持续稳健的增长，但是我国的资本市场和金融制度还是不够健全和完善，都在一定程度上阻碍了中小企业进入市场进行融资。同时，由于利率管制的存在使得银行等金融机构在信贷活动中不能提高利率，对中小企业提供资金的积极性就在一定程度上减弱。在为中小企业营造良好的融资环境的时候，要尽量发挥市场本身的作用，调动企业本身自己的积极性，而不是一味的政府扶持，这一点很重要。我国的社会主义市场经济体系仍然处于发展阶段，还有还长的路要走，虽然从 1990 年以来我国在上海和深圳交易所的基础上建立了主板、中小板块、创业板块的场内交易市场和新三板为主的场外交易市场，但是场内市场的准入门槛较高，评级标准较为严格，大部分中小企业很难进入，而场外市场还处于发展阶段，一些制度和条款还没有完善，股权的交易缺乏必要的流动性支持，不能在中小企业的融资中使其直接融资的作用在有效地发挥出来，这个时候中小企业往往会为了缓解融资难的困境，而借助于民间金融机构。
目前，我国中小企业面临着较严重的融资困境。市场经济的快速增长使企业对融资的需求大幅度增加，同时伴随着企业融资的风险大幅度增长，中小企业要想得到快速持续的发展就必须对本身的融资风险系统的了解并有效地防范。
3我国中小企业融资困难的原因分析
3.1中小企业自身的弱点
第一，信息不对称的存在，中小企业和银行等金融机构之间存在严重的信息不对称的状况。原因主要就是银行不可能从公开市场知晓了解企业的真实财务状况，而大多数的中小企业又没有或是难以完成由独立的审计机构编撰的能真实反映企业的实际经营状况比如企业的收益状况，贷款的使用情况，资本运作情况等等的财务审计报告。
第二，中小企业和其他大中型企业相比，主要的竞争优势在于中小企业手中有一些比较先进的科技技术、专利或者是某些专有的供销通道，同时由于其所掌握的的技术不是很高端，如果企业公开上市这些其赖以生存的东西就很容易被别人模仿继而使企业自身失去以往的竞争优势影响其未来的发展甚至生存。这也在一定程度上造成绝大多数中小企业不愿意公开上市，同时也使得企业真实的经营现状和信用等级不能在公开市场上得到反映。为了能够获得外部融资同时保证自己的竞争优势，大多数中小企业选择关系型融资模式为其主要的外部融资模式。
从根本上来说, 中小企业融资难主要就是由于其自身的生产经营存在不足。首先, 中小企业生产规模小, 抵抗风险能力弱, 经营风险高。据调查, 我国中小企业50%以上的财务管理不健全, 信用等级60%以上都是3B 或3B 以下, 抗风险能力较弱, 而银行新增贷款80 %集中在3A 和2A 类企业, 多数中小企业不符合银行贷款基本条件。随着我国市场经济的发展和产业步入成熟期, 扩张速度放慢, 大多数中小企业经营管理水平相对较低、生产技术落后和员工素质差的弱点开始显现出来, 加大了企业的经营风险, 以上客观因素导致我国中小企业破产率较高。由于中小企业具有较高的破产率, 对中小企业贷款的风险肯定高于大型企业, 这必然导致信用等级下降, 影响中小企业的融资。
中小企业财务管理制度不健全, 不利于银行对企业资金的监管。中小企业管理水平低和员工素质较差, 使中小企业的资金管理缺乏规范性, 存在大量内部漏洞, 企业在资金的使用上也缺乏计划, 往往造成来之不易的资金运用率低。因为资金的安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求, 而中小企业存在过高的经营风险则形成了银行对中小企业贷款的天然障碍。
3.2中小企业直接和间接融资难
3.2.1直接融资困难的原因
我国资本市场不够完善，主要体现在两个方面：一是缺乏一个活跃的私人资本市场。实践证明私人资本市场是我国中小企业融资必不可少的场所之一，但是我国金融政策缺乏对私人资本市场保护，私人资本的募集或进入金融领域会受到非常大的限制。 二是缺乏为中小企业服务的股权市场。我国既没有中小企业股票一级市场，也没有柜台交易市场，而且目前上市融资、发行债券的法律法规和政策导向对中小企业发展不利，因此中小企业很难通过债券和股权融资的渠道获得资金，中小企业直接融资规模有限。
3.2.2间接融资困难的原因
第一，中小企业在获取贷款时难以提供充足有效的抵押和担保。按照信贷配给理论，银行尤其是大银行将倾向于给那些能够提供充足抵押的企业或项目放贷。中小企业一般缺少足够的抵押资产，资产少、负债能力低，不能获得有效的担保，大多不符合银行贷款的条件。从我国的实际情况来看，有很多中小企业产权模糊，不是真正意义上的市场主体，很多企业在经营发展过程中大量采取挂靠集体、合资合作经营等方式，在机器设备等固定资产所有权、房屋等不动产所有权和土地使用权的合法取得上仍然存在一些法律障碍，还有产权市场欠发达和资本市场不是很完善，使得资产的流动性偏低，这些问题使得中小企业很难提供有效的抵押，阻碍了我国中小企业的融资。
第二，由信息不对称所导致的逆向选择和道德风险。信息不对称是中小企业融资难的主要原因。间接融资能否成功取决于金融机构对筹资者的信用、经营情况的投资项目的收益性等信息的了解程度，因此信息的对称性决定了融资交易的成功。面对信息不对称或不完全而使信贷市场出现信贷配给--即按照所报的契约条件，贷方提供的资金少于借方的需求，由于中小企业在交易成本方面存在劣势，与大企业相比，中小企业经营者的声誉较低，通常没有经过外部审计的财务报告，其盈利能力很难预测，公司治理结构不健全，经营风险等方面都具有很大的不确定性，中小企业贷款所面临的道德风险问题也相对更严重，因此中小企业受到的信贷配给的影响很大，中小企业在证券市场的融资同样面临着上述配给问题。
第三，中小企业在融资规模上劣势明显，且交易成本较高。中小企业的贷款一般金额比较小、贷款频繁且具有很强的时间性，另外存在信息不对称，加上缺乏足够的抵押，因而银行在向中小企业贷款时成本高，规模劣势明显；中小企业在实际融资过程中交易成本相对较高，因为银行信贷具有比较明显的规模经济性，贷款规模大，单位交易成本越小。
参 考 文 献
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