中国股票市场发展的突出问题及其解决思路

1,摘要 

2，关键词；我国的股市基本现状。

3，解决办法

4，参考文献

内 容 摘 要

自1990年12月起，我国股票市场经历了近28年的发展。股票市场的一波三折给众多的投资者带来了许多的快乐和忧愁。最近，证监会颁布了规范我国资本市场发展的系列措施，对股票市场的发展起到了积极作用。然而，目前，我国股票市场还存在一些问题，影响了股票市场的健康发展，大大降低了股票市场发挥融资功能的效率。本文分析股票市场存在的主要问题并提出相关的对策建议。

中国股票市场发展的突出问题及其解决思路

一、中国股票市场存在的主要问题 　　（一）股票市场存在内幕交易 　　《中国证券监督管理委员会证券市场内幕交易行为认定指引（试行）》规定，内幕交易行为是指证券交易内幕信息知情人员或者非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前买卖相关证券，或者泄露内幕信息，或者建议他人买卖相关证券的行为。可见，内幕交易违反了股票市场“公开、公平、公正”的原则，侵犯了广大投资者的平等知情权。同时，内幕交易使股票价格成为少数人利用内幕信息炒作的结果，而不是投资者对上市公司经营业绩综合评价的结果，最终导致股票市场失去优化资源配置的作用。 　　（二）退市规则的执行力度不足 　　美国的股票市场，股价不论上涨还是下跌，都有股票不断的退市。美国市场不管是纽约市场还是纳斯达克市场，每年基本上市1 000家，退市1 000家，这是常态，要么至少退市500家。从我国股票市场退市制度来看，虽然早在2001年2月证监会就颁布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，但从2001年至今的10多年来，A股市场只是退市了78家公司。退市的上市公司少并不意味着我国上市公司质量就高，许多ST上市公司在面临退市压力时，不是切实提高经营业绩，而是运用违规粉饰手段或通过盈余管理行为来避免退市，结果目前的股票市场上存在许多劣质的上市公司，对股票市场的健康发展极为不利。 　　（三）“圈钱”行为未得到有效遏制 　　证券市场的首要功能就是为上市公司筹集资金提供一个平台，有利于上市公司经营绩效的提高，同时为投资者提供一个投资回报的空间。但是，一些上市公司却扭曲了证券市场的这一基本功能，把股票市场视作自动提款机，对募集资金滥用，如随意放弃或减少原来拟定的投资项目而去投资新的项目，或者资金闲置不用等。上市公司的恶意“圈钱”行为只是满足了企业的“融资饥渴症”，却大大降低了证券市场的资源配置效率，导致再发行后长期业绩的下跌，严重影响了证券市场的正常经营和长久发展。 　　二、完善中国股票市场的对策建议 　　（一）明确内幕交易行为的法律责任 　　第一，应该完善证券法的相关条款，使得经济处罚大于内幕交易行为者所获得的利益。第二，清晰界定内幕交易行为的民事责任，明确赔偿标准，增强监控内幕交易行为的主动性。第三，目前，内幕交易行为更加隐蔽，而内幕交易行为相关的法律规定内幕交易行为由控方承担举证责任，使得民事诉讼的难度大为增加。为此，建议应由内幕交易行为的辩方进行举证，以减少监督成本，力争打击更多的内幕交易行为，保护广大投资者的切身利益。 　　（二）加大退市制度的执行力度 　　缺乏有效退市制度的股票市场，引起某些垃圾股变成“不死鸟”，使得壳资源往往成为市场追逐的热点，形成“劣币驱逐良币”的效应，炒作的不正之风充斥股票市场，使得理性投资难以得到该有的报酬。就目前来看，一个多元的退市制度已经建立，主要就是执行的问题。上海和深证券交易所都必须严格根据退市制度的规定，对达到退市标准的上市公司真正实施退市程序。此外，证券交易所还应强化对恢复上市公司的审查力度，防止通过财务造假等手段以逃避退市的命运。 　　（三）严格限制融资圈钱现象 　　首先，应尽快完善现金分红制度。上市公司融资或再融资时，只在招股书承诺分红是行不通的，应清晰规定分红回报率，如上市公司3年内现金分红率不可小于其可供分配利润的一定比例等，不符合要求的应限制其再融资，以保障投资者的利益。其次，完善上市公司的治理结构。现有上市公司的治理结构尚不健全，表面上融资方案需要召开股东大会进行决定，实际上却是由于中小投资者没有发言权，最后由大股东和管理层拍板决定，为公司的融资圈钱行为大开方便之门。可见，圈钱的行为得不到制约，与上市公司治理结构不健全是分不开的。

参 考 文 献

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