目录
一、研究背景及意义 3
二、证券投资风险概述3
（一）证券投资风险的概念3
（二）证券投资风险的特征4
三、证券投资风险的分类和识别4
（一）系统性风险5
（二）非系统性风险6
（三）证券投资系统性风险识别7
（四）证券投资非系统性风险识别7
四、我国证券投资风险管理现状 7
五、加强证券投资风险控制的措施8
（一）风险控制的基本原则8
（二）风险控制的基本措施9
（三）风险控制的技巧10
内 容 摘 要
随着我国经济的高速发展，国民收入大幅增加，越来越多资金不断涌入证券市场。但是我国证券市场是一个迅速发展的。新兴的，不断成熟的市场，因此在我国的证券市场充满了挑战和风险。证券投资风险是现代经济发展中的每个投资者所面临的一个非常重要的问题，在证券投资市场上，我们将会遇到各种各样的风险。我们如何尽可能的避免风险的发生或将证券投资风险降到最低，本文将详细阐述证券投资风险的分类，各种风险形成的原因，怎么规避风险。
关键词： 证券投资 系统性风险 非系统性风险 风险防范
证券投资风险的分析
研究背景及意义
从1978年改革开放以来，中国开始走市场经济道路，证券市场也随之产生。中国的证券市场由1984年飞乐音响的发行拉开了帷幕，到1990年上海证券交易所的成立，1991年的深圳证券交易所的成立，再到各种法律法规的完善，中国的证券市场正逐步走向成熟。
在中国证券市场走向国际化金融大舞台，我国投资者的水平也参差不齐，还不成熟，还有待于不断学习证券投资的各种技能。本文重点对证券市场的各种风险进行了解读，对证券市场投资风险进行了分类，形成的原因进行了分析，针对各种不同风险进行风险规避，将投资风险尽可能的降低。在实际的证券投资过程中，投资者需要学习的专业知识有很多，投资者需要一步一步的打好坚实的基础。证券投资最重要的是投资者能够在证券市场里生存下来，生存下来才有更好的发展。所以，风险控制是生存的关键。以下我将阐述我的个人观点。
二、证券投资风险概述
（一）、证券投资风险的概念
人们进行证券投资的目标是使收益最大化。但是，由于投资与收益之间存在时间上差异，这种差异使得投资者能够收到的未来现金流受到许多不确定因素的影响。投资者在进行投资决策时，只能根据经验和现在所掌握的信息对未来的投资结果进行分析和判断，形成对未来收益的预期，但是未来收益的现值可能会与预期的结果产生偏离，进而可能导致投资者面临亏损甚至破产的危险。这种危险就是投资风险。在证券投资分析中，风险不仅包括负面效应的不确定性，即损失发生及其程度的不确定性，还包括正面效应的不确定性，即获得超过期望收益的不确定性。所以，风险的精确含义是指预期收益结果的不确定性。
所以，在进行投资的时候要尽可能的规避风险。风险越大获得高收益的可能性越大，反之，风险越小获得高收益的可能性越小。但是也不能盲目的追求高收益而忽略了风险。我们要学会既能获得高收益也能把风险降到最小。要想在收益和风险这一对相互关联、相互作用的矛盾中寻求某种平衡，有效地实现预期的投资目标，关键还在于有效地控制和规避风险。
（二）、证券投资风险的特征
1、不确定性。这是风险的基本特征，无论投资结果是收益还是损失，不能确定的便是风险。
2、客观性。在证券投资中，这种不确定性是客观存在的，它的存在是不以投资者的意志转移的。不论投资者是否意识到、感觉到，它都是存在的，并在一定的条件下由可能变为现实。各种分析方法和投资组合只能分散风险和转让风
险，并不能消灭风险。
3、部分可测性。风险虽然不易被掌握，但并不是变化“莫测”的。无论是股票、基金、债券这些都是有规律的，掌握其规律的变化，降低风险。定量的测定证券投资风险最常用的方法有：概率分析和回归分析。
4、相对性。相对性就是指不同的投资者对证券投资风险的反应存在差异。主要表现为：不同的投资者对待风险态度有差异，大多数的投资者厌恶风险，少数的投资者被高收益吸引着。不同的投资者承担风险的能力也有差异。不同的投资者对风险的态度会随时改变。
5、风险与收益的对称性。高收益高风险。
三、证券投资风险的分类和识别
证券投资风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险又称为不可分散风险，它是由某种原因而对市场上所有的有价证券都会造成收益波动的可能性。系统风险是由公共因素引起的，如战争、能源危机、严重的通货膨胀等因素，从而引发市场上所有证券价格的整体波动。这种风险一旦成为现实，任何投资者都无法避免，而且，它无法通过投资分散化来加以消除。非系统风险，又称为可分散风险，一般是指对某一公司发行的证券或某一类证券发生影响的不确定因素，如公司的财务状况、经营管理等因素，它们的变化会影响公司的证券价格。
1、宏观经济风险：由国内宏观经济形势（货币政策、财政政策）的变化以及其他国家、地区宏观经济环境和其他证券市场的变化，引起的证券市场的波动。随着经济运行的周期性变化，证券市场的收益水平也呈周期性变化，使投资者存在亏损的可能 。
2、 政策风险：有关证券市场的法律、法规及相关政策、规则发生变化，可能引起证券市场价格波动，使投资者存在亏损的可能。如2007年，为了抑制过热的股市，经国务院批准，财政部决定从2007年5月30日起，调整证券交易印花税税率，由1‰调整为3‰，沪深股市当日放量下跌，伴随着4152.6亿元的历史天量，两市收盘跌幅超过6%，跌停个股达859家之多，12346亿元市值在一日被蒸发。此后在短短不到5个交易日内，上证指数下探到3404.15点，跌幅达21.5%。
3、利率风险：由于市场利率变化而给投资者带来损失的可能性。证券的价格与利率关系非常密切，一般成反比例关系，市场利率上升，证券价格下降；市场利率下降，证券价格上升。现在以债券作为案例说明，当利率提高，新发行的债券的收益水平高于已上市的债券，因而上市的债券的价格下降，以其收益率水平与新的利率相适应。反之利率下降又会促使已上市的债券的价格上升。
对股票而言，利率的变化会改变人们都对收益的预期和影响股票市场的供求关系，从而是股票价格发生波动。另外，利率的变化也是国家经济政策的晴雨表。当国家要实施宽松的货币政策时，通常都要调低利率，已达到降低企业融资成本的目的。因而，我认为在股票投资中注意对国家政策的解读，有利于提高我们选择股票品种进行投资的能力，降低利率风险对我们的损害。
系统风险
由公式可知，证券每股股利收益一定时，证券理论价格与市场利率成反比。
市场利率是由货币供求关系的变化所决定的。在经济萧条时期，货币贷款需求下降，利率则下降，债券价格上升。
1、汇率风险。如果投资境外市场，则本币的汇率变化也会影响最终的证券投资收益，投资者可通过紧密跟踪国际宏观经济发展趋势和主要投资国家的汇率政策变动预期，及时调整相应投资部分比例，降低汇率变动的风险。在考察汇率风险时，要从三种暴露来研究，分别是交易暴露、换算暴露和经济暴露。
交易暴露是指一个经济实体预期的现金流量，因受汇率波动的影响而导致的损失的可能性。例如，在外汇交易中，如果一种货币的汇率下降，持有这种货币的多头将遭受损失，反之一样。
换算暴露是指涉外企业会计科目中以外币计的各项科目，因汇率的变动引起的企业账面价值的不确定性。例如中国银行的伦敦分行将其业务的收益归入中国银行总行的综合账户时，其用人民币表示的价值，必然受到英镑与人民币的汇率变化的影响。
经济暴露是指或汇率的难以预见的波动，会影响到一个国家的经济环境和企业的经营活动，甚至对经济实体产生损失的可能性。
因而汇率风险是一种对经济实体影响非常大的风险因素，同时一个国家的证券市场要健康发展必然要有一个稳定有序的汇率制度来支持，要是一个国家的汇率变动过于频繁必然会对证券投资的有效性、稳定性产生巨大的影响。
2、购买力风险。由物价的变化导致资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，也叫通货膨胀风险。当通货膨胀超过一定比例时，由于未来的投资回报将大幅贬值，货币的购买力下降，也就是投资的实际收益下降。判断投资者是否通过投资真正地增加了财富，必须比较名义收益率和实际收益率。实际收益率=名义收益率—通货膨胀收益率
3、市场风险。市场风险是指由于证券市场变化给投资者带来损失的可能性。证券投资活动中最普通、最常见的风险，是由证券价格的涨落直接引起的。尤其在新兴市场上，造成股市波动的因素更为复杂，价格波动大，市场风险也大。
由此看来系统风险对股市影响面很大，一般很难用市场行为来化解，投资者可以从公开的信息中，结合对国家宏观经济的理解，做到提前预测和防范，调整投资决策。当然，委托专业投资机构和投资管理人投资海外市场也是不错的选择。
（二）、非系统性风险
1、经营风险。由于上市公司所处于行业整体经营形势的变化，上市公司经营管理、生产和投资活动的变化等方面的因素，如经营决策重大失误、高级管理人员的变更、重大诉讼等都可能引起该公司证券价格的波动。
2、财务风险。上市公司财务结构不合理，往往会给公司造成财务风险。上市公司财务风险主要表现为：无力偿还到期的债务，利率变动风险，再筹资风险。形成财务风险的主要因素有资产负债率、资产与负债期限、债务结构等因素。一般来说，公司的资产负债率越高、债务结构越不合理，其财务风险越大，使投资者存在亏损的可能越大。
3、信用风险。是指债券发行人无法实现发行时的承诺、无法按时足额还本付息的风险。
4、道德风险。主要指管理者不道德行为给公司股东和债权人带来损失的可能性。由于管理者与股东、债权人追求的目标不一定相同，尤其在双方信息不对称的情况下，管理者的行为可能会造成对股东、债券人利益的损害。
（三）证券投资系统性风险的识别
证券投资中的系统性风险是由宏观经济因素和政治因素的不确定性引起的，因而对系统性风险的识别可以从一定时期内GDP增长率、失业率、物价指数、固定资产投资和社会商品零售额的增幅、利率与信贷资金供给、汇率和国际收支、财政收支、政府经济政策等方面的变化中分析得出。
(四)证券投资非系统性风险的区别
非系统性风险只要是由企业因素和市场因素的不确定性造成的。对由企业因素带来的风险，投资者可通过上市公司发布的公司章程、招股说明书、上市公告书、董事会工作报告、财务报告、临时公告等文件去了解，重点研究公司治理结构、行业风险、管理水平、经营状况、经济效益、财务收支、分配方案以及有关公司发展的动态信息。投资者仅研究上市公司自己公布的资料还远远不够，还需要收集各类有关信息，去伪存真，有条件的可亲自到公司进行调研。当公司业绩出现异常波动，如果没有特殊的易于接受的理由，通常伴随巨大风险的来临。2001年银广夏利润造假爆出惊人骗局，知名私募基金经理赵丹阳当时也对银广夏感兴趣，但是在调研过程中，他没有单纯的依赖银广夏的数据，而是直接去查看银广夏天津工厂的用电量，发现每月用电额度仅为上百度，从而识破了骗局，避免了损失。对市场因素带来的风险，投资者可以通过技术分析理论、指标等进行研判，了解当前证券市场是处于超买还是超卖状态，市盈率、MACD、DMI、RSI、KOJ等是否处于合理的区间。
四、我国证券投资风险管理现状
由于证券投资风险管理涉及到很多方面，以下我将从证券投资基金公司来阐述风险管理的现状。
国内基金由于发展时间很短，各项法律法规还不健全，加上证券市场的不完善，以及我国市场经济体制的不完善和国情的特殊性，我国基金风险管理还存在很多问题和不足。
1、证券市场的不完善，使基金公司的风险管理基础不牢固由于我国证券市场的定位一开始就把支持国企改革作为基点，而并非作为丰富金融市场的一种重要金融工具，导致证券市场实际上成为了国企筹资解困的重要途径，资本市场的资源配置市场化功能被置于次要地位，必然导致证券市场失灵，不能反映证券的实际价值。而且我国的基金基本都是投资于股票市场，基本为股票基金，后果是投资者无法在理性基础上正确展开价值判断，这给基金投资者的价值判断带来困难，加大了基金投资的风险。
2、对基金机构监管不力，法律法规不健全，基金公司运作存在不规范现象。相关的投资比例限制模糊，可操作性不强。比如虽然规定单支基金持有一家上市公司的股票不超过基金资产净值的10%，与同一基金管理人管理的基金持有一家公司发行的证券总和不得超过该证券的10%。很少召开基金持有人现场大会，缺乏对基金管理人等得监督。缺少对外部的基金管理人的监督机制，我国基金行业对基金管理人行为方面的约束机制较少。基金管理机构的市场准入、退出机制不完善，基金管理人的风险管理动力不足。
3、基金管理机构内部治理有缺陷、风险衡量技术不足。最高决策层对风险管理认识不足，高层人员的选举缺乏透明公正。投资基金投资策略不透明，运作规则不完善。
五、加强证券投资风险控制的措施分析
证券投资风险具有明显的两重性，即它的存在是客观的、绝对的，又是主观的、相对的；它既是不可完全避免的，又是可以控制的。投资者对证券的控制就是针对风险的这两重性，运用一系列投资策略和技术手段把承受的风险降到最低限度。
风险控制的基本原则
1、回避风险原则
所谓回避风险是指事先预测风险发生的可能性，分析和判断产生条件和因素，在经济活动中设法避开它或改变行为方向。在证券投资中的具体做法是：放弃对风险性较大的证券投资，转而投资其他金融资产或不动产，或改变直接参与股票投资的做法，求助于共同基金，间接进入市场等。相对来说回避风险原则是一种比较消极和保守的控制风险原则。
2、减少风险原则
减少风险原则是指人们在从事经济活动中不因风险的存在而放弃既定的目标，而是采取各种措施和手段设法降低风险发生的概率，减轻可能承受的经济损失。在证券投资过程中，投资者在已经了解到投资者风险的前提下，一方面，不放弃证券投资动机；另一方面，运用各种技术手段，努力抑制风险发生的可能性，削弱风险带来的消极影响，从而获得较丰厚的风险投资收益。对于大多数投资者来说，这是一种进取的、积极的风险控制原则。
3、留置风险原则
留置风险原则是指风险已经发生或已经知道风险无法避免和转移的情况下，正视现实，从长远利益和总体利益出发，将风险承受下来，并设法把风险损失减少到最低程度。在证券投资中，投资者在自己力所能及的范围内，确定承受风险的度，在价格下跌的情况下，果断止损。
4、共担风险原则
在证券投资中，投资者借助于各种形式的投资群体合伙参与证券投资，以共同分担投资风险。这是一种比较保守的风险控制原则。它使投资者承受风险的压力减弱了，但获得高收益的机会少了，遵循这种原则的投资者一般只能得到平均收益。
（二）风险控制的基本措施
1、正确认识评价自己
几乎所有的投资者在投资股市之前，总是认为自己会取得成功，然而事实却往往并不遂人愿。这其中很大程度上就是由于投资者自我认识和评价上出现了偏差。要正确认识和评价自己，关键是客观地分析自己以下几方面的准确情况：一是投资动机；二是资金实力；三是股票投资知识和阅历；四是心理素质。这四个因素综合在一起，决定了投资者是否该参与投资活动以及对投资风险的承受能力。投资者必须按照自己对风险的承受力来决定自己的投资行为和投资组合，才能避免亏本给自己造成的严重打击。
2、及时掌握股票信息，做好基本面分析和技术分析
信息对股市的重要性就如氧气对于人一般，充分及时掌握各种股票信息是投资成功的法宝。掌握信息的关键在于获取信息、分析处理信息和利用信息。涉及股市的信息范围很广，有反映系统性风险的宏观信息和反映非系统性风险的微观信息。投资者可以针对自己的投资目的或风险控制目标，有选择地收集各种信息，收集的途径主要有：上市公司公告、咨询公司研究报告、交易所信息网络、媒体评介、专业书籍等。
收集到各种信息以后，投资者还应对这些信息处理，判断信息的准确性，利用基本分析和技术分析方法，研判对市场、个股未来走势的影响，结合自己的风险承受能力、投资偏好、操作特点，做出自己的投资决策。在此过程中，信息的准确与否十分重要，否则不仅不能规避风险，反而会加大风险，造成不必要的损。
3、培养市场感觉
所谓“市场感觉”是指投资者对股票市场上影响价格和投资收益的不确定因素的敏感程度以及正确判断这些因素变动方向的“灵感”。市场感觉好的人，善于抓住战机，从市场上每一细小的变化之中揣摩价格变动的信号，或盈利，或止损；市场感不好的人，机会摆在眼前，也可能熟视无睹，任其溜掉，甚至于因此而蒙受重大经济损失。要培养良好的市场感觉，必须保持冷静的头脑，逐步积累经验并加以灵活运用，同时要有耐心，经常进行投资模拟试验，相信自己的第一感觉。
（三）风险控制的技巧
1、投资组合计划
这是最能体现分散风险原则的投资技巧。投资组合又称资产组合或资产搭配，是指投资者将资金同时投入收益、风险、期限不相同的若干种资产上，借助资产多样化效应，分散单个资产风险进而减少所承受的投资总风险。
有效地投资组合应当具备以下三个条件：即所选择的各类资产，其风险可以部分地互相冲抵；在投资总额一定的前提下，其预期收益与其他组合相同，但可能承受的风险比其他投资组合小；投资总额一定，其风险程度与其他投资组合相同，但预期的收益较其他投资组合高。为了使自己所进行的投资组合满足这三个条件，投资者应当使投资多元化。投资多元化包括投资品种多元化、投资区域多元化和购买时间多元化。
2、利用期货、期权交易、套期保值
凡参与过股票交易的人必然会遇到一个问题：只有当股市上升或手中的股票上涨时，才可以盈利；下跌时，只能眼看股票贬值，或割肉出局；卖股票时，必须手中要有股票。尤其是“重磅”交易的基金，一进一出，光手续费就不是个小数目。如何解决这个问题呢？如何为手中的股票保值呢？股指期货就可以保值也可以先卖后买。
股价指数期货交易是一种新的金融交易品种，运用股价指数期货进行保值交易的话，可以为投资者大大地减少投资风险。在目前尚无单只股票期货交易的情况下，运用已挂牌的沪深300指数期货合约，在股市下跌时作“卖空”交易，就可为手中的股票保值或干脆利用故事的涨涨跌跌进行股价指数期货投机。如当指数达到3800点时，大盘开始下跌，作为基金经理，仓位太重，不可能全部出货，于是，他可卖空相应数量的指数期货合约，大盘下跌后，尽管手中的股票贬值了，但手中的指数期货空头合约却处于盈利状态，在一定的价位将该空头期货头寸平仓了结，其盈利就可全部或部分弥补股票贬值的损失了。
参 考 文 献
胡子云，证券投资如何做好风险控制，2014
中国证券业协会，《证券交易》2010
杨滢，《证券投资实务》，高等教育出版社，2012
胡乃红，《证券投资学》
徐暖心，《浅析我国证券投资风险与规避措施》，2006
