目 录
一、利率市场化的定义及必要性分析4
（一）利率市场化的定义4
（二）进行利率市场化改革的必要性分析4
二、我国利率市场化改革的进程5
三、我国利率市场化改革面临的风险分析6
四、如何进一步推进我国利率市场化改革7
（一）进一步完善金融市场，健全金融监管体系7
（二）深化国有企业改革，构筑必要的微观基础7
（三）维护良好的宏观经济运行环境7
内 容 摘 要
我国迫切要进行的利率改革是利率市场化的改革，而利率市场化是当今世界的趋势，但是也同样存在风险。而我国的利率市场化始于1995年，至今尚未完成。利率市场化进程是央行慎重进行收益—成本分析、权衡各种利弊的结果，是经济市场化的必然要求。随着我国利率市场化的不断推进，它将给我国国民经济带来巨大的、深远的影响。本文就目前我国利率市场化的进程、利率市场化改革带来的风险和如何进一步推进我国利率市场化改革等问题进行了简单的分析。
浅析我国利率市场化改革
一、利率市场化的定义及必要性分析
（一）利率市场化的定义
利率就是一定时期内放弃货币流动性的报酬率，放弃货币的流动性具体来说就是转让货币资金的使用权，是资金的价格，是经济中的核心变量。许多国家通过各种利率管制手段，一方面试图限制银行业的竞争，从而维护金融体系的稳定与安全；另一方面用以控制资金的流向和投资的成本，强制进行资本积累，支持政府发展战略中的重要行业，从而实现政府的发展战略。70年代以后，随着理论的发展和现实的需要，许多国家主动或被动地放松利率管制，开始利率市场化的进程。利率市场化就是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。换言之，所谓利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场来决定。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。具体讲，利率市场化是指存贷款利率不由上级银行统一控制，而是由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节。最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。
（二）进行利率市场化改革的必要性分析
我国的利率的基本决定权和管理权集中中央银行，各大小银行金融机构只有执行权和部分有限的浮动权，这种利率管理体制是曾经计划经济体制的产物，已经给我国经济发展造成许多弊端。利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一，也是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之一。随着金融市场的开放，利率市场化已经成为了金融市场改革的主要内容。利率市场化通过对利率决定方式的市场化，赋予金融中介根据金融市场状况对资金和风险定价的权力，并伴以加强金融中介的竞争，以有效地动员和分配资金，提高储蓄转换为投资的效率，实现资金的优化配置，产业结构的调整升级，促进金融体系乃至整个国民经济运行效率的提高，有利于经济持续发展。
二、我国利率市场化改革的进程
发达国家与发展中国家都存在利率自由化，利率市场化是经济金融发展到一定程度的客观需要。从我国利率改革进程来看，建国以来，我国利率一直实行严格的行政管理体制。这种严格的行政管理利率曾在一定的历史时期发挥了积极作用，但随着市场化改革的深入，利率结构和传导机制上的弊端逐渐暴露，从而导致利率不能正确反映资金供求状况，对储蓄、投资没有弹性，不能对社会资金配置起基础性的调节作用。上世纪90年代后期，我国开始启动利率市场化改革。改革总体思路大体按照“先外币、后本币，先金融市场 利率市场化、后存贷款利率市场化”顺序进行：1995年《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路，并于1996年6月1日放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利率，向市场利率迈出了坚实的第一步。接着又放开了国债的市场利率，逐步建立起一个良好的货币市场与国债市场的利率形成机制，也为政府进行利率调整确定了一个基准利率。这都为利率市场化打下了基础。2004年10月29日放开金融机构贷款利率上限（城乡信用社除外）和存款利率下限，是我国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措，标志着我国利率市场化顺利实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。2005年1月31日，央行发布了《稳步推进利率市场化报告》。同年3月16日，央行再次大幅度降低超额准备金存款利率，并完全放开了金融机构同业存款利率。允许金融机构自行确定除活期和定期整存整取存款外的其他存款种类的计结息规则。2007年1月，中国货币市场基准利率Shibor开始正式投入运行。2008年5月8日，银监会央行发布关于小额贷款公司试点的指导意见，小额贷款公司按照市场化原则进行经营，贷款利率上限放开，但不得超过司法部门规定的上限，下限为人民银行公布的贷款基准利率的0.9倍，具体浮动幅度按照市场原则自主确定。2008年10月，商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。2012年6月8日，央行宣布，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。2012年7月6日央行发布通知，即日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，同时将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。2013年7月19央行宣布，决定自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平；取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定；对农村信用社贷款利率不再设立上限。
三、我国利率市场化改革面临的风险分析
应当说，在一定条件下，利率市场化能够促进经济持续发展。然而，利率市场化的风险总是与收益相随——从长期的利率管制转换为利率市场化也会给金融体系带来利率管制时期不曾有的风险，导致经济波动乃至陷入萧条。80年代以来，在许多实施了利率市场化的国家金融危机频繁出现，大量银行或宣布破产，或被其它银行兼并，并伴随着经济衰退。不说拉丁美洲国家这些经济体制和金融市场机制不完善的发展中国家，就是美国这样一个市场机制较为健全的国家，在利率市场化期间，银行倒闭也是非常突出的现象。在大萧条后的管制时期，美国银行倒闭的事情很少发生，如从1943年至1974年关停的银行都在10家以下，平均每年低于5家；而随着利率管制的逐渐放松，每年倒闭的银行数也逐年增加，在利率全面开放后，每年倒闭的银行数超过了100家。因此，虽然利率市场化能够促进投资效率提高和经济发展，但设计不当的利率市场化也容易给金融体系造成风险并导致经济波动和萧条。
在发展中国家，银行是储蓄转换为投资的主要渠道和金融中介，因此利率市场化造成的风险最主要和最集中的影响对象就是银行。作为金融中介，银行既是债务人又是债权人，利率上升既使银行负债成本增加，也会使其资产的收益增加；而利率水平下降会同时使银行的资产收益和负债成本均下降。利率管制的期限和幅度决定着利率市场化对银行造成的利率风险的大小。利率管制的时间越长，利率管制导致利率低于市场均衡利率的幅度越大，那么银行面临的利率风险就越大。在给定的利率下，企业追求利润最大化的行为意味着企业的资产边际收益率等于银行的贷款利率。因此，如果管制利率与市场均衡利率的差额越大，就意味着在利率市场化的时候，银行资产帐户的收益率和负债帐户的存款利率之间的差额就越大，从而其利率风险就越大；利率管制的时间越长，低收益贷款占银行贷款总额的比例就越大，因此利率风险就越大。这样，利率市场化将导致银行在短期内大量亏损，银行资本被大量侵蚀，银行采取道德风险的倾向就很强。
利率市场化将不可避免对银行造成利率风险，而利率风险的大小是与利率管制的时间长短、幅度大小和贷款契约的期限成正比。因此在利率市场化过程中，必须结合利率管制的状况和银行资产构成状况，注意利率放开的次序、时间和幅度安排，以给银行充足的时间来对其资产进行调整，并对利率风险进行对冲。商业银行必须用科学的对策进行应对，如建立完善的利率风险内控机制，强化资产负债比例管理；合理确定内部资金转移价格；建立商业银行以效益为中心；试办衍生金融业务，为金融机构和企业提供回避利率风险的工具；建立利润管理目标体系，切实化解利率风险；建立和完善存款保险体制等。
四、如何进一步推进我国利率市场化改革
目前，目前我国的利率市场化改革已经取得了很大的进展。在西方国家要求人民币升值的压力下，如何进一步推进利率市场化，同时规避金融风险、促进我国经济的平稳发展，就成了当前值得思考的问题。
（一）进一步完善金融市场，健全金融监管体系
完善的金融市场体系，是实行利率市场化的基础设施，健全的金融监管体系是市场化改革平稳进行的保证。在下一步的深化利率市场化过程中，要创新金融监管手段和工具，摆脱行政的过多干预，增强监管机构的独立性。
（二）深化国有企业改革，构筑必要的微观基础
继续深化国有企业改革，完善现代企业制度，形成多样化国企的股权结构，完善现代金融企业制度，特别是国有商业银行。
（三）维护良好的宏观经济运行环境
宏观经济状况对利率市场化的重要性是显而易见的。宏观经济不稳定所引致的风险为系统性风险，金融体系无法通过资产组合来有效消除。而良好的宏观经济环境能够确保实行利率市场化所需要的稳定的价格水平和较低的通货膨胀率，可以实现正的实际利率对存款的吸纳效应。
参 考 文 献
1、李红坤 王永剑，《我国利率市场化进程的收益——成本分析》，《济南金融》，2005年
2、《货币银行学》，机械工业出版社，2006年
3、黄绍进，《利率市场化改革进程中商业银行面临的利率风险对策》，《南方金融》，2005年
4、张绍斌，《利率市场化条件下商业银行风险分析》，2003年
