目 录
内容摘要........................................................................................................................2
1 绪论..........................................................................................................................3
1.1 研究的含义、背景和意义 .............................................................................3
1.1.1研究的背景...............................................................................................3
1.1.2研究的目的和意.......................................................................................3
2 中小企业筹资方式研究综述..................................................................................3
2.1我国中小企业的常用筹资方式介绍................................................................3
2.1.1自筹资金...................................................................................................3
2.1.2直接筹资...................................................................................................3
2.1.3间接筹资...................................................................................................3
2.1.4 政府扶持资金..........................................................................................3
2.2企业筹资政策方式的选择................................................................................4
2.2.1不同资本结构下的不同选择...................................................................4
2.2.2不同资金成本下的不同选择...................................................................4
2.2.3不同筹资风险的不同选择.......................................................................4
2.2.4不同企业规模的不同选择.......................................................................4
3 中小企业筹资环境和现状分析..............................................................................4
3.1 中小企业筹资的环境与现状...........................................................................4
3.1.1中小企业筹资环境...................................................................................4
3.1.2 中小企业筹资现状分析..........................................................................4
4 中小企业筹资困难的原因分析..............................................................................5
4.1中小企业规模小，效益不稳定，难以形成对信贷资金的吸引力................5
4.2 中小企业管理者的管理水平不高和技术人员严重缺乏...............................5
4.3所有权、经营权模糊，法人财产权落实难....................................................5
4.4相关法律制度缺位，正常的市场秩序难以建立............................................6
4.5没有专门为中小企业贷款的金融机构............................................................6
5 拓展中小企业筹资方式的对策与思路..................................................................6
5.1企业自身的措施................................................................................................6
5.2政府方面的政策................................................................................................6
5.3金融机构方面的改革方向................................................................................6
6 总结..........................................................................................................................7
内 容 摘 要
在市场经济条件下，中国作为一个发展中国家，国内企业大多以中小型为主。中小企业以其特有的优势，在现代市场经济中发挥着越来越大的作用。大力发展中小企业，实现可持续发展，已是社会的共识。
对于企业，资金是其命脉，因而有效的筹资对于企业发展的重要性就不言而喻，尤其是对于实力有限的中小企业。本文对我国中小企业投资的相关问题进行了研究，内容包括我国中小企业的基本状况、筹资现状、现有筹资方式,进行更好筹资的一些建议等。目的既在于全面考察和梳理中小企业筹资环境和现状，以对当前形势和客观状况进行揭示和呈现，也在于在发现、应对和解决其中存在问题和解决问题的策略、措施和建议上，开辟更多的思路，带来更多的启示。本文立足于我国实际，通过调查研究提出了解决企业筹资困境的建议，例如重视完善信用体系，拓宽筹资渠道，实行融资租赁，加大政府扶持力度等。通过种种途径，相信可以使我国中小企业的筹资困境得到一定程度的改善。
关键词：中小企业；筹资方式；筹资环境；筹资决策
关于中小企业筹资方式的研究
1绪论
1.1研究的背景
1978年，十一届三中全会结束后，我国正式由计划经济转向市场经济。在市场经济条件下，中国作为一个发展中国家，国内企业大多以中小型为主。中小企业不断发展壮大，直到2007年金融危机爆发，中小企业面临着极大的挑战，尤其是在筹资方面的挑战。而筹资渠道和筹资方式的选择，是中小企业最头痛的问题，许多中小企业在筹资环节上做的准备工作不足，导致纷纷破产。目前，尽管我国经济有回暖迹象，然而筹资方式的选择，依然是中小企业普遍关注的话题。
1.2研究的目的和意义
企业的筹资管理有两个目标：一是满足企业资本需要，提高资本利用效率；二是降低资本成本，控制财务风险。
资金是企业的血液，筹集足够的资金，是企业生存和发展的需要。只有在筹资环节上做足工夫，企业才能站稳脚步。对市场经济条件下中小企业筹资方式的研究，有助于企业在拓宽筹资渠道和筹资方式上采取有效措施，为中小企业筹措资金寻找更多的突破，从而保证我国中小企业健康快速发展。
2 中小企业筹资方式研究综述
2.1我国中小企业的常用筹资方式介绍。中小企业融资方式指中小企业获得资金的形式、手段、途径和渠道。中小企业的资金的来源主要有以下几种情况:一是自筹，二是直接筹资，三是间接筹资，四是政府扶持资金。
2.1.1自筹资金
自筹资金的来源属于内部筹资，可以包括企业的自有资金、内部职工集资、一些社会性基金（养老基金、保险基金）等。其筹资成本较低，不会发生筹资费用，一般是企业首选的筹资方式。但是，由于资金需求量大，企业为了降低风险，往往不会将自有资金全部用于投资，也会采用其他的筹资方式。
2.1.2直接筹资
直接融资是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。就债券筹资而言，我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的规模管理方式，抬高了中小企业发行债券的门槛；同时，中小企业受到规模、效益、资信的限制，很难通过债券方式筹集资金；就股票而言，只有公司制中小企业上市后才能使用。因此，我国中小企业更多依靠银行贷款这类间接筹资方式来获取资金。
2.1.3间接筹资
在我国，中小企业直接筹资较为困难，因此主要通过银行贷款这类间接筹资方式来解决资金缺口问题。
2.1.4政府扶持资金
政府的扶持也是中小企业投资项目资金的来源之一。中小企业竞争力相对较弱,受市场波动的影响较大,在市场资金配置中处于劣势地位,再加上其自身素质不高,经营管理水平不够先进等因素,因此政府的扶持,例如税收优惠、财政补贴等方式也成为协助中小企业解决资金困难的重要力量。从2003 年1 月1 日起,我国开始实施《中华人民共和国中小企业促进法》, 从2003 年起,中央财政预算开始安排中小企业专项启动资金,用于提供中小企业信用服务和创业服务等方面的补助。广东省5年安排20 亿元财政资金,用于支持中小企业的发展。
2.2企业筹资方式的选择
2.2.1不同资本结构下的不同选择
比如如果企业的特点是固定设备资产在总资产中所占比例较大，而且现实生产能力比较低，可以选用融资租赁的筹资方式，将闲置的设备租赁出去，用于对自身所需设备的租进。而对于相比于其它企业有着普遍更高的负债率，且有着很强的资产流动性的企业来说，就可以利用其资金流动性强而周转快的特点，以流动性资产应对债务，或者以流动负债的方式来获取银行的贷款。
2.2.2不同资金成本下的不同选择
比如一个企业需要引进设备和扩大生产规模，可以选择的筹资方式有两种：长期借款与融资租赁。而长期借款方式有着更高的成本，因为需要支付借款利息和借款费用，这会带给企业更大的经营压力，因为负债资金比率增大会使企业资本结构恶化。融资租赁方式则可以避免这些状况，只需对定额费用进行定期支付，而且能够“税收抵免”，成本明显更低，因而是更合适的选择。
2.2.3不同筹资风险的不同选择
在筹资风险的考量下，有两种最合适的选择——没有偿付风险的股票方式和共担风险、共享利润的吸收直接投资方式。这两种筹资方式的财务风险相比其它方式要更小。如果是债券筹资，由于需要支付利息和固定期限阶段，财务上的成本和风险就要大得多。
2.2.4不同企业规模的不同选择
大型企业资金需求量大，筹资上应选择股票、债券、长期借款等既能够筹集大量资金又有着较长期限的方式，尤其是相比股票有着较低成本与较强控制力的债券。中小企业在筹资上适合选择短期借款、商业信用等既有着较快的筹资速度又富有弹性的方式，尤其是风险较小且成本较低的商业信用方式。
3 中小企业筹资环境和现状分析
3.1 中小企业筹资的环境与现状
3.1.1中小企业筹资环境
1998年以来，为扩大内需、刺激经济增长，我国政府采取了一系列促进中小企业发展的政策。引人注目的是，为解决中小企业贷款难、融资难问题，各国有商业银行成立了小型企业信贷部，各地进行了组建中小企业信用担保体系的试点工作。但是，此措施产生的效果并不明显，中小企业融资难依然存在。融资难已成为制约中小企业发展的首要问题，中小企业对此反应最为强烈。
3.1.2 中小企业筹资现状
中小企业由于规模不大，资本金有限，而且我国资本市场还处于初级阶段，中小企业发行股票上市融资有十分严格的条件，实际上表现为主板市场对中小企业的高门槛，因此，一般的中小企业都不采用股票上市作为融资手段。“二板市场”是中小企业进行股权融资的一个有效选择，但是由于种种原因，国内二板市场尚未推出。大量中小企业都被证券市场拒之门外，很多中小企业只能去香港和国外创业板上市以解决资金短缺问题。
公司债券的发行也受到严格的限制，需要较高的信用评级，较大的资产规模，有时还需要抵押或担保，中小企业发行债券可望不可及，只能通过其他方式进行筹资。在间接筹资方面，我国中小企业过分集中于银行贷款，2009年金融危机后，商业银行加强金融风险防范意识，推行了一系列紧缩的财政政策，企业筹资更是难上加难。
随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立，中小企业已经成为国民经济的重要组成部分。目前，我国中小企业数量占全部企业总数的98%，工业总产值和利税分别占60%和40%，每年出口创汇占60%，为社会提供了75%的城镇就业机会。 [8]
但是，在中小企业为我国经济发展作出巨大贡献的同时，近年来由于原材料价格上涨、劳动力成本加大、银行紧缩信贷等因素，市场竞争日益加剧等因素，中小企业发展面临诸多困难。影响和制约中小企业进一步发展的诸多原因中，最主要的就是筹资问题。中小企业筹资难不仅是中国的问题，也是世界性的问题，只是困难的程度不同而已。在世界一些发达国家，中小企业在其国民经济中所占的比重都相当高，如美国、英国、日本的中小企业在国民经济中所占的比重都超过了90%，它们都面临着筹资困难的问题。
近几年我国政府对中小企业发展也非常重视，自2007年以来已经相继推出的中小企业集合债券融资、股权质押融资、应收账款质押融资、小额贷款公司试点和即将推出的创业板市场，都是为中小企业拓宽筹资渠道实施的政策。我们坚信，随着政策上的调整和中小企业自身的完善，我国中小企业的筹资问题会得到逐步解决，使它们在未来发挥更重要的作用，推动国民经济快速、稳定的发展。
4中小企业筹资困难的原因分析
造成我国中小企业筹资难的现状由各方面的因素制约着，我们主要从以下几点进行概括。
4.1中小企业规模小，效益不稳定，难以形成对信贷资金的吸引力
中小企业经营状况不理想，信用不高是企业贷款最大的障碍。大多数中小企业财务制度不健全，缺乏规范的公司治理结构，据统计，2006年我国主要商业银行对中小企业贷款的平均不良率为32.11%，比商业银行贷款的平均不良率高出15.7个百分点，而且中小企业出现逃废银行债务情况较为严重，造成中小企业的信用等级普遍较低，再加我国缺乏权威的企业信用评估机构。从客观方面来讲，我国国有商业银行的贷款信用评级标准对中小企业不利，且对中小企业存在信用歧视。4.2 中小企业管理者的管理水平不高和技术人员严重缺乏
大部份中小企业都是家族式企业，公司治理落后，经营管理水平不高，财务制度不健全，企业信息透明度差，不能适应市场经济发展的需求。而其中的主要原因在于企业的管理者缺乏必要的企业经营理念，管理手段落后，习惯于传统的生产经营管理模式，缺乏对市场的适应和把握能力。另一方面，人员素质低，技术人员缺乏，致使企业创新能力不足，开发能力不强，产品更新换代难。
4.3企业所有权、经营权模糊，法人财产权落实难
某些国有或集体性质的中小企业内部存在着很大的管理缺位，行政职能和资产管理职能不分，政府和企业的职责模糊的现象。这些企业领导人员的任免主要是依靠行政权力，企业贷款和资金的运转由地方政府直接操办，董事长、总经理在大多数情况下都是根据行政程序进行工作，企业行为也是地方政府官员个人意志的体现，导致中小企业不注重市场的调节，而是按照上级的指示办事。国有中小企业的管理者没有过多地关注企业的盈亏情况，相当一部分国有中小企业的资产帐面有数字，实际上早已资不抵债。
地方政府与国有中小企业之间政企不分，归根到底是一种利益关系的产物。中小企业的国有化，使地方官员和企业决策者在产权转让中得利，贪污、私分等以营得为目的的低价出售现象时有发生。国有资产的流失，无形资产的非法利用，企业投资决策的失误，经营管理的不善，不知是谁的责任。
4.4相关法律制度缺位，正常的市场秩序难以建立
《中小企业促进法》虽然颁布实施了，但仍需要一系列配套法规政府条例来细化。目前我国既缺乏相关的信用法律制度，也未建立起全社会统一的企业与个人征信系统，还缺乏统一权威管理部门，导致相关政府缺乏有效协调和衔接，信用担保机构运行秩序混乱，支持中小金融机构发展的法律制度缺乏。目前只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一、规范的中小企业立法，造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。另外，法律的执行环境也很差，一些地方政府为了自身局部利益，默许甚至纵容企业逃废银行债务。相关法律法规的滞后不适应新形势的需要，限制了中小企业的融资活动。
4.5 没有专门为中小企业贷款的金融机构
我国尚无专门为中小企业贷款的金融机构，中小企业在从商业银行上获得贷款一般需要担保物，而商业银行只认可土地房产等不动产作抵押，中小企业担保机构少，担保品种单一，寻保难，加之商业银行体制改革后权利上收，原来以中小企业为放贷对象的基层银行，有责无权，有心无力。
5拓展中小企业筹资形式的对策与思路
5.1企业自身的措施
中小企业筹资难很大程度是由企业自身的不利因素造成的，因此，中小企业应加快改革步伐，从企业自身入手。要扩宽中小企业筹资渠道，应采取以下的措施：
强化经营者素质，树立企业良好形象
增强金融意识，主动搞好银企关系
积极向创业板市场进军
5.2政府方面政策
加大政府扶持力度，促进中小企业做大做强
鉴于中小企业本身的特点和其在经济中的重大意义，政府应给予中小企业发展营造良好的环境。首先，政府可以考虑制定并实施中小企业特殊财税优惠政策。比如，对于新办中小企业，可给予一定的税收减免，而对于可能成长为大企业的中小企业或新办的高科技中小企业税收减免年限可适当延长。其次，对中小企业技术创新进行财政补贴、贷款援助，鼓励企业积极创新。政府可以通过设立政府专项基金的方法，制度中小企业技术创新与开发计划，对符合条件的中小企业技术创新给予专项补贴。
5.3金融机构方面的改革方向
金融机构相继成立了中小企业信贷部
要积极地拓展与中小企业资金融通相关的银行中间业务(如票据承兑与贴现、代理融通、支付结算等)，并将已出台的支持中小企业一系列优惠扶持政策落到实处。要加快金融创新，树立服务至上观念。激励商业银行向优质中小企业发放贷款，确保大型企业和中小型企业发展中两个轮子一起转。适当降低中小企业的贷款利率，也可考虑从利率补贴入手，政府有责任为此垫付改革成本，给银行对中小企业的信贷支持以扶持。扩大基层商业银行的流动资金贷款权限，固定资产的贷款权限因为风险较大可以适当的向上级集中，而流动资金贷款风险相对较小，要下降。完善和健全商业银行激励和约束机制，建立贷款营销的激励约束机制，充分调动基层银行贷款的积极性。加快发展专门为中小企业提供服务的金融机构，在形式上，可以设立相应的政策性银行，也可以委托现有的商业银行开设此类业务，但要保证贷款专项使用。也可以考虑设立专项基金，用于中小企业的技术改造、产业结构升级等特定用途；在资金来源上，可以由中央财政拨款，也可与地方财政共同出资；在筹资方式上，要以长期的信贷资金融通为主，也可考虑设立投资性机构。同时，中小企业也应当积极主动地和银行、投资公司进行联系和沟通，提供自己的资金需求情况。由于缺乏主动与金融机构打交道的意愿，很多中小企业并不了解银行和投资公司所提供业务的具体要求。目前，商业银行对中小企业贷款政策方面已经有了相当的改变，投资公司也在通过各种途径发现和寻找优秀的客户，因此，中小企业在筹资方面应当更加主动与积极。
总结
改革以来企业的筹资方式正在不断向多元化发展，企业资金来源多，中小企业发展迅速，国民经济得到提高，人民生活水平自然而然就改善了，但由于中小企业自身底子薄，自有资金少，民间融资等各种融资渠道又不大畅通，因此，资金的来源仍然是金融机构重点要解决的问题。
其实大多数中小企业都是要根据当前的筹资环境和筹资现状来决定筹资方式的选择，那么企业就要对现实的筹资环境和现状有一个大致的了解。如果不能选择适合自己的筹资方式企业必然会陷入筹资难的困境。企业筹资难有可能是各种因素交织形成的，这就要根据不同的情况来进行调解。在了解了造成企业筹资难的原因后，接下来要考虑的问题就是根据实际情况来拓宽中小企业的筹资渠道和筹资方式了。拓宽中小企业的筹资渠道和筹资方式是十分必要的，企业、政府和各金融机构都应采取积极措施，帮助我国中小企业解决资金筹措的难题。
参 考 文 献
[1] 吴吉祥. 对中小企业融资难的思考[J]. 北方经济,2009.
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