现金流量表的财务分析

对企业现金净增加额的作用分析..............................3

对企业现金流量来源和现金流量用途及其风险性、偿还债务和支付股利占净现金流量的比重分析......................................4 

结合企业资产负债表、损益表对现金流量表进行全面、综合地分析和运用........................................................5

对企业现金流量分析时应注意的几个问题......................6

内 容 摘 要

现金流量表是以收付实现制为编制基础，反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表。对现金流量表的分析，既要掌握该表的结构及特点，分析其内部构成，又要结合损益表和资产负债表进行综合分析，以求全面、客观地评价企业的财务状况和经营业绩。现金流量表能清楚地反映出企业创造净现金流

量的能力，更能清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。

现金流量表的财务分析

现金流量表是反映企业在经营过程中一定会计期间内现金流入和流出情况的会计报表。在当前的市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展能力。即使企业有盈利能力，但如果现金周转不过来、调度失灵，必将会严重影响企业正常的生产经营，同时偿债能力的弱化也会直接影响企业的信誉和商誉，最终导致恶性循环甚至影响企业的生存。通过对现金流量的净增加额的作用分析和现金流量的来源、用途、风险性、偿还债务和支付股利占净现金流量的比重分析以及现金流量与资产负债、损益关系的主要指标的分析，能充分了解现金流量表所体现的企业财务信息，为企业经营者全面、清晰地了解本企业的财务状况，发现本企业在财务管理方面存在的问题，为企业财务预测与决策提供正确的依据。因此，现金流量表中所反映的数据信息在企业经营和管理中的地位越来越重要，必将日益受到企业经营者的重点关注。

一、对企业现金净增加额的作用分析

对现金流量表的分析，首先应该观察企业现金的净增加额。一个企业在生产经营正常，投资和筹资规模不变的情况下，现金净增加额越大，企业活力越强。换句话说，如果企业的现金净增加额主要来自生产经营活动产生的现金流量净额。那就可以反映出企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力较强；如果企业的现金净额主要是投资活动产生的，甚至是由处置固定资产、无形资产和其它长期资产而增加的，这可能反映出企业生产经营能力削弱，从而处置非流动资产以缓解资金压力，但也可能是企业为了走出困境而调整资产结构；如果企业现金净增加额主要是由于筹资活动引起的，意味着企业将支付更多的利息或股利，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业就可能承受较大的财务风险。

现金流量净增加额也可能是负值，即现金流量净额减少，这一般是不良信息，因为至少企业的短期偿债能力会受到影响。但如果企业经营活动产生的现金流量净额是正数，且数额较大，而企业整体上现金流量净减少主要是固定资产、无形资产或其它长期资产引起的，或主要是对外投资所引起的，这一般是由于企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓市场，这种现金流量净减少并不意味着企业经营能力不佳，而是意味着企业未来可能有更大的现金流入。如果企业现金流量净减少主要是由于偿还债务及利息引起的，这就意味着企业未来用于满足偿付需要的现金可能将减少，企业财务风险变小，只要企业营销状况正常，企业不一定就会走向衰退。当然，短时期内使用过多的现金用于偿债，可能会引起企业资金周转困难。

二、对企业现金流量来源和现金流量用途及其风险性、偿还债务和支付股利占净现金流量的比重分析

1、企业自身创造现金能力的比率。计算公式为：经营活动的现金流量/现金流量总额。这个比率越高，表明企业自身创造现金能力越强，财力基础越稳固，偿债能力和对外筹资能力越强。经营活动的净现金流量从本质上代表了企业自身创造现金的能力，尽管企业可以通过对外筹资等途径取得现金流，但企业债务的偿还主要依靠于经营活动的净现金流量。

2、企业偿付全部债务能力的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/债务总额。这个比率反映企业一定时期，每壹元负债由多少经营活动现金流量所补充，这个比率越大，说明企业偿还全部债务能力越强。

3、企业短期偿债能力的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/流动负债。这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。

4、每股流通股的现金流量比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/流通在外的普通股数。比率越大，说明企业经营过程中进行资本支出的能力越强。

5、支付现金股利的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/现金股利。比率越大，说明企业支付现金股利能力越强。当然，这并不意味着投资者的每股股票就可以获取许多股利。股利发放与股利政策有关。如果经营管理者无意于发放股利，而是青睐于用现金流量进行投资，以期获得较高的投资效益，从而提高企业的股票市价，那么，上述这项比率指标的效用就不是很大，因此本比率指标对财务分析只能起到参考作用。

6、现金流量资本支出比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/资本支出总额。公式中“资本支出总额”是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。这个比率主要反映企业利用经营活动中产生的净现金流量维持或扩大生产经营规模的能力，其值越大，说明企业发展能力越强，反之，则越弱。另外，该比率也可用于评价企业的偿债能力，因为当经营活动中产生的净现金流量大于维持或扩大生产规模所需的资本支出时，其余部分可用于偿还债务。

7、现金流入对现金流出比率。计算公式为：经营活动的现金流入累计数/经营活动引起的现金流出累计数。这个比率表明企业经营活动中所得现金满足其所需现金流出的程度。一般而言，该比率的值应大于1，这样企业才能在不增加负债的情况下维持简单再生产，它体现了企业经营活动产生正现金流量的能力，在某种程度上也体现了企业盈利水平高低。其值越大，说明企业上述各方面的状况越好，反之，则说明企业上述各方面的状况越差。

8、净现金流量偏离标准比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/(净收益+折旧或摊销额)。这个比率表明经营活动中的净现金流量偏离正常情况下应达到的水平程度，其标准值应为1。该比率说明企业在存货、应收账款、负债等管理上的成效。其值大于1时，说明企业在应收账款、管理存货等方面措施得当，产生正现金流量；其值小于1时，说明企业在应收账款、管理等方面措施不到位，产生了负现金流量。

三、结合企业资产负债表、损益表对现金流量表进行全面、综合地分析和运用

现金流量表反映的只是企业一定期间现金流入和流出的情况，它既不能反映企业的盈利状况，也不能反映企业的资产负债状况。但由于现金流量表是连接资产负债表和损益表的纽带，利用现金流量表内的信息与资产负债表和损益表相结合，能够挖掘出更多、更重要的关于企业财务和经营状况的信息，从而对企业的生产经营活动做出更全面、客观和正确的评价。

(一)现金流量表与资产负债表比较分析

1．偿债能力的分析

在分析企业偿债能力时，首先要看企业当期取得的现金收入在满足生产经营中所需现金支出后，是否有足够的现金用于偿还到期债务。在拥有资产负债表和损益表的基础上，可以用以下两个比率来分析：

短期偿债能力=经营现金流量/流动负债

长期偿债能力=经营现金流量/总负债

以上两个比率值越大，表明企业偿还债务的能力越强。但是并非比率值越大越好，因为现金的收益性较差，若现金流量表中“现金增加额”项目数额过大，则可能是企业现在的生产能力不能充分吸收现有资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获得能力。

2．盈利能力及支付能力分析

由于利润指标存在的缺陷，因此可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。

每股经营活动现金净流量/总股本。这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，表明企业支付股利的能力越强。

经营活动现金净流量/净资产。这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。

(二)现金流量表与损益表比较分析

将现金流量表的有关指标与损益表的相关指标进行对比，以评价企业利润的质量。

1．经营活动现金净流量与净利润比较。经营活动产生的现金流量与会计利润之比若大于1或等于1，说明会计收益的收现能力较强，利润质量较好；若小于1，则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，利润质量较差。

2．销售商品、提供劳务服务收到的现金与主营业务收入比较。收现金数量所占比重大，说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快、质量高。

3．分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业账面投资收益的质量。

综上分析，现金流量表与资产负债表及损益表构成了企业完整的会计报表信息体系，在运用现金流量表对企业进行财务分析时，要注意与资产负债表和损益表相结合，才能对所分析企业的财务状况得出较全面和较合理的结论。

四、 对企业现金流量分析时应注意的几个问题

1、不能根据现金净流量的增减来判断经营状况的好坏。现金流量净增加额是一个正数,虽然可以反映偿债能力的提高,但也可能意味着现金闲置;而现金流量净增加额是一个负数,也并不一定意味着经营状况恶化,也可能是为了将来的发展而增加了长期投资。

2、现金流量表虽然按经营活动、投资活动、筹资活动反映了各项活动现金净流量,但并不能据此判断各项活动的效果好坏。因为各项活动的当期现金流入并不与当期的现金流出相配比,尤其是投资活动和筹资活动,其当期现金流入和当期现金流出基本不相关。当期投资活动产生的现金流入是以前投资现金支出的结果,而当期筹资活动的现金流出则是以前筹资现金流入的还本和付息额。

3、对不同企业、或同一企业不同时期的现金流量表进行比较分析时,要注意其可比性。几个相不同的企业,其资产负债和损益状况可能比较相近,但现金流量的差别却可能很大,这与企业不同的财务政策、理财方针有关。即使同一企业在不同时期现金流量的变化也不能说明其财务状况的变化趋势。如在筹建期或投产期,经营活动现金流量较少筹资活动的现金流量较多,而在成熟期,则相反。

4、现金流量表分析是资产负债表分析和损益表分析的有益补充,单独分析意义不大。因为现金流量表反映的只是一定时期现金流入和流出状况,它既不能反映企业的营销状况,也不能反映企业的资产负债状况,因此孤立地研究现金流量表,无法作出中肯的评价,只有结合资产负债表和损益表的分析,才能得出有益的结论。

参 考 文 献

1、刘淑莲,《财务管理》,第二章财务报表分析，东北财经大学出版社,2013年5月

2、王化成 支晓强 王建英，《财务报表分析》，中国人民大学出版社，2014年7月

3、汪一凡，《现金流量表的精确编制原理》，第一章净现金流量与净利润，中国财政经济出版社，2004年1月

4、李燕翔，《财务分析实务》，机械工业出版社，2015年3月

5、王玉春，《财务管理》，第十五章财务分析，南京大学出版社，2016年2月