收益现值法下茅台集团价值评估

一、公司简介

二、行业竞争格局和发展趋势

（一）宏观环境和行业环境

（一）公司的主要优势

（二）存在的困难及应对措施

三、公司发展战略

四、主要会计数据和财务指标

五、收益法简介

六、历史绩效分析

（一）计算税后净营业利润

（二）计算营运资本增加额

（三）计算资本支出及折旧发生额

（四）历史自由现金流量的计算

七、未来绩效预测

（一）营业收入预测

（二）各项未来成本及费用的预测

1、主营业务成本

2、营业税金及附加

3、销售费用、管理费用

4、折旧和摊销

5、营运资本净增加额

6、资本支出

7、未来自由现金流量的预测

八、资本成本估算

九、估算企业价值

内 容 摘 要

企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。经济中几乎所有的投资、精英管理决策都涉及价值评估，掌握正确的价值评估方法，并对不同价值评估方法进行比较，对所分析的结果进行全面判断，才能得到合理的估值，从而做出正确的投资决策。

收益现值法又称收益还原法、收益资本金化法，是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。从资产购买者的角度出发，购买一项资产所付的代价不应高于该项资产或具有相似风险因素的同类资产未来收益的现值。收益现值法对企业资产进行评估的实质：将资产未来收益转换成资产现值，而将其现值作为待评估资产的重估价值。

美国的《商业周刊》的评估表明，在中国价值最高的20个品牌中，茅台品牌的价值为105亿美元，排名第8，贵州茅台的现价偏高，但是因为它的成长性非常好，盈利能力和产品竞争力极强，所以一直以来人们给予了它较高的估值。