在周期性视角下的公司估值研究

内 容 摘 要

摘要：随着经济的发展，我国金融业迅速发展，更多的投资者参与到证券市场中，应有效识别不同公司的价值，避免金融风险以及泡沫。公司的价值评估对并购、公司治理和投资者决策等方面都有着重要的意义。在财务方面，保证充足的资产避免财务困境和破产，利用最优的资本结构适当提高公司价值。在生产决策方面，考虑投资收益和时效性，比较不同项目对公司价值的影响。同时，公司也有可能在不断发展中，为获得更多市场份额、发展上下游公司或者开创更多的产品种类时，会因为购买、联营、公司兼并等等方式需要了解其他公司的价值。

周期性行业因为其固有的波动性导致公司的价值评估更加困难，周期性行业个股在我国市场的占比相当高，在一定程度上，周期性行业的涨跌可以看作是大盘走势的风向标，如何有效地进行周期性行业公司价值评估对证券市场显得尤为重要。周期性行业主要包括大宗原材料、房地产等重要行业，与宏观经济的关联性较大，对周期性公司的错误估计可能加剧经济周期的波动。因此，对周期性行业公司的内在价值准确评估，有利于经济健康运行，资源有效配置。

[关键词]：周期性企业；公司估值；万科集团

目       录

1. 引言3

2. 相关理论简述4

2.1 经济周期与周期性企业4

2.1.1 经济周期理论4

2.1.2 企业生命周期各阶段特点4

2.2 企业价值评估方法评述5

2.2.1 现金流量折现模型5

2.2.2 相对估值法6

3. 我国周期性公司价值评估分析8

3.1 我国周期性行业及企业分析8

3.2 周期性企业价值评估的特殊性分析9

3.3 周期性公司使用的估值模型及方法改进10

4. 案例分析——以万科集团为例12

4.1 万科集团概况12

4.2 市盈率模型评估公司价值12

4.3 市净率模型评估公司价值12

5. 总结13

致谢14

文献