我国上证A股高送转行情及相关影响因素的研究

内 容 摘 要

近年来,上市公司在年度报告的发布时间或将“高送转”计划披露,披露的“高送转”计划的上市公司,其股票价格也出现较大幅度上涨,并成为受欢迎的股票，在一段时间内,吸引了大量的投资者投资。值得注意的是,不仅大量投资者保持高度注意这些股票的“高送转”的主题,在证券投资研究机构的部门也会有强烈的兴趣,和“高送转”作为一个非常重要的投资策略,提供给投资者作为投资参考。然而,理论上来说,送股和转让股的两个行为只做相关调整到权益股东权益科目,不改变上市公司的价值,不会对股东财富,上市公司的现金流有太大的影响，并从经济意义的角度来讲没有意义。从本质上讲，“高送转”是调整股东权益内部结构的股利政策，对上市公司的股权收益、公司价值和投资者利益均无影响。投资者的利益并不是因为上市公司送股和送股权利的增加，所以所谓的“高送转”市场不应该产生。中国股票市场的投资者是比较多元化的，他们在进行投资时受到各种因素的影响。在进行投资决策时，往往会出现不合理的情况，如何有效识别信息就显得尤为重要。对于投资者来说，“高送转”题材的股票是否具有投资价值是他们所关心的问题。上市公司股利政策的选择将影响公司的价值和未来的发展，因此如何选择合适的股利政策也非常重要。“高送转”被认为是投资者投资时选择的策略之一，那么“高送转”市场真的存在吗?市场对此的反应是否理性?在此背景下，研究我国股票市场的“高送转”这一独特现象具有重要意义。

关键词：股利政策，高送转，动因

目  录

摘要1

第1章 引言3

第2章 理论基础3

2.1 “高送转”概念分析3

2.1.1 送股4

2.1.2 转股4

2.1.3 “高送转”的界定4

2.2 现代股利理论研究5

2.2.1 追随者效应5

2.2.2 信号假说6

2.2.3 代理成本假说6

2.2.4 保留盈余假说7

2.2.5 合适交易价格假说7

2.2.6 名誉假说7

2.2.7 盲目投资假说7

第3章 实证分析8

3.1 研究设计8

3.1.1 样本选取和数据来源8

3.1.2 研究方法和模型思路8

3.2 样本统计分析9

3.2.1 总体样本统计分析9

3.2.2 不同“高送转”方案统计分析11

3.3 逐步回归分析13

第4章 结论16

文献