内 容 摘 要
公司融资结构在企业的经营活动中发挥着至关重要的作用，影响到企业绩效以及股东和债权人的利益。融资结构的问题是一个具有实践意义和重大理论研究价值的课题。融资结构直接影响企业的财务政策、税收情况，他对企业的融资成本、治理结构和代理人行为都有着深远的影响，并最终影响企业的整体经济效应。笔者认为有必要选择一个有代表性的行业和行业中佼佼者作为深入研究对象。随着今年来我国房地产业的迅猛发展，房地产已成为国民经济的支柱产业，在经济中扮演着主导的地位。由于这些年来整个行业的高利润，使得房地产企业只关注能否融到资金，而忽略了与公司长远发展紧密联系的杠杆风险、融资成本等融资机构问题。现在公司融资结构问题不仅被企业管理者所重视，也为广大投资者所关注。本文以万科为研究对象，在分析万科融资结构现状及原因的基础上，提出了优化万科房地产上市公司融资结构对策，对上市公司的管理具有重要意义。
关键词 房地产 上市公司 融资结构 万科
目录
一、引言3
（一）我国房地产上市公司的发展概况4
（1）房地产上市公司总资产规模持续增长，但发展速度略有减缓。4
（2）房地产上市公司继续保持整体营业收入增长5
（3）沪深两地上市房地产公司 EVA 水平上升5
（4） 房地产上市公司资产负债率变化各不相同，但整体资产负债率仍然较高5
二、万科融资结构的现状以及问题6
（一）万科公司简介6
（二）万科融资情况.......................................................................................................................7
（三）万科融资结构现象描述.......................................................................................................8
（1）银行类融资主导地位不在，非银行类融资后来居上8
（2）信托融资快速发展，成为非银行类信用融资的最主要方式8
（3）内部融资较少，主要依靠外部融资8
（4）长期融资比例较低，短期融资比例较高8
（5）间接融资比重大，直接融资比重低8
(四)万科融资结构问题...................................................................................................................8
三、融资结构理论基本概述8
（一）融资结构理论8
（二）融资结构分析作用8
（三）融资结构分析方法8
四、万科融资结构存在问题的原因分析9
（一）银行类融资主导地位不在，非银行类融资后来居上9
（二）信托融资快速发展，成为非银行类信用融资的最主要方式10
（三）内部融资较少，主要依靠外部融资..............................................................................10
（四）长期融资比例较低，短期融资比例较高...................................................................10
（五）间接融资比重大，直接融资比重低...........................................................................10
五、优化万科融资结构对策.....................................................10
（一） 增强房地产上市公司盈利能力，提高内部融资比例10
（二） 加快房地产上市公司债券的发展，提高长期融资比例10
（三）加大房地产上市公司股权融资力度，提高直接融资比例10
（四）加强供应商管理，规范与供应商的合作。10
（五）完善企业财务、税务管理。10
（六）加强企业内外沟通，充分利用政策11
（七）完善信息系统改造，健全发票机制11
（八）培训 财务人员11
（九）充分利用政策11
结束语12
