自由现金流在企业估值的运用--以新希望集团为例

随着现代企业制度的逐步建立与完善和产权市场的不断发展，近些年来，企业并购、重组、股权交易等产权交易活动蓬勃发展，其中企业估价问题是产权交易能否达成的核心问题。在这种情况下，研究企业价值估价问题有着一定的现实意义。本文是对企业价值的评估，将会提升企业的运营能力以及管理能力。

本文首先指出企业价值评估的一般方法相对比较法、或有要求权法和折现现金流量法。并运用折现现金流量法与相对比较法对新希望集团进行价值评估，并将结果进行对比分析。文章采用实例研究，以新希望股份有限公司为例，以自由现金流模型对之进行分析，分析了用现金流量折现模型评估企业价值的影响因素，详细论述了该模型的实施步骤和方法。

本文结论，在理论上，以经营现金流量计算自由现金流量更为合理，折现率也更能综合体现国家的经济状况、国家的产业政策、行业的市场地位、行业的管理能力和管理等各方面的因素；在实践中，此折现率既适用于上市公司，又对非上市公司具有参考价值。

关键词：自由现金流量、企业价值、折现率

目  录

摘要4

一、导论6

（一）、研究背景、目的和意义6

1、研究背景6

2、研究目的6

3、研究意义7

（二）研究内容与方法7

1、研究内容7

2、研究方法8

二、自由现金流量的理论基础9

（一）自由现金流的应用10

（二）自由现金流量折现法评估企业价值的步骤12

1、回顾企业历史经营业绩12

2、预测企业未来经营业绩13

3、估计自由现金流量折现的折现率13

4、估算企业价值14

5、价值结果的计算和检验15

三、运用自由现金流评估集团的价值16

（一）公司基本情况16

（二）估算历史自由现金流17

（三）预测未来业绩18

1、行业发展状况18

2、预测未来自由现金流量18

3、自由现金流量折现率的估算22

4、评估公司价值的计算结果24

四、结论与展望25

（一）主要结论25

（二）研究的不足之处25

文献综述27

参考文献31