上市房地产公司杜邦分析体系的改进探索

目  录

一、 传统杜邦分析体系1

(一) 传统杜邦分析体系构成1

(二) 传统杜邦分析体系的优点与局限性1

1. 传统杜邦分析体系的优点2

2. 传统杜邦分析体系的局限性2

二、 上市房地产公司杜邦分析体系的改进3

(一) 关于杜邦分析体系改进的研究3

(二) 上市房地产公司杜邦分析体系改进思路4

1. 考虑债务资本成本，将企业的资产和负债区分为经营性和金融性。4

2. 引入每股收益4

3. 引入现金流量4

(三) 改进后的杜邦分析体系4

三、 案例分析6

(一) 调整财务报表6

(二) 核心指标的计算7

(三) 指标分析8

1. 权益净利率驱动因素分析8

2. 净经营资产净利率驱动因素分析8

3. 税后经营净利率驱动因素分析9

4. 现金流量分析10

四、 改进后的杜邦体系仍然存在的不足10

(一) 将一般财务报表调整为管理用财务报表难度较大10

(二) 现金流量没有与利润联系起来10

(三) 体系中各指标关系不够紧密11

(四) 多个偿债能力指标可能导致矛盾11

参考文献12

内容摘要

杜邦分析体系是一个财务分析工具，由于其较强的综合性而被广泛运用于财务分析和企业财务管理中。传统的杜邦分析体系存在各种缺陷，近年来学界开展了很多关于杜邦分析体系改进的研究，提出了很多改进后的模型，也有一些结合案例分析对杜邦分析体系的改进提出了宝贵意见。本文在前人研究成果和提出的建议的基础上，结合上市房地产公司的实际情况和财务管理要求，对传统杜邦分析体系做了以下改进和补充：（1）区分经营活动和金融活动；（2）引入每股收益；（3）引入现金流量。本文改进的主要目的在于使其更加适用于上市房地产公司的财务分析。本文利用房地产公司中实力最强的两家上市公司——万科企业股份有限公司和保利房地产股份有限公司——2012年的年报信息，对改进后的杜邦分析体系的运用进行了举例说明，验证了改进后的杜邦体系对于上市房地产公司具有一定的适用性和有用性。

关键词：杜邦分析体系   上市房地产公司  改进  每股收益  现金流量