股利理论与股利政策

一、股利理论

（一）股利无关论

（二）股利相关论

二、几种股利分配政策

剩余股利政策

（二）固定或持续增长的股利政策

（三）固定股利支付率政策

（四）低股利低加额外股利政策

三、股利分配政策的设计选择

（一）初创阶段

（二）高速增长阶段

（三）稳定增长阶段

（四）成熟阶段

（五）衰退阶段

内 容 摘 要

股利分配政策作为公司三大财务决策之一，在公司经营中起着至关重要的作用，选择得合适与否关系到公司融资渠道的畅通与否、融资成本的高低和资本结构的合理性，合适的股利政策有利于公司股权结构的稳定 ,并在公司面临外部接管威胁时提供有效的防御屏障，因而有利于公司经营的稳定持续发展，实现公司价值 (股东财富 )最大化。思想决定行动，理论影响决策。本文在评析股利分配理论的基础上，初步研究几种股利分配政策的内涵、特征及适用阶段。

股利无关论认为公司是否派发现金股利以及派发多少现金股利与企业的市场价值（或股票价格）无关，企业的价值与股利无关。

股利相关论认为公司是否派发现金股利以及派发多少现金股利与企业的市场价值（或股票价格）密切相关，派发的现金股利越多，公司价值越大。

股利决策是以公司发展为目标，以稳定股价为核心，在平衡企业外部相关集团利益的基础上，对于净利润在提取了各种公积金后，如何在股东股利或者留在公司再投资这两者之间进行分配而采取的基本态度和方针。

公司在分配股利时应借鉴其基本决策思想，综合考虑诸多限制因素的影响，制定适合自己具体实际情况的股利分配政策，以促进公司经营的稳定持续发展，实现公司价值 (股东财富 )最大化。公司发展阶段的定位决定了公司未来的发展取向，并会间接地带动其他诸多要素相应地变化。因此，公司在设计和选择股利分配政策时，其关键的是要充分结合公司目前所处的发展阶段来考虑。