我国上市公司资本结构的影响因素和优化分析

我国上市公司资本结构的影响因素和优化分析

【摘要】资本结构理论经历了从早期资本结构理论到现代资本结构理论的发展过程。1958 年，MM 定理指出，在无交易成本、税负、信息不对称等条件下，公司的资本结构与公司的市场价值无关。从二十世纪六十年代到九十年代，众多学者在理论上又将MM定理向前进一步拓展。这些研究成果表明，公司的市场价值与公司的资本结构是密切相关的。本文主要利用我公司的财务数据，从实证的角度探讨了中国上市公司资本结构的影响因素。结果表明，公司的行业特性、公司规模、公司的成长性、国有法人股比重、流通股比重是影响我国上市公司资本结构的重要因素，而公司所承受的所得税负、公司现金股利支付率、公司的盈利能力等因素并不是当前我国上市公司资本结构的决定因素。最后一部分，就当前我国上市公司资本结构的优化进行了分析。

【关键词】资本结构  影响因素  上市公司

资本是现代企业生产经营的基本要素，是企业发展的重要推动力量。从财务管理角度来讲资本是能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。那所谓的公司资本结构，简而言之就是公司的资产中权益与负债的构成比例。