论资本结构与企业价值

论资本结构与企业价值

[摘 要]资本结构理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一，它是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标，对企业长期债务资本和权益资本的构成比例及其变化情况进行研究。本文一开始指出了资本结构的研究现状，并分析了资本结构与企业价值的关系。同时，指出了影响资本结构与企业价值关系的各种因素，其中包括外部因素和内部因素。通过其影响因素的分析，提出了优化资本结构与企业价值关系的途径。通过对资本结构与企业价值关系及其影响因素的探讨和分析，为企业对资本结构的合理选择提供依据，使企业能更好地认清合理资本结构选择的重要性，为政府完善保护投资者的相关法律提供参考，促使债券市场的改善以及相关法律的完善。

[关键词]资本结构 企业价值 外部因素 内部因素 

从传统的资本结构理论到现代的资本结构理论，再到新资本结构理论，其发展不仅促使资本结构理论体系的形成，而且加深了人们对资本结构与企业价值关系的认识。自从Modigliani和Miller发表资本结构与公司价值不相关理论以来, 国外学者对资本结构进行了大量的理论研究和实证研究，并取得较大的成就。半个世纪以来，资本结构理论经历了从传统的净收益理论、净经营收益理论和传统折衷理论，到经典的MM理论、权衡理论，以及在引入信息经济学的不对称信息的分析框架后形成的代理成本理论、财务契约理论和信号传递理论等多个发展阶段，形成了比较成熟的资本结构理论。关于资本结构的影响因素问题，我国学者分别从不同的角度，选用不同的样本数据进行了一系列实证研究，得出了或相同或不同的结论。