资本成本决策研究

资本成本决策研究

摘要：资本成本，随着我国金融市场的不断发展和完善，筹资途径的不断多元化，已经越来越被人们所认识。无论资金如何获得，都应该考虑到资本成本。

关键词：资金成本   筹资决策    分配决策

1．资本成本的概念

关于资本成本的概念在理论界已经达成共识。“资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资过程中发生的费用，如股票，债券的发行费用；在用费过程中支付的报酬，如向股东、债权人支付的股利，利息，这是资本成本的主要内容”。

资本成本由两部分构成：（1）筹资费用，指在筹资过程中所发生的费用，即获取资本之前所发生的费用，如手续费、谈判费、发行费等，属于市场交易成本；（2）用资费用，指在使用资本过程中所发生的费用，即获取资本之后所发生的费用。具体表现为：①以利息（利率）形式支付给债权人的报酬；②以发红或股利（股息）（投资报酬率）形式支付给所有者的报酬。进一步，资本成本的静态（不考虑时间价值）表现形式有：（1）绝对数，即“资本成本额=筹资费用+用资费用”；（2）相对数，即“资本成本率（k）=年平均资本成本额/筹资总额”。实务中则常用“资本成本率=年平均用资费用/（筹资总额-筹资费用）”。通常，用到“资本成本”时，即指“资本成本率”。